Винс МакМэхон выбыл техническим нокаутом, но у WWE и UFC все еще есть большой потенциал в отношении медиа-прав

СКотировки акций TKO Group Holdings упали более чем на 1% в пятницу до $86,54 после того, как Винс МакМахон ушел с поста исполнительного председателя правления после подачи новый иск против МакМэхона и WWE. В понедельник акции уже упали более чем на 4%, в то время как общий рынок остается неизменным.

Легко понять, почему.

Помимо юридических рисков для ТКО, 78-летний МакМахон является крупнейшим индивидуальным акционером ТКО. В рамках Слияние WWE и UFC В сентябре прошлого года все акции МакМэхона в WWE были конвертированы в акции класса A TKO, при этом его доля владения составляла около 35% акций класса A TKO и 15% от общей суммы экономических интересов, включая акции класса B, принадлежащие Endeavour.

В ноябре 2023 года, после того как ТКО сообщил о своем первом квартальный доход как публичная компания, МакМэхон продал 8,4 миллиона акций, в результате чего его доля владения в компании класса А снизилась примерно до 25%, а его общая экономическая доля в TKO снизилась до 10%. Если МакМэхон продаст больше акций, некоторые аналитики считают, что это окажет понижательное давление на акции ТКО, о чем свидетельствует падение цены акций на 6%, совпавшее с его первой продажей.

Но, несмотря на юридические риски и риски для бренда, связанные с техническим нокаутом, факт остается фактом: UFC и WWE являются популярными спортивными активами, чьи медиа-права должны и дальше высоко цениться. В отчете MoffettNathanson сегодня утром, который только что начал освещение TKO, говорится, что TKO увеличит EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) как минимум на 14% в год до 2026 года и установил целевую цену акций в 95 долларов, которая оценивает компанию. в 11 раз превышает прогнозируемый показатель EBITDA в 2026 году в $1,65 млрд (MoffettNathanson занимает нейтральную позицию по акциям).

В отчете MoffettNathanson отмечается, что WWE и UFC опередили кривую распространения контента и переход от линейной потоковой передачи. «В феврале 2014 года, когда стриминг только зарождался, WWE приняла решение переборщить с запуском сети WWE. Затем, в начале 2021 года, в разгар стриминговых войн, WWE приняла решение закрыть сеть WWE в США и сотрудничать с NBCU, чтобы сделать Peacock эксклюзивным домом для контента сети WWE, а именно премиальных живых мероприятий WWE (например, WrestleMania, Royal Rumble и т. д.). .). В этой сделке НБКУ согласился заплатить 1 миллиард долларов более 5 лет, чтобы сделать Пикок эксклюзивным домом для сети WWE в США. Наличие прав на такие премиум-мероприятия WWE Live, как WrestleMania и Royal Rumble, стало для Пикока благом. UFC также опережала время в размышлениях о будущем дистрибуции, когда в 2019 году UFC заключила партнерское соглашение с ESPN/ESPN+, по сути взяв на себя все свои внутренние права и удовлетворив потребность Disney в обеспечении уникального контента для топливо ESPN+».

Технический нокаут теперь обеспечил большую часть прав WWE, сначала с помощью SmackDown (+40% AAV – среднегодовая стоимость) и развивающего тура NXT (+70% AAV), а затем на прошлой неделе появились неожиданные новости о том, что WWE заключила соглашение о правах с Netflix лицензировать Сырой в США, Канаде и Великобритании, а со временем будут добавлены дополнительные страны и регионы. Важно отметить, что Netflix также станет домом для всех шоу и специальных мероприятий WWE за пределами США, включая прямые трансляции премиум-класса (настоящее сравнение развития AAV не так просто из-за сроков международных сделок).

У WWE осталась еще одна часть головоломки с правами. Срок действия внутреннего соглашения WWE Network-Peacock истекает в марте 2026 года. Соответствующий контент теперь размещен на территории Peacock и включает в себя премиум-мероприятия WWE Live Events без дополнительной оплаты. МоффеттНатансон ожидает, что NBCU сделает предложение, но также полагает «с высокой степенью уверенности», что Netflix также будет участвовать в обсуждении. Как хорошо капитализированный и богатый участник торгов плюс один, мы предвидим спорные переговоры о правах между этими двумя сторонами. Таким образом, мы прогнозируем значительное увеличение AAV на +75% для внутреннего пакета WWE Network, в результате чего AAV увеличится с 200 до 350 миллионов долларов.

Поскольку инвесторы переходят к следующим правам UFC, срок действия которых истекает в 2025 году, вполне вероятно, что права PPV и не-PPV, скорее всего, будут продаваться вместе, что подкрепляется тем фактом, что в текущих сделках права были объединены под ESPN. По словам Моффетта Натансона: «Наличие всего состава UFC под одной крышей с одним партнером обеспечивает синхронность промоушена, повышая осведомленность бойцов с более низким рейтингом. В совокупности мы прогнозируем увеличение AAV на внутренние права UFC на 40%, в результате чего AAV увеличится примерно с 560 миллионов долларов до 780 миллионов долларов. UFC, который относительно хорошо оценивает готовность платить за доступ, имеет возможности для улучшения и расширения своего охвата».

Что касается UFC на международном уровне, то в начале этого месяца было объявлено UFC продлил дистрибьюторское соглашение с Sony Pictures Networks India (SPNI), гарантируя, что SPNI останется эксклюзивным домом для UFC на Индийском субконтиненте (Индия, Пакистан, Афганистан, Бангладеш, Непал, Бутан, Мальдивы и Шри-Ланка). ) до 2028 года. У UFC есть много других региональных партнеров, в том числе Canal+, RMC Sport, Viaplay, Foxtel, Warner Bros. Discovery (TNT Sports/BT Sport/Eurosport), Rogers Media (Sportsnet), Mola, и этот список можно продолжать. МоффеттНатансон считает, что международные права UFC (около 9-10% от общего дохода UFC) в будущем будут расти в среднем однозначном диапазоне.

Самым большим неизвестным драйвером будущего роста доходов от медиаправ и контента теперь является UFC. Основной пакет прав UFC, включающий все боевые карты, не относящиеся к PPV, транслируется на каналах ESPN/ESPN+, которые платят за права 300 миллионов долларов в год. Вдобавок ко всему, ESPN платит UFC около 20 миллионов долларов за каждое мероприятие с оплатой за просмотр за право продавать события на ESPN +, что в совокупности составляет 500–600 миллионов долларов в год.

Последствия иска против МакМахона и WWE, безусловно, остаются неизвестными, как и потенциальные последствия продажи МакМэхоном большего количества акций TKO. Но ценность контента UFC и WWE по-прежнему огромна.

БОЛЬШЕ ОТ ФОРБС

БОЛЬШЕ ОТ ФОРБСБомба замедленного действия стоимостью 2,7 миллиарда долларов внутри недавно объединившихся UFC и WWEК Майк ОзанянБОЛЬШЕ ОТ ФОРБСИнвесторы WWE и Endeavour слишком остро реагируют на саудовские инвестиции в PFLК Майк ОзанянБОЛЬШЕ ОТ ФОРБССделка UFC-WWE сделает объединенную компанию второй самой ценной спортивной империей в мире.К Майк Озанян