Виноваты ли компании в инфляции?

Дебаты начались в Соединенных Штатах около года назад. Американские комментаторы быстро указали на «жадность». Инфляция вызвана слишком «жадными» игроками, в данном случае компаниями. Оппортунистические фирмы, которые повышают свои цены далеко за пределы своего бума издержек, тем самым усугубляя общий рост цен. В экономике мы говорим о цикле цена-прибыль. Во Франции этот тезис появился только к концу 2022 года, когда тяжеловесы CAC 40 начали публиковать свои результаты с рекордной прибылью. В частности, это относится к TotalEnergies или чемпиону по грузоперевозкам CMA CGM.

Невероятная прибыль не идет в ногу со снижением покупательной способности, воспринимаемой домохозяйствами.

Эти прибыли, иногда достигающие небывалых высот, вызывают удивление во времена инфляции. Во время предыдущего исторического скачка цен, последовавшего за нефтяным кризисом 1970-х годов, больше всего тостов праздновали компании. Затем заработная плата индексируется с учетом инфляции, поэтому они видят, что все их расходы растут, и, следовательно, их маржа падает. Пятьдесят лет спустя индексация исчезла, и в первую очередь страдают работники. Инфляция была спровоцирована войной на Украине и взрывом цен на энергоносители, но частично ее поддерживали компании, как показывают некоторые экономические исследования, речь идет об инфляции продавцов.

Управляющий Банком Франции считает, что не было жадность Во Франции.

В письме, опубликованном в понедельник, Франсуа Вильруа де Гальо отмечает, что маржа французских компаний упала. Мы перешли с 34% в 2021 году на 32% в 2022 году. По его словам, компании не несут ответственности за инфляцию, с оговоркой с его стороны: мы должны сохранять бдительность, говорит он. Потому что эта средняя цифра маскирует различия в размерах. Агропродовольственный сектор вернул прибыль, которой он не знал в течение двадцати лет. Таким образом, среди французских компаний были проигравшие и выигравшие от инфляции. Эта инфляция прибыли является фактом компаний, которые имеют реальный контроль над рынком, потому что их продукция почти в дефиците. Так обстоит дело, например, с TotalEnergies на французском топливном рынке. Это подтверждается для компаний, обладающих рыночной властью, таких как гиганты пищевой промышленности, способные навязывать свои цены крупным ритейлерам. Эти большие группы воспользовались возможностью восстановить свои границы. Инфляция оказала хорошую поддержку. Мы любим говорить о “ оправдание ».

Продлится ли это явление?

Есть очень простой способ положить этому конец: обложить налогом сверхприбыль. Такой же совет дал прошлой осенью главный экономист Европейского центрального банка Филип Лейн. Он также был тем, кто недавно опубликовал исследование, показывающее, что на европейском уровне компании несут долю ответственности за инфляцию. В противном случае именно потребители и сотрудники могут все изменить. Когда предложение завышено, спрос рушится, спекулянтам приходится пересматривать свои цены. Тогда потребители, которые также являются наемными работниками, будут просить повышения, чтобы восстановить покупательную способность. Это уже имеет место в Германии, во Франции это повышение заработной платы будет ощущаться во втором полугодии, по данным Банка Франции, оно снизит маржу компаний, не подстегнув инфляцию. Именно тогда цены могут начать успокаиваться, что и предсказывает президент Макрон.