Китай снова открылся миру после трех лет политики президента Си Цзиньпина по борьбе с коронавирусом, что вселило надежды на широкое экономическое возрождение.
Трейдеры уже делают ставку на рост спроса на медь, железную руду и акции китайских технологических компаний, которые устроили Ралли на 700 миллиардов долларов с момента их минимума в октябре 2021 г.
Но восстановление второй по величине экономики мира далеко не гарантировано. Ожидается, что из-за замедления глобального экономического роста в США и Европе экспорт снизится после пандемического бума.
«Рынки возлагают большие надежды на китайскую [economic] данные показывают реальное улучшение в феврале, но это еще далеко не точно», — сказал Кен Чунг, главный валютный стратег по Азии в Mizuho Bank.
Кризис ликвидности в секторе недвижимости и годы спорадических блокировок привели к взял на себя ответственность на китайских потребителей, и многие малые и средние работодатели разорились.
«Помните, что Китай перешел на нулевой уровень Covid в течение трех лет, и за это время модели потребления могли довольно сильно измениться», — добавил Ченг.
Вот некоторые из классов активов и секторов, за которыми трейдеры и стратеги наблюдают как Китай полностью выходит из самоизоляции.
Спрос на твердые товары растет
Китай по-прежнему является одним из крупнейших потребителей твердых товаров, которые на сегодняшний день являются одними из крупнейших победителей после его открытия благодаря ожиданиям того, что возобновленная поддержка Пекином рынка недвижимости подстегнет спрос.
Хэ Тяньюй, аналитик консалтинговой компании CRU, сказал, что «восстановление рынка недвижимости, стремление построить недостроенные дома, возобновляемые источники энергии и автомобили на новых источниках энергии по-прежнему являются основными стимулами для меди».
Аналитик Citi Шреяс Мадабуси указал на «множество оптимистичных событий, включая ускоренное возобновление работы, ожидаемое пополнение запасов китайскими сталелитейными заводами на фоне низких запасов, а также меры поддержки спроса и предложения для сектора недвижимости Китая». Citi прогнозирует, что цены на железную руду достигнут 130 долларов за тонну из-за более высокого спроса, вызванного ускоренным возобновлением работы.
«Уайлд-кард» цены на нефть
Нефть марки Brent, международный эталон, упала с тех пор, как Пекин начал ослаблять ограничения Covid-19, отчасти из-за опасений, что спрос в Китае будет расти лишь постепенно.
Но Международное энергетическое агентство прогнозирует, что мировой спрос на нефть вырастет до рекордно высокого уровня в 101,7 млн баррелей в день в этом году на фоне возобновления работы Китая — это одна из двух «диких карт», которые он отметил на предстоящий год, наряду с Россией.
Спрос на нефть в Китае, упавший в 2022 году впервые с 1990 года, вырос в ноябре на 470 000 баррелей в сутки по сравнению с октябрем, согласно данные МЭА.
Джефф Карри, глава отдела исследований сырьевых товаров в Goldman Sachs, в недавней заметке оценил, что спрос в Китае может добавить 5 долларов к цене на нефть, «при этом международные поездки могут стать дополнительным попутным ветром».
Преимущества азиатских валют
Собственная валюта Китая выросла с момента открытия, но высокопоставленные чиновники в Пекине предостерегают от «односторонних ставок» на повышение курса юаня, формулировка, обычно используемая в попытке сдержать спекуляцию.
Чеунг из Mizuho предупреждает, что «мы по-прежнему готовы к большей двусторонней волатильности на рынке юаня», и прогнозирует, что валюта на конец года составит 6,7 юаня по отношению к доллару.
Валюта Таиланда, как ожидается, продолжит расти, так как китайские туристы снова путешествуют за границу, при этом форвардные рынки прогнозируют, что бат к концу года вырастет на 4% по отношению к доллару, в то время как ожидается, что австралийский доллар вырастет на 3% из-за возросшего спроса со стороны Китая. для товаров.
Южнокорейская вона продемонстрировала еще больший рост и в настоящее время выросла более чем на 15% по отношению к доллару США за тот же период. Но Ченг предупредил, что смутные перспективы экономики Южной Кореи и геополитическая напряженность, вероятно, ограничат дальнейший рост в этом году, несмотря на ожидаемый всплеск экспорта в Китай.
Ралли акций, связанных с Китаем
Аналитики Goldman Sachs недавно повысили свой прогноз роста прибыли китайских акций до 17% в 2023 году с 13% ранее, а также повысили прогноз по китайским листингам в Гонконге до 34% с 28%. Рынки в Малайзии, Таиланде и Сингапуре также выиграют, так как акции с большей зависимостью от экономики Китая получают импульс.
Поскольку многолетнее подавление акций технологических компаний ослабевает, инвесторы также отдают предпочтение китайским акциям технологических компаний. Аналитики Morgan Stanley рекомендуют «китайские интернет-компании с большой капитализацией и высокой ликвидностью, отдавая предпочтение Alibaba».
Возрождение интереса к долгу застройщика
Возобновление поддержки Китаем сектора недвижимости дало импульс облигациям, выпущенным застройщиками. Долларовые облигации компаний, занимающихся недвижимостью, таких как Country Garden и Dalian Wanda, вернулись к номинальной стоимости после торгов на проблемной территории. В этом месяце Wanda оценила свою первую долларовую облигацию более чем за год, что помогло ей рефинансировать часть своего существующего долга.
«Импульс вернулся», — сказал один из гонконгских трейдеров по облигациям китайского государственного банка. По его словам, политика поддержки Пекина побуждает частные банки и хедж-фонды вкладывать свои деньги обратно в облигации застройщиков.
Спрос на свиные ребрышки падает
Одним из больших исключений из правила возобновления ралли является свинина, спотовая цена на которую упала почти на 50% с тех пор, как Пекин начал ослаблять ограничения Covid.
Китай является крупнейшим в мире производителем и потребителем свинины, но во время пандемии многие дома перешли на более дешевую курятину. В результате фьючерсы на свиней, торгуемые на Даляньской товарной бирже, упали примерно на четверть с тех пор, как Китай начал ослаблять ограничения.
В результате, по словам Дарина Фридрихса, товарного аналитика из шанхайской компании Sitonia Consulting, вклад Китая в мировой спрос на белок будет «слабее, чем он мог бы быть в противном случае».
