Банки заняты новыми эмитентами на рынке облигаций

UСреди эмитентов облигаций последних дней еще больше доминировали банки. Александр Пельтешки, со-портфельный управляющий фонда Aegon Strategic Global Bond Fund, выделяет две основные причины этого. «С одной стороны, некоторые банки все еще находятся в процессе выполнения своих планов финансирования с точки зрения их общих потребностей в капитале».

Однако «Пельтешки» приводят вторую причину прекращения целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO — Targeted Long-term Refinancing Operations) со стороны Европейский центральный банк (ECB) выкл. В период отрицательных процентных ставок он закачивал деньги в финансовую систему с целью стимулирования кредитования реального сектора экономики.

После резкого изменения процентных ставок год назад банки теперь снова встали на ноги в том, что касается покрытия их программы ликвидности. Это отражено в предложениях блокировки процентной ставки для частных вкладчиков, а также в недавнем значительном росте эмиссионной активности на рынке облигаций.

Например, государственный банк развития КфВ привлекла 54 миллиарда евро для рефинансирования своего бизнеса на рынках капитала только в первом полугодии, тем самым достигнув почти двух третей объема рефинансирования, запланированного на год в целом. Тим Армбрустер, казначей KfW Bankengruppe, считает это успехом: «Рыночная среда остается сложной из-за высокого уровня волатильности. Тем не менее, мы знали, как воспользоваться рыночными возможностями в первом полугодии, поэтому наилучшим образом отреагировали на спрос инвесторов и в то же время оптимальным образом рефинансировали себя».

KfW с кредитом в 4 миллиарда долларов

Однако на этой неделе государственный банк развития выпустил еще одну долларовую эталонную облигацию сроком на десять лет и объемом четыре миллиарда долларов. Благодаря этому и нескольким более мелким выпускам Государственный банк развития рефинансировал 60,4 миллиарда евро, что соответствует 71 проценту прогнозируемого общего заимствования в размере 85 миллиардов евро на год.

«Неудивительно, что в настоящее время из банковского сектора поступает много новых выпусков: наряду с коммунальными предприятиями и некоторыми промышленными тяжеловесами банки входят в число крупнейших эмитентов долговых обязательств и уже давно имеют высокий вес в общих индексах облигаций», — говорит Ян Тахтлер, аналитик рынка капитала по облигациям в HQ Trust. В десятке крупнейших эмитентов Bloomberg Global Aggregate Corporate Index семь банков, которые также занимают места с первого по седьмое. Тачтлер отмечает, что с момента введения Базеля III балансовый капитал этих эмитентов заметно улучшился, чему также способствовали субординированные облигации. Кроме того, за последние годы значительно вырос так называемый рынок AT1. Во многих случаях облигации регулярно аннулируются и выпускаются соответствующие новые выпуски.