Банк Силиконовой долины, обслуживающий высокотехнологичные стартапы, а также их инвесторов, был закрыт вчера в результате второго по величине банковского банкротства в истории США.
Кончина SVB с активами в размере 209 миллиардов долларов была омрачена только крахом Washington Mutual в 2008 году в начале мирового финансового кризиса.
Менее 18 месяцев назад рыночная стоимость SVB составляла 44 миллиарда долларов. Теперь он находится в руках управляющих Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), которая вмешалась после неудачной попытки привлечь капитал в размере 2,5 млрд долларов.
В четверг исполнительный директор SVB заверил клиентов и инвесторов, что, несмотря на проблемы, банк находится в надежном финансовом положении. Все безрезультатно.
SVB не была маленькой операцией. Это был шестнадцатый по величине банк в США, глубоко интегрированный в сферу высоких технологий Силиконовой долины, обслуживающий около половины всех новых стартапов, финансируемых венчурными инвесторами.
Масштабы и скорость краха были подчеркнуты высокопоставленным руководителем многомиллиардного венчурного фонда, который прокомментировал Файнэншл Таймс: «40 лет деловых отношений SVB, поддерживающих Силиконовую долину, испарились за 14 часов».
Неудача SVB является прямым результатом повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США, введенного самыми быстрыми темпами за 40 лет, в попытке подавить растущий рост заработной платы рабочего класса перед лицом самого высокого уровня инфляции за четыре десятилетия. .
Поскольку в результате прежней сверхлегкой денежно-кредитной политики ФРС деньги хлынули в сектор высоких технологий, SVB стремился найти безопасное убежище для своих дополнительных денежных сбережений, инвестируя в предположительно безопасные казначейские облигации США и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой.
А Уолл Стрит Джорнал (-) статья о крахе SVB началась с постановки вопроса о том, как банк, купивший одни из самых надежных активов в мире, мог обанкротиться всего за два дня?
Он отметил, что портфель ценных бумаг банка вырос с примерно 27 миллиардов долларов в первом квартале 2020 года до примерно 121 миллиарда долларов в конце 2021 года.
Это увеличение стало прямым результатом масштабного вливания ФРС в финансовую систему в размере 4 триллионов долларов после заморозки рынка в марте 2020 года в начале пандемии COVID-19.
Но поскольку в прошлом году ФРС начала повышать процентные ставки, а доходность казначейских облигаций и других долговых обязательств увеличилась, их рыночная стоимость упала — доходность и цена облигаций изменились в противоположных направлениях — и SVB понес значительные убытки.
Было подсчитано, что он понес убытки в размере 15 миллиардов долларов по долгосрочным ценным бумагам на сумму 91 миллиард долларов, которыми он владел.
Другим важным фактором было изменение денежных потоков. Вместо того, чтобы получать новые деньги от инвесторов, пытаясь попасть на первый этаж для следующей высокотехнологичной ракеты, многие клиенты SVB начали снимать деньги по мере того, как они сжигали наличные.
Крах потряс аналогичные банки и банковскую систему в целом.
Торги в банковских группах PacWest, Western Alliance и First Republic были приостановлены на некоторое время, поскольку их акции резко упали, поскольку они были сочтены похожими на SVB.
Акции First Republic к концу дня упали на 15%, а падение двух других составило 38% и 21% соответственно.
First Republic опубликовала заявление, в котором указывалось на ее «постоянную безопасность и стабильность, а также сильные позиции капитала и ликвидности». Такие заявления, по сути, ничего не значат, потому что, если какой-либо банк говорит иначе или даже указывает, что не все в порядке, это может спровоцировать крах.
И у рынка есть основания сомневаться в позиции Первой Республики. Его последние годовые отчеты выявили значительный разрыв между рыночной стоимостью его активов, в основном кредитов, и их балансовой стоимостью.
– сообщила, что рыночная стоимость ее «ипотечных кредитов под залог недвижимости» на конец прошлого года составила 117,5 млрд долларов по сравнению с их балансовой стоимостью в 136,8 млрд долларов.
«Разрыв в справедливой стоимости этой единственной категории активов был больше, чем общий капитал First Republic в размере 17,4 млрд долларов», — отмечается в статье. В нем говорится, что общая стоимость финансовых активов компании на 26,9 млрд долларов меньше, чем указано в балансе, и добавляется, что представитель компании отказался комментировать это расхождение.
Поглощение FDIC компании SVB, вероятно, будет иметь значительные немедленные последствия. Депозиты до $250 000 застрахованы на федеральном уровне. Но подавляющее большинство клиентов SVB попадают далеко за рамки этой категории: в конце прошлого года банк сообщил, что из 173 миллиардов долларов США общих внутренних депозитов 151 миллиард долларов США не были застрахованы.
Когда в четверг стало ясно, что банк столкнулся с серьезными проблемами, инвесторы попытались вывести свои деньги и разместить их в другом месте.
Стартапы Силиконовой долины сталкиваются с серьезными проблемами в результате краха, и один из представителей отрасли написал в Твиттере, что это было «событие уровня исчезновения».
Значение краха SVB и его возможных последствий для банковского сектора, который за последние несколько дней испытал падение на Уолл-стрит, таково, что Министерство финансов США опубликовало заявление, в котором говорится, что оно встречалось с высшими должностными лицами Федеральной резервной системы. FDIC и Управление валютного контролера, каждый из которых играет определенную роль в надзоре за банками, обсудить ситуацию.
В заявлении говорится, что министр финансов Джанет Йеллен выразила «полное доверие банковским регуляторам» и отметила, что банковская система «остается устойчивой».
Конечно, ничего другого он сказать не мог. Но остаются всевозможные проблемы. Новые правила, введенные в действие после кризиса 2008 года, не смогли предотвратить замораживание рынка в марте 2020 года, которому финансовые регуляторы почти три года спустя не смогли дать объяснения, а тем более решения.
Более того, массивное вливание денег ФРС в ответ на это событие, около 4 триллионов долларов, которое спровоцировало новый виток беспрецедентных спекуляций на всех финансовых рынках, создало условия для нового кризиса по мере продолжения повышения процентных ставок.
