Доллар США может вогнать Америку в рецессию

Наряду с ростом доходности на рынке облигаций, который набрал темпы с середины года, сокращение добычи ОПЕК+ примерно в это время, что привело к росту цен на нефть, могло стать фактором укрепления доллара. С середины июля доллар США вырос более чем на 7 процентов в расчете на торговлю.

Разница в процентных ставках, отток иностранных инвесторов из замедляющегося и более проблемного Китая, а также замедление глобального роста в целом привели к перетоку капитала в традиционную безопасную гавань на рынке казначейских облигаций США, что также подкрепляет силу доллара.

Хотя корреляция между долларом и нефтью, возможно, оставалась довольно жесткой до прошлой недели, обратная корреляция с другими сырьевыми товарами, такими как золото и медь, отразилась в падении их цен на 9 и 11 процентов соответственно с июля.

Как и в случае с нефтью до того, как США достигли почти самообеспеченности, укрепление доллара делает другие сырьевые товары более дорогими для покупателей за пределами США и ослабляет активность и спрос.

Кроме того, казначейские облигации США конкурируют с золотом как активы-убежища. В условиях резкого роста доходности облигаций и укрепления доллара (а также падения цен на золото) они в настоящее время более чем конкурентоспособны.

Сильный доллар и высокие процентные ставки также влияют на спекулятивную активность. За последние десятилетия сырьевые товары все больше подвергались финансиализации: ими торгуют хедж-фонды и инвестиционные банки, а также деривативы, основанные на физических товарах, как и любой другой финансовый актив.

Резкое изменение доходности облигаций США и укрепление доллара окажут серьезное давление на спекулятивные сделки и, как правило, на арбитражную деятельность с высоким уровнем заемных средств, а также на трансграничные сделки («кэрри-трейд»), в частности, учитывая ставку и степень на которые были затронуты другие валюты.

Никого не удивит, если хедж-фонды понесут значительные убытки или крупный фонд обанкротится, учитывая степень волатильности финансовых рынков и скорость, с которой финансовые условия в США ужесточились и продолжают ужесточаться.

Падение стоимости австралийского доллара с июля примерно с 69 центов США до чуть более 63 центов США, а также японской иены со 138 иен за доллар до 149 иен свидетельствует о степени агрессивности позиции ФРС в денежно-кредитной политике. и укрепление доллара США подрывают экономику других стран и оказывают давление на их политиков, заставляя их реагировать решениями, которые в противном случае они предпочли бы не принимать.

Банк Японии мог вмешаться, а мог и не вмешаться (это ничего не говорит) в среду, чтобы остановить свободное падение иены, которое угрожало поднять обменный курс выше 150 иен до уровня доллара, но есть точка, в которой он или Резервный банк, или его коллеги в других местах, вмешались бы, чтобы установить нижний предел своих валют либо посредством интервенций на рынках, либо посредством изменений в своей собственной денежно-кредитной политике.

Возрождение обратной корреляции между ценами на нефть и долларом США может оказаться кратковременным.

Если падение спроса на бензин сигнализирует о рецессии в США, тогда ФРС может отказаться от своих убеждений о повышении и более долгосрочной доходности облигаций, а цены на доллар и нефть упадут. Рынки неизбежно учтут любые изменения в позиции ФРС еще до того, как они действительно произойдут.

К несчастью для ОПЕК+, в которую входит Россия, если сокращение добычи, которое привело к росту цен на нефть почти до 100 долларов США за баррель, будет способствовать рецессии в США (и, возможно, в более глобальном масштабе), они, из-за своей чрезмерной зависимости от нефтяных доходов, будут также пострадали от осадков.

Загрузка

Доминирование доллара подвергает остальной мир воздействию условий на финансовых рынках и экономике Америки, как хороших, так и плохих.

Информационный бюллетень Business Briefing публикует важные статьи, эксклюзивные материалы и мнения экспертов. Подпишитесь, чтобы получать его каждое утро в будний день.