Южноафриканские гособлигации выросли, а ранд укрепился после того, как министр финансов Энох Годонгвана представил среднесрочный бюджетный план на 2026/27 финансовый год. План зафиксировал снижение дефицита бюджета и стабилизацию государственного долга.
Реакция рынков на бюджетный доклад Эноха Годонгваны
Южноафриканские гособлигации продемонстрировали уверенный рост, а курс ранда укрепился сразу после выступления министра финансов Эноха Годонгваны, представившего среднесрочный бюджетный курс страны. Доходность облигаций ЮАР со сроком погашения в 2048 году снизилась на 18 базисных пунктов и составила 9,16%, после чего зафиксировалась на отметке 9,20%. Нацвалюта укрепилась до 16,36 ранда за доллар США по сравнению с 16,43 ранда до публикации документа.
Рыночное ралли последовало за заявлением правительства о сокращении еженедельных аукционов фиксированных облигаций и запуске специальной программы выкупа долговых обязательств. Аналитики отмечают благоприятный характер представленных мер для кредитных рейтингов страны.
Адам Фурлан заявил, что «в целом это хороший бюджет, дружественный к держателям облигаций», добавив: «Он подтверждает, что отношение долга к ВВП достигло пика и будет постепенно снижаться, и рейтинговые агентства должны воспринять его хорошо».
Параметры дефицита бюджета и стабилизация государственного долга
Главным сигналом для международных рейтинговых агентств стало подтверждение того, что соотношение государственного долга к ВВП стабилизировалось на уровне 78,4% в 2025/26 финансовом году. Согласно бюджетному прогнозу, этот ключевой показатель финансовой устойчивости государства снизится до 78,2% в 2026/27 финансовом году с перспективой дальнейшего сокращения в течение следующего десятилетия.
Улучшению показателей способствовали налоговые поступления. Валовые налоговые доходы правительства за 2026/27 финансовый год оказались на 17,1 миллиарда рандов выше первоначальных прогнозов, озвученных в февральском бюджете. Благодаря дополнительным поступлениям консолидированный бюджетный дефицит сократится до 3,9% ВВП против 4,2% в предыдущем финансовом периоде.
Программа выкупа облигаций и сокращение долговой нагрузки
Новый план предусматривает проведение масштабной программы обратного выкупа облигаций в 2026/27 финансовом году. Мера направлена на замену краткосрочных долговых обязательств с приближающимися сроками погашения на более долгосрочные бумаги.
В Национальном казначействе отмечают, что обслуживание текущего государственного долга поглощает 21 цент из каждого ранда бюджетных доходов.
Как отметили Майк Кинан и Сисияя Нонконела, «исторически Национальное казначейство использовало аукционы по обмену облигаций, чтобы помочь сгладить выплаты по погашению, но такой подход фактически откладывает долговые обязательства на будущее и, как следствие, может поддерживать форму кривой доходности упрямо крутой».
Майк Кинан и Сисияя Нонконела заявили, что «обратный выкуп облигаций, с другой стороны, активно сокращает объем долга и может принести мгновенную экономию Национальному казначейству, если облигации с дисконтом будут погашены до наступления запланированного срока погашения».
Рост доходов позволил правительству уменьшить объем еженедельных аукционов номинальных облигаций примерно на 600 миллионов рандов — до 1,95 миллиарда рандов в неделю. Объем размещения инфляционных облигаций сократился на 100 миллионов рандов — до 900 миллионов рандов еженедельно.
Временное снижение топливных акцизов для поддержки потребителей
Снижение долговой нагрузки не помешало правительству выделить средства на поддержку граждан. Власти ввели временное облегчение цен на топливо за счет уменьшения акцизного налога.
- С 4 ноября по 1 декабря топливный сбор снижается на 3 ранда за литр для дизельного топлива и на 1,50 ранда для бензина.
- В период с 1 декабря льгота сократится до 1,50 ранда за литр для дизельного топлива и до 1 ранда для бензина.
- Общая сумма недополученных доходов государства из-за топливных льгот составит около 10 миллиардов рандов.
Перспективы фискального якоря и предложений МВФ
Важным элементом бюджетной стратегии стало предложение о введении законодательного фискального якоря. Власти выбрали принципиальный подход вместо жестких числовых нормативов.
Международный валютный фонд ранее рекомендовал ЮАР установить четкий количественный ориентир по снижению государственного долга до 70% ВВП к 2030 году. Однако Министерство финансов предлагает иную схему: после каждых всеобщих выборов кабинет министров должен самостоятельно фиксировать среднесрочные бюджетные цели на пятилетний период.
По теме
