Экономисты по-прежнему разрываются между снижением ставок и паузой в декабрьском заседании MPC | БС События

В то время как участники внутреннего финансового рынка ожидают снижения ставки репо на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) Резервного банка Индии (RBI), экономисты по-прежнему разрываются между снижением ставки и паузой.

В ходе панельной дискуссии с Тамалом Бандиопадхьяем, озаглавленной “Вывести Индию на более высокую траекторию роста на фоне глобальных препятствий”, в среду Самиран Чакраборти, главный экономист Citibank по Индии, сказал: “Мы думали, что есть место для снижения ставок как на августовских, так и на октябрьских заседаниях по вопросам политики с точки зрения инфляции. В декабре снижение ставок связано не с пространством, а с необходимостью снижения ставок. Поэтому мы должны наблюдать, есть ли какие-либо заметные признаки снижения ставок в период с настоящего момента по декабрь”. любое замедление роста или его отсутствие. И именно поэтому я прячусь за выжиданием и наблюдением».

На своем октябрьском заседании MPC сохранил ставку репо без изменений на уровне 5,5%, при этом придерживаясь «голубиного тона» и намекая, что инфляционные риски снижаются быстрее, чем ожидалось.

“Последний раунд снижения прогнозов инфляции на текущий год (по RBI) и на первую половину следующего года произошел из-за (сокращения) GST (налога на товары и услуги), который представляет собой изменение политики, снижающее цены. Это принесет с собой улучшение спроса. Так что в этом случае я совершенно разорван. Я думаю, что снижение ставок могло произойти раньше, но по мере приближения к 27 финансовому году я думаю, что снижать ставки будет все труднее и труднее. Так что я действительно на пороге декабря», — сказала Адити Наяр, главный экономист Icra.

Управляющий RBI Санджай Малхотра вместе с пятью другими членами MPC проголосовал за статус-кво в отношении базовой краткосрочной кредитной ставки на заседании, которое завершилось 1 октября. В ходе встречи Малхотра заявил, что благоприятные перспективы общей и базовой инфляции в результате пересмотра прогнозов в сторону понижения открыли политическое пространство для дальнейшей поддержки роста.

Однако Сонал Варма, управляющий директор и главный экономист (Индия и Азия, за исключением Японии) компании Nomura, заявил, что центральным банкам следует принять дальновидный подход, а не полностью зависеть от данных.

«Учитывая перспективы экономического роста и инфляции, похоже, существует достаточно возможностей для снижения ставок, и им следует двигаться в этом направлении», — заявила она.

Что касается экономического роста, Варма сказал, что в Индии ожидается рост на уровне 6,5-7 процентов, поскольку пошлины США вряд ли нанесут какой-либо долгосрочный ущерб. Таким образом, вне зависимости от того, будут снижены тарифы или нет, нынешний диапазон обеспечивает достаточную гибкость. По ее словам, в любом сценарии экспортеры, скорее всего, адаптируются и диверсифицируют свои рынки.

«Я думаю, что экспортеры найдут способ диверсифицироваться, и я не думаю, что тарифы США нанесут необратимый ущерб… поэтому нет никакой разницы, снизятся тарифы США или нет… диапазон дает достаточную гибкость», – сказала она.

Обсуждая соотношение номинального валового внутреннего продукта (ВВП) и реального ВВП, Чакраборти утверждал, что политикам не следует продолжать сдвигать цель, чтобы соответствовать удобному повествованию.

“В течение многих лет рост реального ВВП считался ключевым ориентиром для принятия политических решений. Теперь, когда номинальный рост ВВП замедляется, изменение фокуса только потому, что оно лучше согласуется с текущим повествованием, кажется непоследовательным”, – сказал он.

Чакраборти отметил, что если в следующем году уровень инфляции вырастет примерно до 5 процентов из-за низкой базы, номинальный рост ВВП окажется очень сильным. В этом случае он задался вопросом, будут ли политики называть экономику перегретой только потому, что номинальный рост выглядит выше.

Признавая, что сбор налогов, рост кредитования и соотношение долга к ВВП связаны с номинальным ВВП, он подчеркнул, что такие аргументы справедливы только в том случае, если текущая среда с низкой инфляцией будет рассматриваться как структурная. Если инфляция находится всего лишь в переходной низкой фазе, выводы, основанные только на номинальном ВВП, могут ввести в заблуждение, предупредил он.

Варма сказал, что номинальный ВВП так же важен, как и реальный ВВП, поскольку более медленный номинальный рост на 8-9 процентов в 26 финансовом году повлиял на государственные доходы, корпоративные доходы и настроения домохозяйств.

Нынешнее расхождение между номинальным и реальным ростом создало смешанные представления об устойчивости экономики.

Наяр частично согласился с обеими точками зрения, но утверждал, что рост реального ВВП должен оставаться в центре внимания. Что касается инфляционных ожиданий, она отметила, что, хотя домохозяйства редко воспринимают временное падение цен на продукты питания из-за базового эффекта, они больше реагировали на видимые изменения цен, такие как сезонные сдвиги цен на овощи. Однако она добавила, что недавнее снижение GST может помочь закрепить инфляционные ожидания, поскольку потребители, скорее всего, заметят и усвоят более низкие цены на непродовольственные товары.