Объяснение компаний, занимающихся природными активами (NAC)

На протяжении веков финансовые рынки удивительно хорошо оценивали то, что можно добыть: древесину, урожай, полезные ископаемые, нефть и так далее. Но они изо всех сил пытались оценить то, что необходимо защищать: девственные леса, чистые реки, водоразделы и экосистемы.

Этот дисбаланс лежит в основе сегодняшнего кризиса биоразнообразия и климата. Природа лежит в основе нашей экономики, обеспечивая продовольствием, водой, регулированием климата, опылением и многим другим. Тем не менее, большая часть его ценности остается невидимой в финансовых системах, и рынки по-прежнему более последовательно вознаграждают истощение, чем восстановление. Действительно, недавнее Отчет ЮНЕП о состоянии финансов природы обнаружили, что на каждый доллар, который мир вкладывает в природу, он вкладывает 30 долларов в ее уничтожение.

Чтобы защитить мир природы, на который мы все полагаемся, нам нужно перевернуть это уравнение с ног на голову. Но это означает решение проблемы, которую мир уже давно пытается решить: могут ли рынки капитала, которые стимулировали добычу и деградацию, быть перепроектированы так, чтобы вместо этого вознаграждать сохранение и управление?

Растущая группа новаторов считает, что ответ – да. Одна из новых моделей, Компания природных активов (NAC)стремится сделать именно это.

Что такое компания, занимающаяся природными активами?

Компания Natural Asset Company или NAC (произносится как «нэк») — это новый тип корпорации, разработанный Группа внутреннего обмена (IEG), призванный превратить здоровые экосистемы в инвестиционные активы. Вместо получения прибыли за счет добычи ресурсов, NAC структурированы таким образом, что их долгосрочная ценность зависит от защиты и улучшения природных систем — таких как леса, водно-болотные угодья или луга — и услуг, которые они предоставляют. Инвесторы покупают акции не в шахтах или плантациях, а в управлении живыми системами, которые лежат в основе наших обществ и экономик.

В оперативном отношении НАК будут обладать экономическими правами на природные услуги, такие как чистая вода и здоровые почвы, генерируемые конкретной экосистемой. Они будут определять денежную стоимость этих экосистемных услуг на основе экономических выгод, которые они предоставляют, и работать в сотрудничестве с существующими распорядителями земель (группами коренных народов, предприятиями, природоохранными организациями и т. д.) для поддержки сохранения, восстановления и устойчивого управления.

Таким образом, экосистемные услуги рассматриваются как производственные активы компании: по мере того, как экосистема защищается или восстанавливается, количество и качество генерируемых ею услуг увеличивается, что повышает базовую стоимость активов NAC и, следовательно, стоимость акционерного капитала компании. NAC могут также генерировать потоки доходов в виде экологических кредитов, устойчивого сбора урожая, экотуризма или других платежей за управление экосистемами. Такое сочетание в рамках знакомой корпоративной структуры создает возможность, благодаря которой акционеры и инвесторы могут получить финансовую выгоду от поддержания здоровья экосистем.

Уже разработаны первые структуры NAC, ориентированные на экосистемные услуги, создаваемые землями коренных народов на Аляске, и на крупномасштабных рабочих ландшафтах в Монтане. Но несколько демонстраций (пока) еще не составляют класс активов. Для масштабирования NAC должны перейти от индивидуальных инноваций к стандартизированной архитектуре.

Что отличает компании, занимающиеся природными активами?

Финансирование охраны природы на протяжении десятилетий боролось за то, чтобы привести рынки капитала в соответствие с задачами по сохранению экосистем. NAC представляют собой одну из первых попыток структурно изменить эту динамику. Они стремятся согласовать финансирование с сохранением и восстановлением, а не просто с переработкой и добычей полезных ископаемых. Они также стремятся признать весь набор экосистемных услуг, которые обеспечивают здоровые ландшафты, а не монетизировать только узкий набор (например, посредством кредитов на выбросы углерода, воды или биоразнообразия).

В случае успеха NAC могут стать прорывом, превратив природу из внешнего эффекта или компенсации в основной ценящийся актив на рынках капитала.

NAC представляют собой отход от прошлых усилий по финансированию природоохранной деятельности по нескольким ключевым направлениям:

От проектов к архитектуре

Большая часть природоохранного финансирования сегодня основана на проектах, предоставляемых посредством грантов, углеродных кредитов или индивидуальных структур смешанного финансирования. NAC, напротив, стремятся внедрить экосистемы непосредственно в рынки акций. Вместо финансирования дискретных вмешательств они создают устойчивые корпоративные структуры, ценность которых связана с долгосрочным здоровьем природных систем. Таким образом, NAC может действовать как зонтичная структура, которая включает любое количество существующих природоохранных мероприятий и потоков доходов от экосистемных услуг в рамках единого акционерного капитала. Природа функционирует во многом подобно акционерному капиталу: когда она защищена и ей разрешено восстанавливаться, она со временем растет в цене по мере того, как экосистемные услуги укрепляются и усложняются, тем самым обеспечивая долгосрочную финансовую оценку и прибыль.

От добровольного ESG к фидуциарному долгу

Фидуциарная обязанность — это юридическое обязательство директоров и должностных лиц корпорации действовать в интересах корпорации и ее акционеров. Эта обязанность иногда была сосредоточена на краткосрочных, а не на долгосрочных интересах, а традиционные экологические, социальные и управленческие рамки (ESG) в значительной степени были добровольными и часто второстепенными по отношению к основным финансовым показателям. NAC будут напрямую связывать фидуциарную ответственность с эффективностью экосистемы. По мере того как экосистемы защищаются и восстанавливаются, ценность NAC возрастает. Если экосистемы деградируют, то же самое происходит и с ценностью NAC. Таким образом, экологические показатели становятся финансово материальными.

От сообщения о вреде к монетизации управления

Отчетность по корпоративному устойчивому развитию исторически фокусировалась на снижении негативных последствий. Целью NAC является превращение положительных экологических показателей в источник финансовой выгоды. Поскольку рынки капитала ежегодно выделяют триллионы долларов, даже небольшое перераспределение в сторону структур активов, построенных на управлении, а не на добыче, может иметь преобразующие последствия для природы. Согласно Отчет ЮНЕП о состоянии финансов природыдополнительные 700 миллиардов долларов в год (менее 1% мирового ВВП) необходимы во всем мире, чтобы остановить и обратить вспять утрату биоразнообразия.

Перспективы и проблемы расширения NAC

У НАК есть серьезный потенциал. Отношение к природе как к активу может позволить компаниям вечно защищать ландшафты — не как филантропию, а как основной компонент своего бренда и ценностного предложения. Инвесторы, ищущие долгосрочные, реальные активы, могут получить доступ к новой категории стоимости. Филантропы, в свою очередь, могли бы стать катализатором первых структур, которые защищают экосистемы, приносят прибыль и созданы для долгосрочной устойчивости, а не для краткосрочной защиты.

NAC все еще находятся в зачаточном состоянии и должны преодолеть значительные препятствия, прежде чем стать мейнстримом. Но история показывает нам, что это возможно. Такие классы активов, как инфраструктурные компании (которые позволяли рынкам капитала финансировать долгосрочные активы, такие как коммунальные услуги, электросети, платные дороги, аэропорты и порты) и REIT (которые позволяли инвесторам получать доступ к диверсифицированным портфелям недвижимости через стандартизированные, публично торгуемые инструменты) были созданы с помощью рыночных правил и нормативной базы. НАК могут пойти по тому же пути, представляя собой попытку построить финансовую архитектуру вокруг природных систем.

В частности, для этого потребуется:

Осознание и понимание

Компании, занимающиеся природными активами, представляют собой незнакомую концепцию большинству инвесторов, регулирующих органов и компаний. Как и в случае с любым новым классом активов, решающее значение имеют повышение осведомленности и поддержки, а также надежных первых пользователей. К счастью, за последний год или около того резко возросла осведомленность об этой возможности, и теперь существует экосистема участников, работающих над улучшением продвижения работы над природой как классом активов.

Потребность в пионерах

Инновации на ранней стадии требуют терпеливого капитала и инвесторов, готовых отойти от условностей. Решения небольшого числа первых инвесторов могут определить траекторию развития этого рынка. Привлекательность может заключаться не только в потенциале роста, но и в снижении вполне реальных финансовых и материальных рисков, связанных с утратой экосистемных услуг. Мы ожидаем, что ближайшие 12–24 месяца вполне могут раскрыть инвесторов и ландшафт, которые послужат основой для этого нового класса активов в будущем.

Стандартизация и гарантии

Без четких правил и стандартов NAC рискуют быть отвергнутыми как спекулятивные или, что еще хуже, использоваться не по назначению. Чтобы перейти от прототипа к масштабируемой модели, необходимы четыре основных компонента:

1. Системы оценки и бухгалтерского учета которые соответствуют признанным стандартам, таким как стандарты ООН Система эколого-экономического учета (СЭЭУ)чтобы ценности экосистем измерялись последовательно и прозрачно. Совет по стандартам учета природных активов (NAASB) в Центре ответственного бизнеса Университета Фордхэма начинает разрабатывать основы для продвижения этой работы.
2. Независимые механизмы обеспечения гарантий для проверки экологических заявлений и защиты от «зеленого отмывания». IEG привлекла несколько аудиторских фирм для предоставления заверительного заключения по экологической отчетности NAC.
3. Правовые рамки которые разъясняют права на экосистемные услуги, одновременно защищая интересы коренных народов и общин.
4. Листинг и рыночные структуры которые позволяют НАК получать доступ к рынкам капитала в соответствии с четкими и воспроизводимыми правилами.

Разработка и продвижение этих элементов потребует прогресса и сотрудничества между многими государственными и частными субъектами и заинтересованными сторонами. Если все сделать правильно, это может помочь НАК перейти от нишевых пилотных проектов к инвестиционным, основным инструментам.

НАК в более широкой финансовой эволюции

Компании, занимающиеся природными активами, являются одними из самых передовых моделей в области инновационного финансирования природы, которые придают природе прямую экономическую ценность. Но они не возникают изолированно. Они входят в более широкое движение, реагирующее на необходимость лучшего согласования финансовых систем с экологическими системами.

Некоторые компании изучают способы размещения природа на балансеинтеграция ценности экосистемы непосредственно в финансовую отчетность таким образом, чтобы обеспечить повышение экономической ценности и прибыли.

Другие экспериментируют с новыми моделями управления; например, передача собственности Patagonia в пользу Patagonia Purpose Trust и Holdfast Collective отделяет контроль голосования от экономической собственности, чтобы зафиксировать долгосрочные экологические результаты. Между тем, некоторые новаторы изучают цифровые «наткойны», токенизированные экосистемные кредиты и децентрализованные финансовые платформы (включая блокчейн), направленные на снижение транзакционных издержек и расширение прозрачных, программируемых потоков капитала в потоки создания ценности, основанные на природе.

Эти инновации предполагают общее признание: рынки начинают признавать, что экосистемы являются не внешними факторами, а основополагающими активами. Вопрос не в том, имеет ли природа ценность. Так было всегда. Вопрос в том, смогут ли наши финансовые системы отразить тот факт, что создание экономической стоимости должно учитывать экологические системы, лежащие в его основе.

Раннее инвестирование в природу как класс активов

На протяжении веков картины и скульптуры были объектами личной преданности или покровительства. Со временем они превратились в признанные средства сбережения — каталогизированные, оцененные, секьюритизированные и продаваемые на официальных аукционных рынках. Сегодня искусство «голубых фишек» рассматривается как альтернативный класс активов, который хранится в институциональных портфелях и семейных офисах наряду с недвижимостью и инфраструктурой. Этот сдвиг не изменил внутренней красоты искусства. Это изменило финансовую архитектуру вокруг него.

Нетронутые леса, водно-болотные угодья и коралловые рифы мира в прямом смысле слова являются шедеврами природного капитала — хранилищами красоты, биоразнообразия и экологических функций. Эти природные ландшафты и экосистемы всегда приносили экономические выгоды за счет фильтрации воды, регулирования климата и поддержания продовольственных систем. Чего им не хватало, так это признанной финансовой структуры. Более того, по мере деградации экосистем возрастают риски для цепочек поставок, страховых рынков и стабильности правительства. Согласование рынков с природными системами, лежащими в их основе, не только полезно для природы и экономического роста, но и помогает минимизировать эти растущие риски.

Классы активов не рождаются, а создаются, создаются с помощью стандартов, режимов раскрытия информации и систем управления. Вопрос в том, смогут ли рынки развиться и относиться к природным ландшафтам и морским пейзажам не просто как к пейзажам или ресурсам, подлежащим ликвидации, а как к ценящимся реальным активам, которыми они на самом деле и являются. Компании, занимающиеся природными активами, представляют собой одну из первых попыток построить такую архитектуру.