Бюджет-2026: Чего фондовые рынки ожидают от бюджета Союза на 27 финансовый год | Новости рынков

Бюджет 2026: ожидания фондового рынка

Индийские фондовые рынки не учитывают «отсутствие серьезных реформ» в бюджете Союза на 2026 год, который должен быть представлен в воскресенье, 1 февраля 2026 года.

По мнению аналитиков, рынки ожидают, что бюджет Союза на 2026-27 финансовый год будет сосредоточен на «фискальной дисциплине», а не на популистских мерах, поскольку правительство уже внесло изменения в кодекс прямых налогов (через прошлогодний бюджет, вступающий в силу в этом году) и изменения в косвенных налогах посредством рационализации GST (вступает в силу с сентября 2025 года).

Однако они видят «возможности для увеличения капитальных затрат (capex) в нетрадиционных или развивающихся секторах», включая оборонный и смежный секторы. «Поскольку рост налоговых поступлений является умеренным, министр финансов Нирмала Ситхараман может решить мобилизовать дополнительные доходы за счет сокращения инвестиций. Кроме того, бюджет 2026 года, скорее всего, будет способствовать повышению производительности таких секторов, как оборона, железные дороги и ММСП. Бюджет будет придерживаться пути бюджетной консолидации, ориентируясь на бюджетный дефицит в размере около 4,2 процента ВВП», — В. К. Виджаякумар, главный инвестиционный стратег Geojit Investments Limited.

Чего фондовые рынки ждут от бюджета-2026

Номура

Номура считает, что макростабильность по-прежнему будет приоритетом, а меры будут сосредоточены на реформах, а не на бюджетном расточительстве. Потенциальные области внимания, по его словам, могут включать расширение схемы стимулирования производства, поддержку ММСП и экспортеров, регуляторные реформы, ускоренную амортизацию целевых секторов, увеличение капитальных затрат на оборону, дальнейшее повышение устойчивости цепочки поставок важнейших полезных ископаемых и рационализацию таможенных пошлин.

Кроме того, Nomura ожидает, что валовой объем займов составит около 17,5 трлн фунтов стерлингов в 27 финансовом году, что выше, чем 14,8 трлн фунтов стерлингов в 26 финансовом году. Чистые рыночные кредиты, вероятно, составят ~ 12 трлн фунтов стерлингов по сравнению с 10,9 трлн фунтов стерлингов (с поправкой на выплаты из фонда GST) в 26 финансовом году.

Морган Стэнли

Глобальная брокерская компания Morgan Stanley ожидает, что бюджет на 2026 год будет сосредоточен на капитальных вложениях и социальной инфраструктуре. Ожидается, что Центр увеличит капвложения в оборонный сектор на 12-15 процентов, в то время как капитальные затраты на основную инфраструктуру могут вырасти на 8-10 процентов.

«Рынки будут следить за масштабами бюджетной консолидации, капвложений и действий на уровне секторов в бюджете Союза на 27 финансовый год. Особый интерес будут представлять реформы рынка капитала, которые будут стимулировать оживление потоков иностранных портфелей. Мы уделяем больше внимания финансовым секторам, потребительским дискреционным и промышленным секторам», – говорится в сообщении.

На экономическом фронте Morgan Stanley ожидает, что правительство зафиксирует бюджетный дефицит на уровне 4,2 процента валового внутреннего продукта (ВВП) в 27 финансовом году по сравнению с целевым показателем в 4,4 процента ВВП, установленным в 26 финансовом году.

«Вероятно, это будут самые незначительные темпы консолидации с 23 финансового года», — говорится в сообщении.

Банк Америки (BofA) Ценные бумаги

По данным BofA Securities, Министерство финансов находится на пути к достижению среднесрочного целевого показателя бюджетного дефицита на уровне ниже 4,5% ВВП, установленного в 2021 году, и собирается перейти к концепции устойчивости долга с 27 финансового года. Правительство, по его словам, могло бы установить в этом бюджете целевой показатель в 55 процентов центрального долга к ВВП, по сравнению с примерно 56,1 процента долга в 26 финансовом году.

«Это сделает бюджетную позицию менее напряженной, но сохранит финансовую устойчивость, гарантируя, что расходы будут расти в целом синхронно с номинальным циклом роста, а не тормозить экономическую активность», – говорится в сообщении.

Что касается доходов, BofA Securities видит возможности для роста доходов на 10,7% в годовом исчислении (в годовом исчислении), чему способствуют разумный рост прямых налогов, умеренное восстановление GST и более высокие резервы на дивиденды (оценочные дивиденды RBI составят ~ ₹ 2,9 трлн) и притоки инвестиций. При этом общее соотношение доходов к ВВП вырастет до 9,6%, что немного выше 9,5% в 26 финансовом году.

Что касается капвложений, BofA прогнозирует целевой показатель капвложений на 27 финансовый год в размере 12,5 триллионов фунтов стерлингов (3,2 процента ВВП), уделяя значительное внимание нескольким стратегическим областям, таким как оборона, железные дороги (безопасность, сигнализация и подвижной состав) и судостроение. Распределение средств на автомобильные дороги, железные дороги (оставшиеся подсегменты) и жилищное строительство может и дальше оставаться сдержанным.

«За последние 12-18 месяцев мы стали свидетелями явного поворота правительства/РБИ в сторону оживления потребления. Любые потенциальные стимулы или дополнительные выгоды (включая схемы, ориентированные на сельскую местность) будут рассматриваться как еще один положительный момент для потребительских товаров и дискреционных компаний. Кроме того, после недавнего резкого повышения налога на сигареты любая ясность в отношении пошлины на случай национального бедствия (NCCD) или других льгот может стать фактором колебания», – говорится в сообщении.

BofA добавил: «Автомобильный сектор вряд ли увидит какое-либо большое объявление; Сектор здравоохранения будет следить за снижением таможенных пошлин на импорт высококачественного медицинского оборудования и поддержкой инноваций в форме восстановления взвешенных отчислений на НИОКР; ОМС могут столкнуться с давлением из-за повышения акцизов на автомобильное топливо.

«Правительство, скорее всего, пересмотрит ставки таможенных пошлин и структуру тарифов в будущем бюджете. С целью сокращения судебных разбирательств и лучшего согласования импортных пошлин с приоритетами промышленности и торговли, Центр может снизить импортные пошлины на критически важные материалы для полупроводников, аккумуляторов для электромобилей и оборудования, использующего возобновляемые источники энергии. Мы также ожидаем, что правительство умеренно повысит акцизы на топливо, чтобы увеличить свои доходы, но может решить не повышать цены на насосы», — говорится в сообщении.

Помимо этого, BofA также ожидает, что правительство повысит целевые показатели продажи активов на 27 финансовый год, увеличив их вдвое с 40 000 крор до 80 000 крор вон, что в значительной степени отражает большую зависимость от неналоговых и недолговых капитальных поступлений.

Более того, BofA ожидает, что Резервный банк Индии (RBI) объявит в мае о еще одной выплате высоких дивидендов за 27 финансовый год, учитывая продолжающийся рост инвестиционной доходности, а также прибыль от валютных интервенций.

Ожидается, что за 26 финансовый год RBI получит доход в размере 2,9 триллиона фунтов стерлингов, который будет выплачен правительству Индии в мае 2026 года, что обеспечит значительный рост неналоговых доходов, а также других выплат дивидендов и неналоговых доходов в 27 финансовом году.

ICICI Секьюритиз

По данным ICICI Securities, бюджет Союза на 27 финансовый год может ограничить расходы, сосредоточиться на областях развития (производство и инфраструктура) и сократить соотношение долга к ВВП раньше ожиданий, тем самым стимулируя рост частного кредитования.

Он ожидает, что бюджетные ассигнования через PLI (стимулы, связанные с производством) и другие центральные схемы будут сосредоточены на местной производственной деятельности в критически важных областях или областях с высокой добавленной стоимостью, таких как автомобили, космос, энергетика, оборона, полупроводники, исследования и разработки, фармацевтика, химия и электроника.

В частности, схема PLI для электроники может получить либо расширение, либо новый аватар, учитывая ее успех с момента ее создания в 2000 году.

По его словам, трудоемкая производственная деятельность, такая как текстильная и ювелирная промышленность, на которую влияют пошлины США, может получить дальнейшую поддержку.

Что касается государственных заимствований, компания ICICI Securities отметила, что доходность облигаций остается повышенной (в настоящее время составляет 6,6 процента), поскольку участники рынка ожидают увеличения предложения выпусков облигаций, особенно со стороны штатов (программа заимствований штатов на сумму ~ 5 триллионов фунтов стерлингов в четвертом квартале 2026 финансового года).

«Таким образом, любой положительный сюрприз с точки зрения сокращения траектории соотношения долг/ВВП и бюджетного дефицита/ВВП (с 4,4%, прогнозируемых в бюджете на 26 финансовый год), вероятно, приведет к снижению доходности облигаций и процентных ставок. Кроме того, ограничение предложения государственных облигаций может предотвратить любое вытеснение частного сектора с кредитного рынка, тем самым помогая инвестициям частного сектора и росту кредитования», – говорится в сообщении.

Мотилал Осваль Финансовые услуги

Учитывая, что бюджет, скорее всего, будет построен на основе предположения о номинальном росте ВВП на уровне около 10,1 процента, на фоне неопределенности тарифов в США, аналитики MOFSL ожидают, что бюджет на 27 финансовый год будет балансировать между демонстрацией запланированной бюджетной консолидации и обеспечением толчка к росту капитальных вложений.

Ожидается, что в бюджете на 2026 год «капитальные затраты в процентах от ВВП» будут зафиксированы на уровне 3,1 процента в 27 финансовом году, что подразумевает бюджет капвложений в размере 12,4 триллиона фунтов стерлингов, во главе которого будут оборонная и смежные отрасли, связанное с инфраструктурой производство, фармацевтика, энергетика, атомная промышленность, электроника, критические полезные ископаемые и трудоемкий сектор, затронутый торговыми тарифами.

«Общий темп роста расходов предполагается на уровне 7 процентов в годовом сопоставлении. Капитальные затраты (capex) предполагаются на уровне 12,4 триллиона фунтов стерлингов (рост на 10,3 процента в годовом сопоставлении), в то время как ожидается, что Revex (расходы на доходы) вырастут на 6 процентов в годовом сопоставлении)», – говорится в сообщении.

Министерство финансов оценивает целевой дефицит бюджета в 4,3 процента в 27 финансовом году, а валовые заимствования Центра – в 16,5 триллионов фунтов стерлингов против 14,6 триллионов фунтов стерлингов в 26 финансовом году.

Из них чистый заимствование Центра может составить 11,9 триллиона фунтов стерлингов (11,3 триллиона фунтов стерлингов в 26 финансовом году), а валовой заимствование Центра и штата — 29,7 триллиона фунтов стерлингов (27 триллионов фунтов стерлингов в 26 финансовом году). По данным Министерства финансов, чистый заимствование ожидается на уровне 21,7 трлн фунтов стерлингов по сравнению с 20,3 трлн фунтов стерлингов в 26П финансовом году.

«Базовая доходность 10-летних облигаций упала всего на 2 б.п. в 26 финансовом году из-за несоответствия спроса и предложения, которое, по нашему мнению, вероятно, сохранится и в 27 финансовом году… Отсрочка включения индийских облигаций в глобальный совокупный индекс Bloomberg и последнее повышение ставок в Японии оказали повышательное давление на доходность. В дальнейшем ключевым событием, которое следует отслеживать, будет объявление нового управляющего ФРС США. В целом, мы видим ограниченные причины для любого смягчение доходности Индии”, – заявили в Минфине.