Рынки будут ждать подсказок от ФРС, так как начинается исторически сильный месяц

Трейдеры работают в зале Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке, США, 29 марта 2022 года.

Брендан Макдермид | Рейтер

Фондовый рынок приближается к тому, что обещает быть волатильным во втором квартале, но апрель традиционно является лучшим месяцем в году для акций.

Основные индексы выросли в марте, но показали слабые результаты за первый квартал, худшие с момента пандемии. Инвесторы обеспокоены ростом процентных ставок. война в Украине и инфляция, которая усугубилась перебоями в экспорте товаров как из России, так и из Украины.

Акции, как правило, выше в апреле, и это исторически лучший месяц в году для S&P 500. По словам Сэма Стовалла, главного инвестиционного стратега CFRA, S&P был выше в 70% случаев и прибавил в среднем 1,7% за все апрель со времен Второй мировой войны. За все месяцы индекс S&P в среднем прибавил 0,7%.

S&P 500 вырос на 3,6% в марте, и Стовалл сказал, что ралли может продолжиться. «Я думаю, что мы вернемся к безубыточности, но тогда я не удивлюсь, если мы переживем еще один откат или коррекцию, прежде чем у нас будет ралли в конце года», — сказал он.

На предстоящей неделе внимание рынка будет по-прежнему сосредоточено на событиях вокруг войны на Украине и на Федеральной резервной системе. ФРС в среду планирует опубликовать протоколы его мартовское собрание, на котором он поднял процентные ставки впервые с 2018 года.

Есть также несколько спикеров ФРС, в том числе глава ФРС Лаэль Брейнард, которая выступает во вторник.

Грег Фаранелло, глава отдела ставок США AmeriVet Securities, сказал, что протокол ФРС может стать главным событием недели, поскольку центральный банк, вероятно, предоставит более подробную информацию о своих планах по сокращению своего баланса. На балансе ФРС находятся ценные бумаги почти на 9 триллионов долларов, и сокращение этих активов стало бы еще одним шагом к ужесточению политики.

«Рынку любопытно. Они будут искать какие-то подсказки с точки зрения того, как быстро, насколько велики и как выглядят крышки», — сказал Фаранелло.

Календарь экономических данных невелик: производственные заказы в понедельник, международная торговля и услуги ISM во вторник и оптовая торговля в пятницу.

Трейдеры также будут следить за любыми комментариями компаний в преддверии сезона отчетности о прибылях и убытках за первый квартал, который начнется в середине апреля.

«Прибыль за первый квартал за последний месяц фактически улучшилась, так что это обнадеживает», — сказал Стовалл.

Прощание с первой четвертью

Доу снизилась на 4,6% за первый квартал, в то время как S&P 500 снизился на 5%. Наихудшими показателями на сегодняшний день были Nasdaq, потерявшие 9,1%. На прошлой неделе Dow и S&P были слегка отрицательными, а Nasdaq не изменился.

Процентные ставки также резко изменились в течение квартала, при этом ориентир Доходность 10-летних казначейских облигаций временно достигнув максимума в 2,55% на прошлой неделе после начала квартала на уровне 1,51%.

В пятницу 10-летние облигации приносили 2,38%, в то время как доходность за два года, что больше всего отражает политику ФРС, составила 2,43%. Двухлетние облигации приносили доходность 0,73% в начале года.

Фаранелло сказал, что доходность облигаций может продолжать расти из-за опасений по поводу инфляции, но они могут консолидироваться перед новым большим движением.

«Я думаю, что рынок ищет здесь новый катализатор», — сказал он. «Я просто думаю, что первый квартал был посвящен переоценке рынка, и мы сделали это… ФРС выступила очень ястребино. Мы произвели резкую переоценку. будет развиваться во втором квартале».

Стовалл сказал, что результаты первого квартала S&P 500 являются одним из 15 худших первых кварталов, начиная с 1945 года. После этих слабых кварталов, снизившихся на 3,8% и более, второй квартал в среднем был лучше. Снижение в первом квартале этого года было связано с 1994 годом, когда 12й худшая первая четверть.

После этих 15 слабых первых кварталов «мы фактически выросли на 4,8% во втором квартале и выросли в цене в два раза из каждых трех», — сказал он. Но за весь год S&P 500 рос всего в 40% случаев и падал в среднем на 2% в те годы.

Но этот год — год промежуточных выборов, и в эти годы второй и третий кварталы, как правило, самые слабые. «Из этих 15 худших кварталов пять были годами промежуточных выборов, а из этих пяти второй квартал вырос в среднем на 1%, и он рос в цене только в 40% случаев», — сказал Стовалл.

Стовалл сказал, что рынок может вырасти во втором квартале, но он столкнется с встречным ветром. «Цены на нефть, вероятно, останутся высокими. Процентные ставки определенно не снизятся», — сказал он, добавив, что геополитическое давление, вероятно, сохранится. «Я вижу возможность увеличения прибыли на 1%. Вероятно, мы могли бы получить что-то хорошее».

Акции были заложниками роста и нестабильности цен на нефть в первом квартале, когда мир пытался компенсировать российские экспортные баррели. Многие клиенты отказывались покупать российскую нефть, опасаясь финансовых санкций против российской финансовой системы.

После разгула и выше, и ниже, Фьючерсы на нефть West Texas Intermediate прибавил 39% в первом квартале, восьмой позитивный квартал подряд и лучший первый квартал с 1999 года. WTI стоила чуть меньше 100 долларов за баррель в пятницу днем.

Неустойчивый, волатильный рынок

Джо Куинлан, глава ИТ-директора по рыночной стратегии Merrill и Bank of America Private Bank, сказал, что он конструктивен в отношении рынка в преддверии второго квартала, но он видит впереди некоторые трудности.

«Мы должны решить проблему инфляции и ФРС, чтобы догнать ожидания рынка», — сказал Куинлан. «Мы должны повторно зафиксировать инфляцию. Это будет изменчивый, нестабильный год. Мы больше склоняемся к твердым активам, будь то сырьевые товары, энергия и природный газ».

Куинлан сказал, что он склоняется к акциям, а не к фиксированному доходу, который также был необычайно волатильным. «Мы используем акции в качестве страховки от инфляции», — сказал он. «В этих рамках больше твердых активов, топлива, сельскохозяйственного комплекса в целом, а также металлов и полезных ископаемых».

Во втором квартале фондовый рынок продолжит приспосабливаться к агрессивным действиям Федеральной резервной системы на фоне того, что должно было стать стабильной экономикой. В марте было добавлено 431 000 платежных ведомостей.данные по занятости по-прежнему сильны, но есть опасения, что ФРС слишком быстро повысит процентные ставки, подорвав экономику и ввергнув ее в рецессию.

Трейдеры на фьючерсном рынке ожидают, что ФРС усилит свою огневую мощь на следующем заседании в начале мая, подняв процентные ставки на 50 базисных пунктов, или на полпроцента. Первое повышение ставки ФРС было на четверть пункта на мартовском заседании.

Рынок оценивает эквивалент восьми повышений на четверть пункта, а доходность казначейских облигаций росла с ошеломляющей скоростью, поскольку рыночные ожидания относительно процентных ставок изменились. двухлетняя доходность казначейских облигаций поднялся над 10-летняя доходность, или инвертировано на прошлой неделе, впервые с 2019 года. Это рассматривается рынком как предупреждающий знак для рецессии.

Чиновники ФРС дали понять, что хотят в ближайшее время перейти к сокращению баланса. Президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж на прошлой неделе сказал, что баланс ФРС должен будет значительно снизиться. Она сказала, что запасы казначейских облигаций ФРС, возможно, снизили доходность 10-летних облигаций, что привело к инвертированию кривой доходности.

Фаранелло сказал, что процентные ставки могут все еще расти из-за опасений по поводу инфляции, но ставки могут консолидироваться после их недавнего роста. Кривая доходности также может остаться перевернутой.

«Мы можем оставаться в таком состоянии полтора года. Все кричат ​​о грядущей рецессии… Я не думаю, что кривая доходности говорит нам о том, что рецессия вот-вот произойдет», — сказал Фаранелло.

Календарь на неделю вперед

понедельник

10:00 Заводские заказы

вторник

8:30 Международная торговля

9:45 Индекс деловой активности в сфере услуг

10:00 Услуги ISM

11:05 Губернатор ФРС Лаэль Брейнард

14:00 Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс

среда

Доход: Леви Стросс

9:30 утра Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер

14:00 протокол FOMC

Четверг

Доход: ВД-40, Конагра Бренды, Созвездие Бренды, Лэмб Уэстон

8:00 утра. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.

8:30 утра. Первоначальные претензии

14:00 Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик

14:00 Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс

15:00 Потребительский кредит

16:05 Уильямс из ФРБ Нью-Йорка

Пятница

10:00 Оптовая торговля

Leave a Comment

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.