«Идет прилив, который, взятый во время потопа…»
Следующие графики показывают потребление электроэнергии в Китае по видам топлива с 2016 года и за последние 12 месяцев.
Рисунок 1: Потребление электроэнергии по видам топлива
За последние девять лет производство электроэнергии на угле в Китае УВЕЛИЧИЛОСЬ примерно в шесть раз по сравнению с общим потреблением электроэнергии в Австралии. Ветер и солнечная энергия увеличились примерно в девять раз.
И Австралия – не такая уж маленькая страна в глобальных ставках.
Однако за последние 12 месяцев потребление электроэнергии в Китае, работающей на угле, фактически снизилось весьма скромно, несмотря на относительно сильный рост общего потребления.
Мне нравится вид на водопад, но стандартный линейный график тоже полезен.
Увеличение производства электроэнергии, работающей на угле, на 1,4 петаватт-часа (ПВтч) представляет собой около 1,1 миллиарда дополнительных тонн выбросов CO2 каждый год по сравнению с девятью годами ранее. Нет сомнений в том, что Китаю и другим странам необходимо что-то сделать для будущих поколений мира.
Поэтому очень отрадно видеть снижение, каким бы небольшим оно ни было, и, возможно, в более широком смысле, явное выравнивание тренда.
Поскольку Китай является мировой экспортной державой, он производит только те выбросы, которые кто-то другой сделал бы, если бы производство осуществлялось где-то еще, и эта другая страна также имела бы такую же долю электроэнергии, работающей на угле.
Точно так же, когда дело доходит до увеличения мощности, которое является индикатором номер один того, как идут дела, по-прежнему строится чрезмерное количество новых угольных электростанций.
В 2025 году Китай добавил 315 гигаватт (ГВт) солнечной энергии и невероятные 119 ГВт ветровой энергии. Однако это был 2025 год. Новая ценовая политика и результаты плана на 2025 год (под результатом я имею в виду не только условные цели, но и то, к чему правительство активно стремится), могут означать некоторый откат, а может и нет.
Также строятся атомные электростанции мощностью не менее 30 ГВт, очевидно, с высокими коэффициентами мощности.
Общий объем инвестиций в производство чистой энергии показан ниже: около 300 миллиардов долларов США в 2025 году. Это все еще лишь около трети того, что будет потрачено во всем мире на вычисления с использованием искусственного интеллекта в этом году, но это уже другая история.
Но настоящий вопрос заключается в угле, и мы уже были здесь раньше. По соображениям энергетической безопасности и в ответ на прежний дефицит электроэнергии Китай начал активно строить угольные электростанции.
Примерно в 2014 году казалось, что угольная генерация замедляется, но затем она снова ускорилась. Так что на этот раз, хотя я и думаю, что изменения более постоянные, я не тороплюсь.
Я могу очень широко суммировать инвестиции в производство электроэнергии в 2025 году по основным классам топлива.
Примерно 1300 тераватт-часов (ТВт-ч) потенциальной генерации было добавлено или запущено в 2025 году на рынке, где требовалось всего 400 ТВт-ч увеличенного предложения. Будет борьба за то, кого отправить.
По мнению ITK, время работы угольных электростанций, которое уже находится практически на рекордно низком уровне (около 50%) по всему парку, будет продолжать сокращаться. Одна из причин – стоимость и качество угля, к которым мы вернемся ниже.
Не только электричество – транспорт
И это распространяется на поезда. Посмотрите на автобусы, полуприцепы и грузовики.
Однако на видимых цифрах это не отражается на потреблении нефти. Причина в том, что потребление нефтехимической продукции, которая сама является крупным потребителем электроэнергии, в Китае все еще хорошо растет.
Но для электроэнергетического сектора уголь остается центральной темой.
Уголь: еще один взгляд на цифры
Китай ежегодно производит около 4,9 миллиардов тонн (Бт) сырого угля, что делает его крупнейшим в мире производителем и потребителем угля с большим отрывом. Если к этому добавить около 0,5 Бт импорта, общий объем поставок достигнет примерно 5,4 Бт – примерно половины мирового потребления угля.
– Качество угля падает. Средняя теплотворная способность падает, поскольку пласты премиум-класса истощены, а интенсивность обогащения угля упала по сравнению с пиком 2020 года. На единицу полезной энергии требуется больше тонн.
– Себестоимость производства структурно растет примерно по 1,3 доллара США за тонну в год, что обусловлено более глубокой добычей, регулированием безопасности и затратами на рабочую силу. В 2024 году средняя по отрасли себестоимость добычи достигла 286 юаней/тонну (40 долларов США/тонну).
– Затраты на производство, вероятно, сопоставимы в $/ГДж в Австралию, и австралийская угольная промышленность не так уж и блестяща. В глобальном масштабе Индонезия, похоже, на данный момент выигрывает незначительный контракт на энергетический уголь.
Рост цен происходит и в Китае. Цена на энергетический уголь Циньхуандао (QHD) 5500 ккал на условиях FOB является наиболее популярным эталоном внутреннего энергетического угля Китая, публикуемым еженедельно через BSPI (индекс цен на энергетический уголь Бохай-Рим).
Спотовая цена QHD на 5500 ккал, репрезентативные годовые уровни
| Год | юаней/т | долларов США/т | австралийских долларов/т | Фаза |
|---|---|---|---|---|
| 2015 год | ~385 | 55 | 86 | Кормушка избыточной мощности |
| 2016 год | ~480 | 70 | 107 | Восстановление реформы предложения |
| 2017 год | ~630 | 93 | 140 | Постреформенное плато |
| 2018 год | ~640 | 97 | 142 | Конюшня, «зеленая зона» NDRC |
| 2019 год | ~590 | 85 | 131 | Мягкое смягчение |
| 2020 год | ~560 | 83 | 124 | COVID-перебои |
| 2021 год | ~1050 в среднем; 2600 пик | 163 | 233 | Энергетический кризис |
| 2022 год | ~1150 в среднем | 171 | 256 | Ценовой лимит + шок для Украины |
| 2023 год | 966 | 137 | 215 | Нормализация |
| 2024 год | 863 | 120 | 192 | Спад, переизбыток |
| 2025 год | 699 (в среднем за январь–ноябрь) | 97 | 155 | Корыто/восстановление |
Источник: данные CEIC QHD 5500; СанСирс (2026 г.); Уголь (2025). Конвертация долларов США в австралийские доллары по приблизительному среднегодовому обменному курсу. За весь 2025 год: в среднем за январь – ноябрь 699, за декабрь ~738.
Когда я попросил ИИ просмотреть исследование, его краткое изложение было следующим, и я в целом согласен, основываясь на своем 20-летнем опыте наблюдения за отраслью:
Правительство намеренно расширяет предложение дешевого топлива, открывает рынок для дешевого импорта, административно ограничивает контрактные цены и позволяет возобновляемым источникам энергии незначительно снижать спрос на уголь. Издержки от этой политики несут угледобывающие компании за счет сокращения прибыли. Общая прибыль угольной отрасли упала на 22% в 2024 году (Sxcoal, 2025).
На данный момент это вполне приемлемо, поскольку крупные государственные горнодобывающие компании остаются прибыльными — стоимость добычи на шахте China Shenhua в размере 179 юаней/т дает достаточную прибыль даже при контрактных ценах в 675 юаней (Futunn, 2024). Но дорогостоящий хвост мелких шахт постепенно уничтожается, что, возможно, и является целью политики.
Количество шахт в Китае увеличилось с 64 000 в 1997 году до примерно 4 500 к 2024 году (Global Energy Monitor, 2024). Правительство эффективно использует ценовую политику для ускорения этой консолидации: сокращает прибыль, позволяет слабейшим уйти и концентрирует производство на меньшем количестве, более крупных и более эффективных операций.
Ограничение привязки видно в данных. При минимальной цене QHD в июне 2025 года в 610 юаней средние производители Шаньси находились в безубыточности. За пять месяцев цена резко подскочила до 830 юаней (SunSirs, 2026). Минимальный уровень затрат реален, и эталонный показатель NDRC 675 неявно подтверждает его положение. Цены могут упасть до минимума затрат, но ненадолго.
Электричество на уровне генератора сравнимо с Австралией.
Я знаю это уже много лет, но попробуйте рассказать об этом высшему руководству производства. Они не хотят знать. Несмотря на все низкие затраты Китая, несмотря на то, что они делают для контроля над рынком, несмотря на то, как трудно провести декарбонизацию в Австралии, цены на электроэнергию одинаковы.
Конечно, если учесть передачу и многое другое, то картина может быть иной. Но главный посыл остается: Австралия конкурентоспособна в сфере производства электроэнергии, и если мы продолжим поставки новой электроэнергии, мы получим преимущество.
Достигнуты внутрисетевые тарифы (2024 г.)
Средний внутрисетевой тариф на электроэнергию по компаниям (2024 г.)
| Компания (зарегистрированное подразделение) | Тариф 2024 г. (юань/МВтч) | Австралийский доллар/МВтч | Изменение по сравнению с прошлым годом |
|---|---|---|---|
| Хуадянь Пауэр (600027) | 512 | 114 | -1,0% |
| Хуанэн Пауэр (600011) | 494 | 110 | -2,9% |
| Грядущая сила (601991) | 451 | 100 | -3,2% |
| Годянь Сила (600795) | 430 | 96 | -6,8% |
| Китай Шэньхуа (601088) | 403 | 90 | -2,7% |
Источник: годовые отчеты за 2024 год и отчеты HKEX через TipRanks (2025d); ТипРанкс (2025b); Типранкс (2025c); Сеть новостей энергетики Китая (2025 г.); Типранкс (2025a).
Тарифы снизились на 1–7% по всем направлениям, поскольку снижение затрат на уголь привело к рыночному ценообразованию. Примерно 87% электроэнергии сейчас торгуется на спотовых/контрактных рынках. а не по регулируемым базовым тарифам (Sina Finance, 2025). Внутрисетевые тарифы на уголь могут быть на 20% выше или ниже провинциальных контрольных показателей — Huaneng сообщила, что в 2024 году ее тариф на уголь был на 13,25% выше контрольного уровня.
Тарифы по видам топлива
Huaneng Power приводит полезную разбивку (GuruFocus, 2024):
Внутрисетевые тарифы Huaneng Power по видам топлива (2024 г.)
| Тип топлива | Юань/МВтч | Австралийский доллар/МВтч |
|---|---|---|
| Биомасса | 749 | 166 |
| Газовый | 712 | 158 |
| Ветер | 519 | 115 |
| Угольный | 446 | 99 |
| Солнечная | 430 | 96 |
| Гидро | 361 | 80 |
Источник: отчет о прибылях и убытках Huaneng Power за 3 квартал 2024 г. (GuruFocus, 2024 г.).
Китайские производители электроэнергии в конечном итоге платят за уголь около 65 австралийских долларов за МВтч. Эту же цифру я недавно подсчитал и опубликовал здесь, глядя на то, как аккумуляторы отнимут долю рынка, а не только цену, у угля в Австралии.
Короче говоря, в показателях энергетики Китая каждый найдет что-то для себя. Быки могут указывать на то, что угольный парк все еще растет, а его использование, хотя и падает, остается огромным в абсолютном выражении. «Медведи» могут указывать на масштабы внедрения возобновляемых источников энергии, первый спад в угольной генерации и на отрасль, в которой рентабельность намеренно снижается. Направление движения ясно; темпы остаются вопросом.
2026-02-27 05:27:00
1772178550
#Направление #добычи #угля #Китаем #ясно #но #темпы #остаются #под #вопросом
Продолжение темы
