Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Рэйчел Ривз была предупреждена о рисках откладывания своих усилий по ограничению заимствований в бюджете среды после того, как официальные данные показали, что канцлер уже изо всех сил пытается достичь своих целевых показателей долга.
Ожидается, что ее самой крупной мерой по повышению налогов станет расширенное замораживание пороговых значений индивидуальных налогов, что принесет дополнительные доходы только в 2028-2029 годах. Ривз отказался от запланированного повышения подоходного налога, которое должно было начаться быстро.
По мнению аналитиков, принятие других ожидаемых налоговых мер, таких как повышение муниципального налога на дорогую недвижимость, введение платы за электромобили и рейд по пенсионным схемам, жертвующим зарплатой, также может потребовать времени.
«[A] Меньшее, более беспорядочное и перегруженное ужесточение налогово-бюджетной политики рискует вызвать негативную реакцию рынка», — сказал Эндрю Уишарт, британский экономист Berenberg Bank.
Ривз уже находится на тонком льду в отношениях с инвесторами после того, как последние официальные данные в пятницу показали, что государственные займы в текущем финансовом году почти на 10 миллиардов фунтов больше чем прогнозировало Управление по бюджетной ответственности в марте.
Ее неспособность реализовать противоречащий манифесту план по сбору миллиардов фунтов за счет повышения подоходного налога также расстроила рынки, а инвесторы увидели в этом признак политической слабости. Чиновники казначейства настаивают на том, что разворот произошел из-за лучших, чем ожидалось, экономических прогнозов.
Чиновники дали понять, что бюджет будет включать увеличение резерва, который Ривз держит вопреки ее обещанию полностью финансировать повседневные расходы за счет налоговых поступлений к 2029-30 годам, с 9,9 млрд фунтов стерлингов до как минимум 15 млрд фунтов стерлингов.
Но масштаб и темпы краткосрочных заимствований, которые Ривз планирует до этого момента, будут иметь решающее значение, поскольку инвесторы взвесят пакет в среду. Как и подробности любого сокращения расходов, она раскрывает.
Инвесторы заявили, что они отнесутся скептически, если, например, канцлер назначит ограничение расходов на 2029-2030 годы, чтобы помочь выполнить свое бюджетное правило, учитывая, насколько трудно обуздать государственные расходы накануне выборов.
Следующие всеобщие выборы в Великобритании должны состояться к августу 2029 года.
«Участники рынка хотят, чтобы запас был увеличен, но также чтобы меры по повышению доходов были предварительными и дезинфляционными», — сказала Бруна Скарица, британский экономист Morgan Stanley. «Если консолидация будет полностью отложена, рынок может не допустить ее материализации».
«Мы должны оценить вероятность невыполнения обещаний», — сказал Гордон Шеннон, управляющий фондом TwentyFour Asset Management. «Правительству, которое изо всех сил пытается продемонстрировать наличие политической воли в таких вопросах, как социальное обеспечение и подоходный налог, доверия не хватает».
Ожидается, что в бюджете канцлер расширит меры по борьбе с мошенничеством с пособиями, которые должны были закончиться в 2029–2030 годах.
Однако дополнительная экономия в размере 1,2 миллиарда фунтов стерлингов от продления схемы целевого рассмотрения дел произойдет не раньше 2030-31 годов, в следующем парламенте.
Помимо бюджета, Управление по управлению долгом Великобритании также представит обновленную информацию о своих планах по выпуску облигаций, что является ключевым прогнозом, учитывая турбулентность на рынках золота в этом году.
Инвестиционные банки ожидают, что DMO повысит ожидаемые объемы продаж долга на текущий 2025/26 финансовый год с £309 млрд до примерно £320 млрд, согласно средним оценкам пяти банков, с которыми ознакомилась Financial Times.
Ожидается, что выпуск долговых обязательств, рекордный за исключением резкого роста заимствований Covid, затем сократится: аналитики RBC Capital Markets оценивают его в 252 миллиарда фунтов стерлингов на 2026/27 год, а аналитики JPMorgan — в 266 миллиардов фунтов стерлингов.
Роб Вуд, главный экономист Pantheon Macro Economics в Великобритании, сказал, что «отказ» от повышения подоходного налога, вероятно, будет означать «больше эмиссий, чем предполагалось ранее». [fiscal] год”.
Мойин Ислам, стратег Barclays, добавил, что рынок собирается уделять еще больше внимания «конструкции прогнозов» после разворота в вопросе повышения ставок подоходного налога.
«Все, что нужно, — это заставить людей почувствовать сомнение или задать вопросы по поводу основных предположений, и тогда вы вступите в процесс разгадки», — добавил он.
В Министерстве финансов заявили: “Канцлер представит бюджет, полностью ориентированный на приоритеты британского народа. Это означает сокращение списков ожидания, сокращение государственного долга и снижение стоимости жизни.
«Мы будем принимать решения по созданию более устойчивых государственных финансов с запасом, позволяющим противостоять глобальной турбулентности, давая предприятиям уверенность в инвестициях и предоставляя правительству больше свободы действовать, когда того требует ситуация».
Продолжение темы
