В предупреждении Moody’s упоминаются пробелы в учете центров обработки данных крупных технологических компаний.

Будьте в курсе бесплатных обновлений

Просто зарегистрируйтесь в Искусственный интеллект myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.

Агентство кредитного рейтинга Moody’s предупредило в понедельник, что пробелы в правилах бухгалтерского учета США позволяют крупным технологическим компаниям скрывать десятки миллиардов долларов потенциальных обязательств за свои центры обработки данных искусственного интеллекта.

«Ограничения» в правилах означают, что компаниям, занимающимся искусственным интеллектом, возможно, не придется учитывать ни стоимость продления аренды центра обработки данных, ни стоимость ее непродления, хотя любая из этих цифр может быть огромной, пишут аналитики Moody’s.

«Раскрытие информации может не отражать полную картину», предупредило рейтинговое агентство, добавив, что «бухгалтерские обязательства вряд ли отражают определенные правдоподобные сценарии будущего».

Все большее число компаний, включая Meta и Oracle, используют автомобили специального назначения, принадлежащие и финансируемые в основном другими инвесторами, для создания своих собственных компаний. центры обработки данных. Долгосрочная стоимость обратной аренды дата-центра у организаций эквивалентна долгу в глазах рейтинговых агентств и многих инвесторов.

В некоторых случаях компании заключают относительно краткосрочные договоры аренды, в то же время гарантируя выплату компенсации, если они не будут продлены, и в результате стоимость центра обработки данных упадет.

По мнению Moody’s, такая договоренность означает, что обязательства могут не отображаться нигде в счетах.

Общепринятые в США принципы бухгалтерского учета требуют, чтобы продление аренды было «достаточно достоверным» (обычно рассматривается как вероятность не менее 70 процентов) до того, как оно будет учтено. Стоимость гарантии ликвидационной стоимости, которая может возникнуть, если договор аренды не будет продлен, должна учитываться только в том случае, если она «вероятна», то есть вероятность более 50 процентов.

Аналитики Дэвид Гонсалес и Аластер Дрейк пишут: «Решение о продлении срока аренды будет частично зависеть от готовности гиперскейлеров сделать дополнительные инвестиции в оборудование, поскольку ключевые технологические компоненты, установленные в центрах обработки данных, обычно имеют срок полезного использования от четырех до шести лет… Строгое применение рекомендаций может привести к тому, что многие продления аренды будут ниже «разумно определенного» стандарта».

По данным Moody’s, примером может служить крупнейшая сделка по созданию частного кредитного центра обработки данных. Запланированный компанией Meta объект Hyperion в Луизиане, расположенный в специализированной компании под названием Beignet Investor, получившей финансирование от Blue Owl Capital, будет сдан в аренду компании на первоначальный срок в четыре года, но с возможностью продления еще на срок до 20 лет. Meta также гарантирует компенсацию в размере до 28 миллиардов долларов, если стоимость собственности упадет.

Эти подробности включены в сноски к последнему годовому отчету Meta, и никакие обязательства не включены в баланс компании. «По состоянию на 31 декабря 2025 года выплаты RVG маловероятны и, следовательно, никаких обязательств не зафиксировано», — написали в компании.

Moody’s заявило, что проведет собственную оценку вероятности при принятии решения о том, какие будущие обязательства следует учитывать при присвоении кредитного рейтинга технологической компании.

«Количественная корректировка долга, скорее всего, будет произведена, если мы считаем, что заявленные обязательства по аренде занижают вероятный отток денежных средств», — говорится в сообщении, — «принимая во внимание вероятный период продления или вероятное исполнение RVG, или и то, и другое».