Рост поддерживает финансовую стабильность – Chinadaily.com.cn

Логотип Evergrande Group можно увидеть на фасаде ее штаб-квартиры в Гуанчжоу, провинция Гуандун на юге Китая, 24 июля 2020 года. [Photo/IC]

У Китая насыщенный месяц, отмеченный частыми перебоями в электроснабжении и долговым кризисом второго по величине застройщика страны, Evergrande.

Что это означает для перспектив экономического восстановления и роста Китая после пандемии?

Начнем с энергетического кризиса, который начался, когда быстрое увеличение экспорта, вызванное восстановлением мировой экономики, спровоцировало резкое увеличение спроса на электроэнергию. Китай по-прежнему зависит от угля, обеспечивая 56 процентов общего объема поставок электроэнергии. Тем не менее, стремясь достичь обязательных целей по сокращению потребления энергии, местные органы власти в последние годы закрыли многие угольные шахты.

В то же время поставленные правительством климатические цели – достичь пика выбросов углекислого газа до 2030 года и достичь углеродной нейтральности до 2060 года – препятствуют инвестициям в угольную промышленность. Конечно, эти цели также стимулируют инвестиции в возобновляемые источники энергии, которые являются растущей частью энергобаланса Китая. Но возобновляемые источники энергии далеко не там, где они должны быть, чтобы покрыть текущий дефицит.

В результате, когда резко вырос спрос на энергию, выросли и цены на уголь. Но поскольку правительство регулирует цены на электроэнергию, поставщики энергии, большинство из которых являются государственными предприятиями, не могут переложить расходы на потребителей. Чтобы ограничить потери, они прекращают подачу электроэнергии, вынуждая некоторых производителей сокращать производство.

Неудивительно, что правительство начало действовать и приказало быстро расширить одни угольные шахты и открыть другие. Это дало коммунальным компаниям больше свободы в установлении цен на электроэнергию. И это подтолкнуло производителей к повышению энергоэффективности и ускорению инвестиций в возобновляемые источники энергии.

Ожидается, что Китай преодолеет дефицит электроэнергии, который уже становится менее острым. Но для создания более устойчивого и устойчивого энергетического сектора потребуется время. И если каждый этап развития не будет тщательно спланирован и реализован, переход может сказаться на экономическом росте.

Кризис Evergrande также создает серьезные риски для роста. С годами из-за неэффективного корпоративного управления девелопер стремительно расширялся не только за счет инвестиций в недвижимость, но и за счет диверсификации в отрасли электромобилей. Для финансирования своей деятельности он брал крупные займы как у коммерческих банков, так и на рынках капитала, включая выпуск долларовых облигаций для иностранных инвесторов. В конечном итоге у него накопилось около 800 миллиардов юаней (125,07 миллиарда долларов).

Хотя Evergrande имеет активы на сумму более 1,85 трлн юаней, она не смогла продать их достаточно быстро. В прошлом месяце, когда компания признала, что вряд ли сможет обслуживать свои долги, пошли слухи о надвигающемся крахе - и потенциальном финансовом кризисе в Китае.

Страхи кажутся преувеличенными. Было бы неразумно предсказывать судьбу Эвергранда на данном этапе. Но, вероятно, можно с уверенностью предположить, что фиаско не представляет системной угрозы финансовому сектору Китая.

С 2012 года эксперты предсказывают, что обвал рынка жилья спровоцирует финансовый кризис в Китае. Но в случае с Evergrande проблема заключается в ликвидности, а не в платежеспособности, и любые побочные эффекты можно сдержать, не в последнюю очередь потому, что, несмотря на все проблемы, банковская система Китая в основном здорова. Девелоперы и покупатели недвижимости составляют лишь около 30 процентов от общего объема банковских кредитов, и эта доля сокращается. Доля новых кредитов, связанных с недвижимостью, также снижается, упав с 45 процентов в 2016 году до менее 24 процентов в сентябре 2020 года.

Более того, в Китае нет субстандартных кредитов и практически нет секьюритизированных ипотечных кредитов. Что еще более важно, случаев просрочки платежей очень мало, не говоря уже о невыполнении обязательств по ипотеке со стороны домашних хозяйств: коэффициент неработающих ссуд большинства китайских коммерческих банков составляет менее 2 процентов. Даже если произойдет крупное финансовое событие, у китайского правительства есть достаточно инструментов, чтобы с ним справиться.

Чтобы подготовиться к тому, что может произойти, необходимо устранить уязвимости финансовой системы, особенно высокий коэффициент левериджа корпоративного сектора. Но первоочередной задачей должно быть прекращение устойчивого замедления роста, которое началось в 2010 году. Эта тенденция вызывает не меньшую тревогу, чем краткосрочные структурные проблемы, о которых в последнее время заговорили заголовки. Опыт Китая за последние 40 лет показывает, что без достойного роста трудно достичь финансовой стабильности.

Эта закономерность подтверждается недавно опубликованной официальной статистикой, показывающей, что годовые темпы роста Китая в третьем квартале этого года были ниже, чем ожидалось, 4,9 процента, и широко распространены опасения, что темпы роста в четвертом квартале могут быть еще ниже. . Чтобы противостоять этой возможности, китайские политики должны проводить более решительную фискальную и денежно-кредитную экспансию наряду со структурными реформами и перестройкой.

Автор, бывший президент Китайского общества мировой экономики и директор Института мировой экономики и политики Китайской академии социальных наук, работал в Комитете по денежно-кредитной политике Народного банка Китая с 2004 по 2006 год.

Синдикат проекта

Взгляды не обязательно отражают точку зрения China Daily.

Если у вас есть конкретный опыт или вы хотите поделиться своими мыслями о наших историях, отправьте нам свои статьи по адресу[email protected] и [email protected]

.

Leave a Comment

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.