НЭЛЬСОН ПЕЛЬТЦ человек, привыкший побеждать. Поэтому, когда его хедж-фонд Trian Partners 9 февраля отменил доверенную борьбу за место в совете директоров Disney, это не было капитуляцией. Днем ранее Боб Айгер, только что вернувшийся Дисней Генеральный директоробъявил о радикальных изменениях в развлекательном центре, которого искал Триан.
Новая организационная структура перенесет власть от счетчиков бобов обратно к творческим командам. Это отменяет изменения при Бобе Чапеке, которого Айгер выбрал в качестве преемника в начале 2020 года, а затем заменил в ноябре. Операционные расходы будут сокращены на 2,5 миллиарда долларов, при этом расходы на контент будут сокращены еще на 3 миллиарда долларов, что в совокупности эквивалентно 8% расходов; 7000 сотрудников уйдут. Чтобы остановить финансовые потери стримингового сервиса Disney+, в декабре Айгер поднял цены на подписку в Америке на 38%. По его словам, Disney не будет участвовать в «глобальной гонке вооружений за подписчиков». Вместо этого он намекнул, что он может лицензировать больше своего каталога для конкурирующих платформ, чтобы увеличить прибыль. В довершение всего Disney возобновит выплату дивидендов к концу 2023 года.
При этом г-н Айгер оставил без ответа несколько ключевых вопросов. Первый касается долгосрочного плана Disney в отношении стриминга, который ему еще предстоит сформулировать. Г-н Айгер сказал, что хочет сосредоточиться на «основных брендах и франшизах». Их онлайн-дом — Disney+. Он также хочет избежать «недифференцированных» общих развлечений. Это прерогатива Hulu, стримера, на две трети принадлежащего Disney. Соглашение Disney с Comcast, кабельным гигантом, которому принадлежит оставшаяся треть, истекает в 2024 году. Замедление роста Hulu и ухудшение маржи предполагают, что статус-кво больше не работает. Босс Comcast заявил в сентябре, что готов купить долю Disney, «если она будет выставлена на продажу». Г-н Айгер должен решить, отказаться ли от шоу Hulu, которые, по данным компании Parrot Analytics, работают лучше, чем у Disney+ с пожилыми зрителями и женщинами, или раскошелиться на около 9 миллиардов долларов на долю Comcast.
Второй нерешенный вопрос для Disney касается другой части ее медиа-империи, ESPN. Спортивная сеть всегда плохо согласовывалась со стратегией Disney, впервые изложенной в 1957 году ее основателем Уолтом Диснеем, по монетизации творческих франшиз в нескольких форматах и каналах распространения. Решение г-на Айгера расстаться ESPN в качестве отдельной бизнес-единицы — это молчаливое признание ее неловкого положения. На данный момент г-н Айгер говорит, что Disney не собирается раскручиваться ESPN. Это может измениться, если фирма решит сделать еще одно крупное приобретение, будь то Hulu или, скажем, на быстрорастущем рынке видеоигр. Учитывая огромный чистый долг Disney в размере 40 миллиардов долларов, выручка от продажи ESPN может быть необходимо, чтобы помочь финансировать любую сделку.
Игеру предстоит разобраться во многом за 22 месяца, оставшиеся по его контракту, в течение которых он также должен найти более способного преемника, чем Чапек. Рыночная стоимость Диснея в $200 млрд или около того выросла на 19% с момента его возвращения, что говорит о том, что инвесторы больше верят в него, чем в другого Боба (см. диаграмму). Но они могут доверять ему меньше, чем ему в молодости: фирма по-прежнему стоит на 60 миллиардов долларов меньше, чем когда он ушел на пенсию в начале 2020 года. ■
Чтобы быть в курсе самых важных событий в сфере бизнеса и технологий, подпишитесь на Bottom Line, наш еженедельный информационный бюллетень только для подписчиков.
