Джереми Хант использует улучшенные государственные финансы для раздачи подарков

В одном из самых трудных для интерпретации наборов прогнозов государственных финансов за многие годы канцлер Джереми Хант, похоже, имел много наличных денег, чтобы выплеснуть их, и был жестко ограничен своими бюджетными правилами.

Но у него также есть все шансы к осени объявить о большом предвыборном розыгрыше. Неудивительно, что один чиновник-тори перед заявлением Ханта в парламенте сказал, что это «бюджет для болванов».

Канцлер утверждал, что он намечает «Бюджет для роста», стабилизировав государственные финансы за счет бюджетной консолидации на 55 миллиардов фунтов стерлингов в год в своем осеннем заявлении в прошлом году, которое подвело черту под хаосом недолговечного премьерства Лиз Трасс.

Он сказал, что его бюджетные меры обеспечат «долгосрочный, устойчивый, здоровый рост, который оплачивает нашу Национальную службу здравоохранения и школы, находит работу для молодежи и обеспечивает систему безопасности для пожилых людей, делая нашу страну одной из самых процветающих в мире». мир”.

Но последний прогноз Управления по бюджетной ответственности предполагает, что британская экономика будет расти в среднем всего на 1% в год между кануном пандемии коронавируса и началом 2028 года.

Это лишь незначительно выше среднего показателя в 0,95%, установленного британской налоговой службой в осеннем заявлении Ханта в ноябре.

Несмотря на то, что прогноз роста вялый, прогноз OBR находится на верхней границе оценок независимых экономистов и гораздо более оптимистичен, чем расчет Банка Англии.

Именно этот оптимизм в отношении роста по сравнению с другими прогнозистами не позволил государственным финансам оказаться ниже ватерлинии в бюджете.

Но поскольку рост был едва ли лучше, чем в прогнозах OBR в Осеннем заявлении, способность канцлера найти новые деньги для дорогих предметов, в частности, стимулов для инвестиций в бизнес, налоговых льгот на пенсии и ухода за детьми, в значительной степени проистекала из прогнозов финансового наблюдателя о более высоких налоговых поступлениях.

Эти оценки доходов в среднем более чем на 20 миллиардов фунтов стерлингов в год выше, чем в ноябрьском прогнозе на пять лет, начиная с 2023–2024 годов, что дает Ханту то, что OBR назвал «непредвиденной финансовой удачей».

Эта непредвиденная удача еще более очевидна в основных прогнозах OBR, которые были намного лучше, чем в ноябре.

OBR пересмотрел свои ожидания по государственным заимствованиям на 2022–2023 годы на 24,5 млрд фунтов стерлингов и сохранил их в течение следующих пяти лет прогнозов. К 2027–2028 годам, по прогнозам фискальной службы, базовый дефицит составит всего 40,8 млрд фунтов стерлингов, что намного ниже прогноза в 69,2 млрд фунтов стерлингов в ноябре.

Вместо того, чтобы принять это значительное улучшение в области заимствований, Хант решил дотянуться до государственной чековой книжки.

Но вместо того, чтобы повысить зарплату в государственном секторе, чтобы положить конец массовым забастовкам, Хант решил предоставить компаниям более щедрые надбавки к капиталу, предоставить состоятельным людям повышенные налоговые льготы по пенсионным отчислениям и предложить бесплатный уход за детьми для родителей с годовалыми и двухлетними детьми. .

В OBR заявили: «Канцлер использовал две трети своего [windfall] о его бюджетных мероприятиях».

Необычно то, что в прогнозах OBR потраченные деньги не были одинаковыми по годам.

В следующие три года произойдет большой скачок в размере 20 миллиардов фунтов стерлингов, прежде чем в 2026-27 и 2027-2028 годах раздаточные материалы упадут примерно до 10 миллиардов фунтов стерлингов.

Это отражает то, что политика Ханта по предоставлению компаниям возможности списывать 100% своих капиталовложений в счет налогооблагаемой прибыли длится всего три года.

По словам Пола Джонсона, директора Института налогово-бюджетных исследований Пола Джонсона, Ханту не удалось приветствовать постоянное «полное расходование» инвестиций в бизнес, потому что он был «зажат» действием «своего плохо разработанного финансового правила». бак.

Это правило гласит, что базовый государственный долг как доля валового внутреннего продукта должен снижаться к пятому году прогноза OBR, и, согласно последним прогнозам налогового надзорного органа, в 2027–2028 годах он снизится всего на 0,2 процентных пункта.

Как ясно дал понять Джонсон, это правило было странным, потому что структура долга Великобритании объективно более здоровая в этом наборе прогнозов, чем ноябрьские.

Ожидается, что к 2027–2028 годам чистый долг государственного сектора составит 94,6% ВВП по сравнению с 97,3%, прогнозируемым в осеннем отчете.

Но правило не учитывает уровень долга, а только изменение на пятом году прогноза ОБР.

Это сдерживало Ханта, потому что прогноз роста на пятый год, сделанный фискальной службой, в 2027–2028 годах слабее, чем ожидалось в ноябре.

Это затруднило снижение доли долга в ВВП. По данным OBR, Хант выполнил свое правило, имея запас всего в 6,5 млрд фунтов стерлингов — исторически небольшой запас по сравнению с бюджетным правилом.

В результате новые капитальные надбавки Ханта для компаний на данный момент считаются временными.

Если это было плохой новостью для канцлера, то хорошей новостью является то, что это ограничение, вытекающее из его долгового правила, вероятно, исчезнет осенью.

К тому времени пятый год прогноза OBR переместится на 2028–2029 годы, и это значительно облегчит выполнение правила.

Даже без каких-либо улучшенных прогнозов по экономике и государственным финансам в следующем осеннем отчете дополнительный год для соблюдения правила долга даст канцлеру значительные возможности для будущих подарков.

Сандра Хорсфилд, экономист Investec, сказала, что с дополнительным временем и попутным ветром перспективы Ханта улучшатся в конце этого года или в бюджете на 2024 год. «Канцлер перейдет к следующему этапу своей налогово-бюджетной стратегии, которая будет заключаться в том, чтобы найти место для налоговых льгот перед вероятными выборами 2024 года», — добавила она.

Масштабы вероятной раздачи еще не могут быть оценены, но инсайдеры казначейства надеются на значительный пакет налоговых льгот и денег для повышения производительности перегруженных государственных услуг.

Займы и долги на оставшуюся часть этого десятилетия по-прежнему кажутся сложными, но похоже, что Хант теперь видит путь к тому, чтобы его считали консервативным канцлером, который заполнил зияющую дыру в государственных финансах, а затем использовал лучшие экономические перспективы, чтобы приступить к миссия по снижению налогов.