По состоянию на 19 октября 2026 года лондонская компания Nscale, разрабатывающая центры обработки данных при поддержке Nvidia, сталкивается с серьезным сопротивлением инвесторов по поводу целевой оценки в 30 миллиардов долларов для своего первичного публичного размещения акций на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Финансовые разногласия и оценка компании
Разработчик облачной инфраструктуры для искусственного интеллекта Nscale стремится выйти на публичный рынок с оценкой около 30 миллиардов долларов, однако участники рынка настаивают на более консервативных цифрах. Инвесторы рекомендуют снизить целевой показатель до диапазона от 16 миллиардов до 19 миллиардов долларов, чтобы гарантировать спрос на акции.
Отказ покупателей принимать первоначальную планку во многом связан с недавними потрясениями в секторе. В частности, настроения на рынке ухудшились после провала планов по IPO австралийской компании Firmus, специализирующейся на дата-центрах для ИИ, как отмечают аналитики и участники рынка. Ранее, в марте 2026 года, в ходе раунда финансирования серии C компания Nscale оценивалась в 14,6 миллиарда долларов, что делает верхнюю границу текущей цели почти в 2,4 раза выше прошлой отметки.
Финансовые показатели и масштабные убытки
Компания официально подала регистрационное заявление по форме S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 18 сентября 2026 года, планируя разместить акции на NYSE под тикером NSCL с целью привлечь около 3 миллиарда долларов. За финансовой подготовкой следят ведущие букраннеры, включая Goldman Sachs, J.P. Morgan и Morgan Stanley.
Согласно поданной отчетности, выручка компании за первые шесть месяцев 2026 года составила 140,6 миллиона долларов по сравнению с 10,4 миллиона долларов годом ранее, продемонстрировав рост на 1252%. Тем не менее, чистый убыток за тот же период достиг 1,02 миллиарда долларов, что отражает колоссальные затраты на масштабное расширение. Кроме того, руководство выявило существенные слабости в системе внутреннего контроля над финансовой отчетностью.
Сокращение контрактов и задержки инфраструктуры
Портфель заказов Nscale насчитывает около 103,4 миллиарда долларов общей контрактной стоимости, однако подавляющая часть этих обязательств приходится на ключевых клиентов — Microsoft и Anthropic. Концентрация крупных заказов у ограниченного числа партнеров создает дополнительные риски для бизнеса.
Ситуация усугубляется операционными задержками. Компания Microsoft, выступающая одновременно инвестором и клиентом Nscale, вышла из соглашения по британскому центру обработки данных из-за проблем с энергоснабжением объекта. Флагманский проект компании в Норвегии, расположенный к северу от Полярного круга, отстает от графика на шесть месяцев из-за утечек в системе охлаждения, регуляторных барьеров, строительных задержек и пожара. По состоянию на конец августа только около 2,5% законтрактованной стоимости приносило реальный доход.
Контекст рынка облачных услуг и недавнее финансирование
Неблагоприятный рыночный фон усиливается падением котировок других игроков «необлачного» сектора, предоставляющих GPU-мощности для ИИ-нагрузок. Акции CoreWeave потеряли около четверти своей рыночной стоимости на фоне роста показателей кредитного риска до рекордных уровней, а бумаги Nebius Group просели на 32% за двухнедельный период. На фоне растущих затрат по займам инвесторы пересматривают ожидания относительно окупаемости технологий искусственного интеллекта.
Для укрепления позиций перед выходом на биржу компания 25 сентября 2026 года привлекла 3,36 миллиарда долларов путем выпуска конвертируемых нот перед IPO. Сделку возглавил фонд Third Point Дэна Леуба при участии Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital и Инвестиционного совета Абу-Даби. Компания Nvidia вложила в этот раунд 1 миллиард долларов и продолжит поставлять графические процессоры для инфраструктуры Nscale.
Продолжение темы
