Управляющие фондами готовятся к «расплате» в технологическом секторе США

Ведущие управляющие активами готовятся к резкой распродаже акций технологических компаний США из-за опасений по поводу «безумных» оценок и возможного формирования пузыря в некоторых секторах искусственного интеллекта.

Ряд инвесторов рассказали Financial Times, что они защищают свои портфели, либо сокращая свои позиции, либо используя деривативы, которые приносят прибыль от падения цен на акции.

«Существуют ли на фондовом рынке излишества в отношении ИИ уже не вызывает сомнений, но выяснить, какие именно компании окажутся в проигрыше и когда произойдет этот расчет, сложно», — сказал Винсент Мортье, главный инвестиционный директор Amundi, крупнейшего в Европе управляющего фондом с активами в 2,3 триллиона евро.

Amundi покупала защиту через деривативы для многих своих портфелей, что, по словам Мортье, было альтернативой «прямой продаже рынка или некоторых его составляющих».

Этот шаг происходит на фоне растущей обеспокоенности некоторых комментаторов по поводу возможного пузыря в быстро развивающемся технологическом секторе США, поскольку фирмы спешат инвестировать в инфраструктуру искусственного интеллекта, а оценки растут. Некоторые проводят параллель с бумом и спадом доткомов четверть века назад.

Индекс акций так называемой «Великолепной семерки» технологических компаний, которые доминируют на рынке США — Nvidia, Meta, Tesla, Apple, Microsoft, Amazon и Alphabet — подскочил примерно на 21 процент в прошлом году. Чипсетный гигант Nvidia сейчас имеет прибыль, в 46 раз превышающую прибыль, несмотря на падение с рекордного максимума, достигнутого в октябре, в то время как Apple – в 37 раз.

Фонд Blue Whale Growth стоимостью 1,7 млрд фунтов стерлингов, поддерживаемый соучредителем Hargreaves Lansdown Питером Харгривзом, продал акции Microsoft и Meta во втором квартале прошлого года.

«Это было важное решение, особенно потому, что мы владели Microsoft с момента запуска фонда более восьми лет назад», — сказал Стивен Ю, главный инвестиционный директор Blue Whale.

“Хотя мы не думаем, что существует пузырь, мы обеспокоены возвратом инвестиций в некоторых случаях, в то время как некоторые оценки безумны – особенно на частных рынках. Из Великолепной семерки мы сейчас владеем только Nvidia”, – сказал он.

МВФ, Банк международных расчетовБанк Англии и Европейский центральный банк входят в число тех, кто выдавать предупреждения об оценках.

Однако недавнее исследование, проведенное Bank of America, показало, что денежные позиции глобальных управляющих активами снизились. упал до рекордно низкого уровнячто является признаком бычьего настроя инвесторов, хотя опасения по поводу пузыря ИИ остаются самым большим рыночным риском. Тем временем банки Уолл-стрит ожидая В этом году еще один год двузначного роста акций США.

Некоторые управляющие фондами решили полностью продать акции «Великолепной семерки».

«Хотя в течение 2025 года мы меньше обращались к нескольким компаниям из группы Mag 7, мы закрыли оставшиеся позиции к началу ноября, потому что, по нашему мнению, риски взрыва пузыря ИИ растут», — сказал в недавнем интервью Раджив Джайн, председатель и главный инвестиционный директор GQG Partners, активы которой превышают $166 млрд.

“Огромные денежные потери от ИИ остаются высокими, а рентабельность в перспективе очень мала. База доходов от ИИ составляет менее $25 млрд. Стартапы не могут вечно поддерживать работу двигателей крупных игроков в общедоступных облаках”, – сказал он.

Он добавил, что предупреждающие знаки, в том числе «агрессивные» капитальные затраты и бухгалтерский учет, «становятся все более распространенными», означая: «Это похоже на доткомы». [boom] на стероидах».

Майя Бхандари, директор по инвестициям в регионы Европы и Африки компании Neuberger Berman, контролирующей $558 млрд, заявила, что фирма продолжает «диверсифицироваться от американских технологий и искусственного интеллекта к другим регионам, таким как Китай и развивающиеся азиатские рынки, которые предлагают доступ к искусственному интеллекту по более низкой цене». Он сохраняет влияние ИИ в США, одновременно укрепляя позиции в таких странах, как Корея.

Однако другие отмахнулись от подобных опасений, полагая, что фундаментальные показатели сектора остаются сильными.

В отличие от пузыря доткомов, «сегодняшние лидеры в области ИИ очень прибыльны, и рост стоимости в значительной степени отражает рост рентабельности капитала», — сказал Тим Мюррей, стратег по рынкам капитала в подразделении мультиактивов T Rowe Price.

Уровень долга оставался «скромным», а кредитные рынки «не проявляли никаких признаков стресса», добавил он. «На этом фоне комитет по распределению активов T Rowe Price не выступает за снижение рисков ИИ или агрессивное хеджирование производных финансовых инструментов».

Однако, хотя многие считают, что можно добиться дальнейшего роста, они предупреждают, что это может сопровождаться волатильностью рынка.

«Мы не считаем, что находимся в пузыре, — сказала Хелен Джуэлл, международный директор по инвестициям в фундаментальные акции BlackRock, — но инвесторам следует готовиться к тернистому пути в 2026 году».