Внутри сети семейных офисов стоимостью 500 миллиардов долларов

Версия этой статьи впервые появилась в информационном бюллетене Inside Wealth канала CNBC с Робертом Франком, еженедельном справочнике для состоятельных инвесторов и потребителей. Зарегистрироваться чтобы получать будущие выпуски прямо на свой почтовый ящик.

Уолмарт В этом году акции выросли на 25%, что позволило крупнейшему ритейлеру Америки достичь рыночной капитализации в 1 триллион долларов. В центре непредвиденного дохода от акций находится семья Уолтон с состоянием в 482 миллиарда долларов. Оценка Bloombergи их личные инвестиционные компании.

Ни один из Уолтонов — выживших детей и внуков покойного основателя Walmart Сэма Уолтона — не работает напрямую на ритейлера, хотя один из них входит в совет директоров Walmart, а его председателем является зять. Но семья по-прежнему владеет 45% акций Walmart, и с начала 2020 года Уолтоны и их семейный траст продали акций Walmart на 25,3 миллиарда долларов, по данным Smart Insider.

Поскольку самая богатая семья Америки стала еще богаче, Уолтоны передали свое растущее богатство в руки сети семейных офисов для инвестиций и создания фондов.

Walton Enterprises, семейный офис, которому принадлежит большая часть их акций Walmart, выступает в качестве центрального центра семейных инвестиций и благотворительности. Остальное находится в семейном трасте, которым управляет Walton Enterprises. Фирма отказалась комментировать эту историю.

Walton Enterprises остается незамеченной. Лишь немногие из его инвестиций раскрыты. но общедоступные данные свидетельствуют о развитии недвижимости и портфеле акций на сумму 4,4 миллиарда долларов с консервативным сочетанием ETF и фондов облигаций.

Смелые ставки на спортивные команды, стартапы в области искусственного интеллекта и чистую энергетику остаются на усмотрение членов семьи и их отдельных семейных офисов. Например, Роб Уолтон, сын основателя Сэма, купил Денвер Бронкос НФЛ за 4,65 миллиарда долларов в 2022 году, и по данным Bloomberg, его стоимость составляет 137 миллиардов долларов. Частью его состояния управляет частная инвестиционная компания Madrone Capital Partners, которая является крупнейшим акционером перепродажи билетов. СтабХаб. Его племянник Лукас Уолтон, состояние которого составляет 48 миллиардов долларов, за последнее десятилетие или около того сделал 15 миллиардов долларов в виде инвестиций. По данным его семейного офиса Builders Vision, начиная от экологически чистого топлива, получаемого из сточных вод, и заканчивая облигациями, которые финансируют сохранение океана.

Тем не менее, даже несмотря на то, что Уолтоны создают свои собственные команды и инфраструктуру, они продолжают полагаться на Walton Enterprises в большинстве своих потребностей в управлении активами и благотворительности.

Эксперты говорят, что эта модель «ступицы и спицы» позволяет семье получать выгоду от эффекта масштаба, создаваемого их объединенными инвестициями, а также позволяет членам семьи реализовывать свои собственные проекты.

По словам консультанта, знакомого с деятельностью фирмы, семье легче получить доступ к ведущим фондам прямых и венчурных инвестиций, чем с отдельными небольшими вложениями.

«Удивительно, чего не купишь за миллиард долларов», — сказал консультант, пожелавший поговорить анонимно из-за ограничений со стороны своего работодателя.

Это модель, которую перенимают все больше сверхбогатых семей, стремящихся максимально использовать свое богатство и доступ к лучшим инвестиционным возможностям, а также учитывать различные приоритеты следующего поколения.

Скотт Саслоу, консультант и директор семейного офиса, сказал, что видит, что все больше семей используют эту стратегию, и сам применяет ее. Он разделяет расходы на некоторые услуги, такие как бухгалтерский учет, с братьями и сестрами, но управляет собственными инвестициями в устойчивое развитие.

«Честно говоря, я думаю, что лучше всего это работает, когда все открыто говорят о том, когда имеет смысл использовать центральные ресурсы, а когда нет», — сказал Саслоу. «Семьи все чаще находят способы привлечь новое поколение и не быть слишком патерналистскими».

Грегг Лемкау, со-генеральный директор банковской и инвестиционной консалтинговой компании BDT & MSD Partners, сказал, что 39-летний Лукас Уолтон, в частности, является частью растущей когорты наследников следующего поколения, которые прокладывают путь за пределами семейного бизнеса.

«Лукас Уолтон действительно вложил свою страсть в результат», — сказал Лемкау. CNBC. «И с Builders Vision, которая имеет огромные масштабы и оказывает влияние на океаны, планету и сельское хозяйство, [Lukas] действительно оказывает дифференцированное влияние на то, что было для него страстно».

Точно так же двоюродные братья Лукаса Уолтона, Том Уолтон и Стюарт Уолтон, через свою фирму RZC Investments поддержали строительство нового парка для катания на горных велосипедах недалеко от родного города семьи Бентонвилля, штат Арканзас (где также находится штаб-квартира Walmart). Двоюродный брат Бен Уолтон и его жена Люси Ана используют Zoma Capital для решения проблемы дефицита воды. и инициативы экономического развития в Колорадо и Чили.

Мать Лукаса Уолтона, Кристи, инвестирует в усилия по сохранению природы через свой семейный офис Innovaciones Alumbra. Семейный офис, также известный как iAlumbra, курирует благотворительный фонд, поддерживающий здоровье океана, благотворительный фонд и экологически чистые ранчо. По данным Bloomberg, состояние Кристи, вдовы сына Сэма Джона, оценивается в 22,4 миллиарда долларов.

В некотором смысле Walton Enterprises больше похожа на многосемейный офис, в котором обслуживаются члены одной семьи, чем на традиционный односемейный офис. Совместное использование семейного офиса позволяет Уолтонам распространять расходы на такие услуги, как налоговый учет и управление имуществом, при использовании своих личных фирм для обслуживания своих индивидуальных потребностей.

Эту модель впервые разработали Рокфеллеры. Со времени основателя Standard Oil Джона Д. Рокфеллера учредил В его семейном офисе в 1880-х годах его потомки основали свои собственные инвестиционные и благотворительные фирмы, такие как «Венрок» и «Фонд братьев Рокфеллеров».

Тем не менее, по словам консультанта по семейным офисам Денниса Джаффе из BanyanGlobal Family Business Advisors, это сопряжено со многими проблемами, особенно когда семьи переходят из второго поколения в третье. В то время как члены семьи второго поколения выросли в одной семье и, вероятно, разделяют схожие ценности, третье поколение может быть более далеким и несопоставимым в своих интересах.

«Чтобы сохранить семью, начиная с третьего поколения, вы должны вкладывать время, деньги и энергию, чтобы это произошло. Вы должны захотеть этого», – сказал Яффе, который не работал с Уолтонами. «Я имею в виду, что иногда это трудные люди, и вдобавок ко всему, они женятся на людях, которые иногда могут быть еще более трудными».

По словам Яффе, все большее число состоятельных семей сталкивается с этой проблемой, поскольку богатство передается от одного поколения к другому. По его словам, третье поколение семьи может чувствовать давление, требующее сохранить структуру семейного офиса в неприкосновенности, но может захотеть сделать другой инвестиционный выбор, например, создать стартапы в области искусственного интеллекта или отказаться от нефти, сказал он.

Яффе, изучавший 100-летние семьи, сказал, что большинство семей находят компромисс между тем, чтобы позволить следующему поколению взять бразды правления в свои руки, и подавлением их индивидуальности. Например, вместо того, чтобы открывать новый семейный офис для наследника в третьем поколении, что обходится дорого, они могут предпочесть создать инвестиционный фонд для своего управления, сказал он.

Что касается Уолтонов, то следующее поколение постепенно набирает все больший авторитет. Внуки получили право голоса в семейных активах Walmart год назад. Некоторые из них также взяли на себя управление семейным фондом, и цели благотворительной деятельности в размере 8,6 миллиардов долларов сместились влево.

«Следующее поколение, обладающее большим богатством, меньше озабочено тем, как заработать больше богатства, а больше озабочено вопросом, что нам с ним делать», — сказал Яффе. «Это не обязательно политический сдвиг, поскольку это другой уровень взгляда на мир. Вы смотрите вперед. Если вы пожилой человек, вы смотрите на то, что вы сделали, и в определенной степени прославляете себя и чувствуете себя очень удовлетворенным и очень уверенным».