Доступность сейчас — проблема Трампа

Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно

Ваш путеводитель по тому, что означает второй срок Трампа для Вашингтона, бизнеса и мира

Еще во время последней президентской кампании Дональд Трамп пропагандировал политические идеи, утверждая, что более высокая, чем обычно, инфляция была вызвана программами бюджетных расходов демократов. Не говоря уже о том, что цены выросли по множеству причин — например, неудовлетворенный спрос после Covid, сбои в цепочках поставок, война на Украине и, возможно, даже корпоративная концентрация — Трамп выиграл выборы отчасти потому, что ему удалось убедить достаточное количество американцев в том, что в инфляции виноват Джо Байден.

Теперь более дорогая обувь находится на другой ноге. Президент США утверждает, что инфляция снижается, но на самом деле это так выше чем было, когда он был избран. «Ястребы» снова набирают силу в Федеральной резервной системе, предупреждая, что снижение ставок в декабре маловероятно.

Между тем, даже несмотря на то, что Трамп отменяет некоторые сборы на продовольственные товары, такие как говядина и кофе, двузначные тарифы, вероятно, являются новой нормой (история учит, что на то, чтобы снизить их после повышения, требуются годы). А многие долгосрочные и циклические тенденции, помимо тарифов, предполагают усиление инфляционной среды.

Начните с решоринга. Прямые иностранные инвестиции в промышленную базу Америки текут со всего мира. Капитальные затраты по своей природе являются инфляционными, особенно когда они не сопровождаются немедленным ростом производительности. И многие из инвестиций, реализуемых сейчас, в таких областях, как автомобильная промышленность и судостроение, искусственный интеллект и модернизация энергетических сетей, необходимые для его поддержки, являются долгосрочными ставками.

Эти инвестиции приводят к кардинальным изменениям, которые готовились на протяжении 40 лет. Начиная с 1970-х годов экономическая политика США была направлена на аутсорсинг затрат (рабочей силы, производства) в страны Азии в обмен на создание дефицита и обеспечение мира долларами. Вся эта парадигма, которая раньше была дезинфляционной, сейчас меняется. Америка хочет снова строить, а Китай и другие страны хотят отойти от доллара.

Эта истина усложняет и без того безуспешные попытки Трампа успокоить избирателей Мага, которые непропорционально страдают от проблем с доступностью. Если США опустошили свою промышленную базу и прекратили инвестировать в поддерживающую инфраструктуру отчасти потому, что, как выразился аналитик Люк Громен в недавнем письме инвесторам, это «поддержало рынок UST, доллар США, вашингтонский дефицит и Уолл-стрит», тогда «здравый смысл подсказывает, что восстановление экономики приведет к обратному результату на реальной основе». Я бы очень согласился.

Капитальные затраты на заводы и энергетику – не единственная тенденция долговременной инфляции в будущем. Расходы на здравоохранение также растут. Не случайно, что суть последней борьбы за приостановку работы правительства была связана с здравоохранением, и особенно с льготами Medicaid. Хотя большая часть разговоров об инфляции сосредоточена на тарифах, потребители очень часто могут решить не покупать товары, цены на которые растут. Они не могут отказаться от оказания неотложной медицинской помощи, что в США является серьезной причиной банкротства.

Здравоохранение — это проблема, которая затронет всех, а не только рабочий класс. В одном недавнем отчете стратегической фирмы Mercer говорится, что ее затраты, вероятно, вырастут на 9 процентов в 2026 году, и что работодатели будут вносить «изменения в структуру плана», чтобы попытаться снизить эти ставки на пару процентных пунктов. Это кодекс «сокращения пособий» и «повышения сооплаты», а это означает, что людям следует ожидать меньшего за большее.

Как и продукты, это своего рода кухонный вопрос, который очень находит отклик в урне для голосования. Вы можете видеть, как Трамп уже пытается опередить это, используя такие вещи, как TrumpRx, его предложение создать финансируемый на федеральном уровне веб-сайт для покупки лекарств, который, по иронии судьбы, прямо взят из учебника Obamacare.

Хотя мы все знали, что доступность станет проблемой Трампа, мы не знали, что он обратится к тем же политическим инструментам, которые демократы использовали, пытаясь решить эту проблему. Свидетелями идеи отправки чеков домохозяйствам (что администрация Байдена сделала в соответствии с Законом о плане спасения Америки в 2021 году) или президента, заявившего, что он собирается поручить министерству юстиции расследовать деятельность мясоперерабатывающей отрасли на предмет повышения цен посредством «незаконного сговора, установления цен и манипулирования ценами», как он выразился в социальных сетях.

Это буквально то, что сделала Лина Хан, когда она была председателем Федеральной торговой комиссии при Байдене, выпустив совместное с министерством юстиции заявление по поводу власти монопсонии в птицеводческой отрасли, а также подчеркнув проблемы конкуренции в мясопереработке в разгар роста инфляции в эпоху Байдена в 2022 году.

Бывший президент сделал борьбу с монопольной властью ключевым вопросом своей предвыборной кампании. К сожалению для американцев, антимонопольное законодательство является долгосрочным инструментом. Даже если бы Трамп был искренним и последовательным в своем желании расправиться с монополиями, это не изменит инфляционную картину в ближайшие год-два.

Между тем, не только структурная, но и циклическая картина благоприятствует инфляции.

Согласно отчету Currency Research Associates, инфляция достигла дна в апреле прошлого года и сейчас находится в циклическом подъеме. В докладе, в котором анализируются данные за более чем 100 лет, указывается, что с 1933 года инфляция менялась в среднем в четыре с половиной года цикла. Циклическая инфляция «редко опускалась ниже 3 процентов, но часто достигала дна около 3 процентов», говорится в докладе, и прогнозируется, что инфляция вырастет и достигнет пика в 2027 году.

Если это так, то политические последствия будут зависеть от Трампа.

[email protected]