ВВП провинции Шаньси был одним из самых быстрорастущих в Китае в первой половине 2022 года, увеличившись на 5,2% в годовом исчислении. На снимке, сделанном 14 января 2022 года, рука робота сваривает раму нового энергетического автомобиля в провинции Шаньси.
Издательство будущего | Издательство будущего | Гетти Изображений
ПЕКИН. Некоторые экономисты ожидают, что Китаю удастся избежать стагнации в японском стиле, если будет принята правильная политика.
Валовой внутренний продукт Китая практически не вырос во втором квартале в то время как блокировки Covid задушили рост. Эти ограничения ослабли. Но контроль над Covid остается неопределенным, пока страна ожидает ежеквартального собрания политиков, ожидаемого в конце месяца.
Но даже если ограничения Covid ослабнут, у Китая все еще есть неиспользованный потенциал роста на следующие несколько лет, считают экономисты.
Во-первых, уровень доходов в стране — и теоретически расходы — имеют много возможностей для роста.
По данным Всемирного банка, ВВП Китая на душу населения в 2021 году составлял менее одной пятой от ВВП США, а скорректированный чистый национальный доход на душу населения составлял примерно одну седьмую от ВВП США.
«Учитывая, что возможность наверстать упущенное все еще существует, Китай по-прежнему будет поддерживать рост на уровне 4-5% в следующие 5-10 лет», — сказал Ларри Ху, главный экономист Macquarie по Китаю. Он сказал, что существуют неопределенности, которые могут повлиять на его оценки, в том числе, может ли Китай перейти от инвестиций к потреблению для роста.
Еще одной областью потенциала является план Китая по унифицировать бизнес-стандарты и доступ внутри страны, сказал Дэн Ван, главный экономист Hang Seng Bank China из Шанхая. «Как только эти барьеры будут сняты… это может значительно увеличить доход».
Она отметила, что существующая практика может отдать предпочтение компании из местного города по сравнению с компанией из другой провинции. Она указала, что в этом году разыгрался яркий пример этих региональных предубеждений, когда разные правила Covid в провинциях привели к неэффективности.
Ван сказал, что зарубежный спрос и увеличение инвестиций в производство в Китае могут поддержать рост в ближайшие годы.
Большая часть официального экономического повествования страны подчеркивает «неожиданное» влияние Covid и «российско-украинского конфликта», указывая при этом, что инфляционное давление намного выше в таких странах, как Соединенные Штаты.
На вопрос, столкнется ли Китай с экономической стагнацией в японском стиле, главный исследователь Банка Китая Цзун Лян отверг эту возможность. Он сказал, что Китай, среди прочего, сохранил контроль над своей валютой, в то время как японская иена колебалась слишком быстро.
Цзун также указал на инвестиции и уверенность Китая в технологических инновациях. Что касается экономического роста в ближайшей перспективе, то он ожидает стимул, объявленный в мае вступить в силу в третьем или четвертом квартале, и некоторые извлекут выгоду из увеличения торговли в рамках новые региональные соглашения о свободной торговле.
Тем не менее, Цзун сказал, что Китай сталкивается с теми же проблемами, что и Япония, когда речь идет о рынке жилья.
В последние несколько лет Пекин пытался пресечь спекуляции на рынке. Но основной, более сложной проблемой для недвижимости является старение населения, проблема, «которая заслуживает нашего внимания», — сказал Цзун на мандаринском диалекте китайского языка, согласно переводу CNBC.
Проблема потребления
Однако другие настроены менее оптимистично.
«У Китая есть еще более крайняя версия японского дисбаланса», из-за чего ему труднее полагаться на потребление для роста, — сказал Майкл Петтис, профессор финансов Пекинского университета, в электронном письме.
Экономика Японии находилась в стагнации, в целом росла медленнее, чем США и Китай с 1990-х годов, после того, как лопнул пузырь на рынке акций и недвижимости.
По словам Петтиса, Япония быстро росла в 1970-х и 1980-х годах благодаря высокому росту экспорта и инвестиций в инфраструктуру, но к началу 1990-х годов страна все больше инвестировала в расточительные проекты.
Он сказал, что Япония не смогла обратиться к своим потребителям за стимулом роста — в первую очередь потому, что производственный сектор не смог принять необходимый переход к более высокой заработной плате.
Китай не обязательно пойдет по пути Японии — если Китай сможет внести существенные изменения в свои политические институты, Петтис писал в апреле.
Но он сказал, что более вероятным сценарием является то, что Китай не войдет в финансовый кризис или острый экономический кризис, а вместо этого, скорее всего, «столкнется с очень долгим периодом низкого роста в японском стиле».
Если непроизводительные инвестиции — прежде всего в инфраструктуру и недвижимость — будут сокращены и не заменены эквивалентным источником роста, по оценкам Петтиса, ВВП Китая будет расти не более чем на 2–3% в год в ближайшие годы.
Ковид драг
В этом году многие инвестиционные банки снизили свои прогнозы ВВП Китая до уровня ниже 4% в свете политики страны по борьбе с коронавирусом.
«Экономисты не могут решить эту проблему», — сказал Сюй Хунцай, заместитель директора Комиссии по экономической политике Китайской ассоциации политических наук. Об этом говорится в переводе его выступления на мандаринском наречии CNBC.
Сюй выступил с пессимистичным тоном, отметив, что денежно-кредитная политика и налогово-бюджетная политика могут внести небольшой вклад и что увеличение их масштабов только усугубит долгосрочные проблемы.
Проблемы в огромном секторе недвижимости Китая также всплыли в этом месяце. многие покупатели жилья отказываются платить по ипотеке пока застройщики не найдут ресурсы для завершения строительства квартир.
Больше господдержки?
Однако в конечном итоге экономике Китая, возможно, придется обратиться за помощью к своему правительству.
После предупреждения о рисках чрезмерной государственной поддержки в своей книге 2016 года «Гарантированный пузырь Китая» автор Чжу Нин в прошлом месяце заявил, что лучшим решением проблем безработицы и жилищного пузыря является усиление государственной поддержки.
«Ситуация в Японии на самом деле может быть поводом для применения более планового подхода к экономике», — сказал Чжу, профессор финансов и заместитель декана Шанхайского института финансов. “[I] не может думать о рыночном подходе».
Он сказал, что точно так же, как Япония создала свою систему социальной защиты в период пузыря, Китай должен направить больше ресурсов на удовлетворение трех основных потребностей: жилье, здравоохранение и образование.
По словам Чжу, освобождение китайских потребителей от этих затрат может побудить их тратить деньги.
