Банковский налог в Италии: тупой инструмент Джорджии Мелони вызывает разногласия

Получайте бесплатные обновления банков

Мы вышлем вам Ежедневный дайджест myFT электронная почта, сводящая последние банки новости каждое утро.

Налоги на непредвиденные расходы — это грубый инструмент политики. Они могут заполнить государственную казну в краткосрочной перспективе. Но они также подорвали доверие инвесторов и перспективы будущего бизнеса. Это вдвойне верно, когда сборы большие и бессистемные.

Сюрприз налог на непредвиденные расходы итальянских банков является ярким примером. Проект официального текста готовит их к боли. Популистское правительство во главе с Джорджией Мелони стремится получить 40% дополнительной прибыли, которую кредиторы получают от высоких процентных ставок.

Этот шаг, по-видимому, является запоздалой задумкой законодателей, призванной успокоить избирателей, которые считают, что Италия скупился на поддержку избирателей с низкими доходами.

Сложность налогового захвата подтверждается панической официальной переработкой его параметров. Отправной точкой является чистый процентный доход (NII), полученный каждым банком в 2021 году до скачка директивных ставок.

Каждый банк обязан выплатить 40% суммы, оставшейся после вычета 110% ЧПС 2021 года из ЧПС 2023 года. Исключение составляет случай, когда правительство получит больше, взимая 40 процентов с оставшейся части второй суммы: NII 2022 минус 105 процентов NII 2021 года.

Четкой целью является чистая прибыль в 2023 году. По словам брокера Equita, ожидается, что это будет рекордный показатель в 32 млрд евро для всего сектора, что почти на 70% больше, чем в 2021 году.

Грубый подсчет предполагает, что правительство может привлечь около 4,5 млрд евро. Это было бы около 3 процентов от рыночной стоимости сектора до того, как инвесторы снизили стоимость сектора на 8 процентов.

Банки могут смягчить удар. Они могли бы, например, уменьшить NII во второй половине года, заплатив вкладчикам больше. Это уменьшит краткосрочную прибыль в обмен на более высокую долю рынка. Но любые подобные хрипы могут привлечь внимание регулирующих органов.

Глобальных инвесторов должен больше встревожить характер реформы, чем ее мелкий шрифт. Неожиданное заявление было сделано в отсутствие министра финансов. Чиновники пересмотрели цифры в раннем пресс-релизе, подразумевая, что их моделирование налоговых последствий было неверным или несуществующим.

Правительства, которые устраивают налоговые рейды по прихоти, могут рассчитывать на потерю доходов за счет более высоких надбавок за риск по своему финансированию. Акционеры, которые финансируют квазиобщественную полезность коммерческих банков, будут задаваться вопросом, будут ли обчищать их карманы только один раз или неоднократно.

Акции европейских банков дешевы по той причине, что эти учреждения являются игрушками политиков.