Долг: Франция избежала гнева Moody’s и Fitch

Это приятный сюрприз для правительства в чрезвычайно сложный период для управления государственными финансами. Хотя он опасался предупреждений со стороны рейтинговых агентств, на данный момент ему удалось избежать их выговоров: в эту пятницу вечером агентства Moody’s и Fitch объявили, что поддерживают рейтинг долга Франции.

В частности, Moody’s – самое важное из двух агентств, мнения которого Берси больше всего боялся – сохранило рейтинг “Аа2”, не пересматривая при этом прогноз, который остается стабильным. Что касается Fitch, которое уже понизило рейтинг французского долга всего год назад, на этот раз оно сохранило уровень «АА-», как и прогноз, который остается стабильным – важный момент, поскольку менее благоприятный прогноз приблизил бы французский долг к уровню «АА-». выход из клуба высококачественных долгов.

Однако это не карт-бланш, поскольку оба агентства по-прежнему скептически относятся к заявленной правительством цели по доведению государственного дефицита ниже 3% ВВП к концу 2027 года. Поэтому Fitch считает, что этого будет «трудно достичь», в то время как Меры по экономии «остаются в основном неопределенными». Moody’s также ожидает дальнейшего роста долга до 115% ВВП в 2027 году по сравнению с 112,3%, ожидаемыми в конце этого года.

Бюджетное испытание

Брюно Ле Мэр отреагировал незамедлительно, заявив, что «принимает к сведению» решения агентств. «Это решение должно побудить нас удвоить нашу решимость восстановить наши государственные финансы и достичь цели, поставленной президентом республики: достичь дефицита ниже 3% в 2027 году», — пояснил министр финансов, который сказал, что хочет сохранить « наша стратегия основана на экономическом росте и полной занятости, структурных реформах и сокращении государственных расходов».

Однако арендатор Берси еще не избавился от холодного пота, вызванного рейтинговыми агентствами, ведь Standard & Poor’s еще должен высказать свое мнение в конце мая, за несколько дней до выборов. Европейские выборы .

Эти заявления прозвучали в конце начала года, который превратился для правительства в бюджетное испытание. Плохие новости накопились за несколько недель. В феврале Берси пришлось спешно пересмотреть свой бюджет на 2024 год, за который проголосовали всего полтора месяца назад, пересмотрев приняв декрет о плане экономии в размере 10 миллиардов евро. максимально сдерживать публичные аккаунты.

В конце марта было объявлено о серьезное снижение дефицита в 2023 году – который в конечном итоге достиг -5,5% ВВП, когда ожидалось -4,9%, из-за неожиданного падения доходов – в конечном итоге омрачил картину. При таком повороте сохранение запланированной бюджетной траектории стало невозможным.

Никакой напряженности на рынках

Поэтому несколько дней назад правительство решило пересмотреть свои цели в области государственных финансов, причем в сторону понижения. В настоящее время он нацелен на дефицит в 5,1% в этом году, что значительно превышает ранее запланированный показатель в 4,4%. Для достижения этой цели он утвердил новый план экономии в размере 10 миллиардов долларов, который добавляется к февральскому плану.

Доходность ниже 3% все еще запланирована на 2027 год, но экономисты и Высший совет государственных финансов считают ее совершенно нереальной. Эммануэль Макрон также отказался от своей цели по сокращению долга, который он теперь надеется стабилизировать на уровне 112% ВВП в конце своего второго пятилетнего срока.

Несмотря на это, ухудшение ситуации в государственных финансах не вызвало напряженность на финансовых рынках На данный момент. Судья мира в этом вопросе – спред, или разница в ставках между французскими и немецкими 10-летними облигациями, – оставался стабильным, в районе 50 базисных пунктов. Bercy даже рассчитывает на то, что осенью законопроект о стоимости долга будет немного ниже ожидаемого, при этом ставки по займам останутся ниже ожидаемых тогда.