Начало войны на Ближнем Востоке перевернуло некоторые из самых популярных сделок 2026 года, застигнув глобальных инвесторов врасплох, сделавших широко распространенные ставки против доллара США и в пользу фондовых рынков за пределами Америки.
Поскольку инвесторы поспешили снизить риски своих портфелей перед лицом растущих цен на энергоносители и опасений роста инфляции, индексы Уолл-стрит пережили последствия гораздо лучше, чем мировые аналоги, а доллар США переживает лучшую неделю за последние четыре месяца.
Между тем, ранее оживленные азиатские и европейские акции понесли большие потери, и даже золото, которое обычно считается безопасной гаванью от опасений инфляции и геополитических потрясений, было охвачено распродажей.
«Спрятаться особо негде, все внизу, так что [a question of]: где ваши разоблачения? сказал Джерри Фаулер, руководитель отдела стратегии деривативов в UBS. Это вредит «этим действительно популярным сделкам, которые преуспели», сказал он.
США, которые стали чистым экспортером энергии после революции сланцевой нефти, также считаются менее подверженными ценовому шоку в результате войны по сравнению с импортерами энергии в Европе и большей части Азии.
«США будут в лучшем положении, чтобы смягчить любой удар от резкого роста цен на энергоносители», — сказал Маттиас Шайбер, глава группы мультиактивов в Allspring Global Investments, в то время как «Азия, Европа… они все являются чистыми импортерами энергии». Шайбер заявил, что на этой неделе он сократил свое участие в азиатских акциях из-за роста цен на энергоносители.
Индекс Stoxx Europe 600 на этой неделе упал на 3,5 процента, даже после восстановления в среду, тогда как индекс S&P 500 Уолл-стрит упал менее чем на 1 процент.
В странах Восточной Азии продажи были более драматичными. В Южной Корее, восьмом по величине импортере нефти в мире и доме самого динамичного рынка года, ее базовый индекс упал на 12 процентов в среду. рекордное однодневное падение.
Наряду с потерями на рынках, зависящих от импорта нефти, на этой неделе на рынках закрепилась более широкая торговля «продавайте победителям», причем явная популярность некоторых неамериканских индексов до этой недели способствовала масштабам продаж.
«Главное, что мы увидели во время недавней распродажи, — это выравнивание позиций», когда инвесторы с жесткими лимитами риска, такие как хедж-фонды, продают активы, которые в последнее время показали лучшие результаты, — сказал Тис Лоу, менеджер долгового портфеля развивающихся рынков в Ninety One. «Это верно, будь то корейские акции или египетский фунт».
«Диверсификация с рынков США или короткая позиция по доллару были главной темой… у вас были хедж-фонды или быстрые деньги, выходящие из многих этих сделок», – сказал Лоу.
В последние месяцы глобальные инвесторы сокращали свою долю в американских активах, напуганные беспорядочной внешней политикой президента США Дональда Трампа и опасениями по поводу пузыря в акциях компаний ИИ, которые составляют большую часть показателей Уолл-стрит.
Инвесторы вложили рекордные суммы в европейские фонды акций в феврале, что привело к резкому падению акций региона, когда трейдеры были вынуждены сократить расходы.
Шэрон Белл, старший стратег по акциям Goldman Sachs, заявила, что «растущее стремление к позиционированию в Европе, возможно, сделало ее уязвимой».
Аналитики говорят, что этот шаг усугубляется сокращением позиций с использованием заемных средств, которые в этом году набирали популярность среди розничных инвесторов. Акции Тайваня и Японии, которые также были популярными в начале года, также упали на этой неделе.
До начала продаж в результате многомесячного роста цен на акции в Европе, Южной Корее и Японии стоимость эталонных индексов по сравнению со скользящей прибылью достигла самого высокого уровня со времен пандемии Covid. В результате прибыль южнокорейской Kospi превысила прибыль в 20 раз.
«То, что мы видели, по сути, является разворотом сделок, которые работали», — сказал Тревор Гритэм, глава отдела мультиактивного инвестирования в Royal London Asset Management, добавив, что управляющий фондом продавал акции Японии и развивающихся рынков, в частности, на этой неделе.
Доллар также вырос, поскольку трейдеры искали предполагаемые убежища, что резко изменило позицию инвесторов. медвежий настрой по отношению к валюте США до конфликта.
Ли Хардман, старший валютный аналитик MUFG, сказал, что снижение рисков вызвало «сжатие переполненных коротких долларовых позиций»; другими словами, инвесторы вынуждены отказаться от широко распространённых ставок на отрицательный доллар, что само по себе приводит к росту доллара.
На этой неделе доллар вырос на 1,3 процента по отношению к корзине основных торговых партнеров США, в то время как ралли евро и валют развивающихся рынков в этом году быстро прекратилось.
Кит Джакс, главный валютный стратег Société Générale, сказал, что он ожидает, что отскок доллара на этой неделе продлится, даже если конфликт будет относительно недолгим. «Мы думаем, что перезагрузка основных обменных курсов продолжится», — сказал он, поскольку «индекс доллара продолжал падать». [last year] чем было оправдано [relative interest] курс движется».
Как долго продлится конфликт и какой ущерб понесет за это время энергетическая инфраструктура региона, остается ключевым вопросом для рынков, говорят аналитики.
Некоторые инвесторы ожидают, что рынок вернется к своей медвежьей позиции в отношении доллара, как только худшая часть конфликта закончится.
Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management, сказал, что он ожидает, что доллар будет действовать как убежище «в хаотической фазе движения рыночных цен», но добавил, что в среднесрочной перспективе этот конфликт будет способствовать «диверсификации вдали от импульса США».
Дополнительные репортажи Яна Смита и Джозефа Коттерилла. Визуализация данных Рэя Дугласа
Читайте также
