Доходы китайских компаний обнажают последствия экономического спада

Получайте бесплатные новости о китайском бизнесе и финансах

Мы отправим вам Ежедневный дайджест myFT электронная почта со свежими новостями Китайский бизнес и финансы новости каждое утро.

Масштабы экономического спада в Китае будут раскрыты на этой неделе, поскольку отчеты о прибылях корпораций, по прогнозам, будут отражать плохие результаты, а компании, как ожидается, понизят прогнозы, особенно в секторах, которые сильно подвержены испытывающей трудности отрасли недвижимости.

Результаты второго квартала связаны с кризисом ликвидности среди застройщиков и шаткие финансы местных органов власти Сложный инвестор сомневается, что Пекин предоставит достаточный стимул, чтобы вернуть вторую по величине экономику мира в нужное русло.

Прибыль также предоставит жизненно важные данные для мировых рынков, поскольку публикация китайской экономической статистики подвергается более пристальному вниманию после решения Пекина в этом месяце прекратить публикацию данных о безработице среди молодежи.

«На следующей неделе мы, скорее всего, увидим менее обнадеживающие цифры из Китая с точки зрения результатов», — сказал Кингер Лау, главный стратег по китайским акциям в Goldman Sachs, который недавно понизил свой годовой прогноз роста прибыли на акцию до 11 процентов с 14 процентов.

«По сути, мы вполне уверены, что без более серьезной политической реакции ситуация в финансовом секторе и секторе недвижимости станет еще более сложной», — сказал Лау. «Это по-прежнему ключевая переменная, определяющая доходность фондового рынка».

Сезон отчетности наступает, когда Пекин стремится повысить доверие инвесторов к отстающему фондовому рынку страны. Власти Китая в воскресенье сократили вдвое гербовый сбор, взимаемый с операций с акциями, до 0,05 процента, и пообещали замедлить темпы первичных публичных размещений акций в Шанхае и Шэньчжэне, что может привести к оттоку ликвидности с более широкого рынка и оказать давление на цены акций.

Эти шаги привели к росту индекса CSI 300 акций, котирующихся в Шанхае и Шэньчжэне, на целых 5,5 процента в понедельник, в результате чего прирост с начала года составил около 1 процента, по сравнению с ростом почти на 15 процентов для акций, котирующихся в Шанхае и Шэньчжэне. S&P 500 за тот же период.

Ожидания дальнейшего понижения рейтингов компаний отчасти являются вопросом времени. Многие группы, которые уже отчитались за этот квартал, работают в потребительском и технологическом секторах, которые больше всех выиграли от Китайвновь открывается после строгих ограничений, связанных с коронавирусом.

В основном это соответствует консенсус-прогнозам аналитиков, опрошенных Bloomberg, согласно которым прибыль на акцию компаний, включенных в фондовый индекс MSCI China, вырастет примерно на 18 процентов в 2023 году.

Напротив, листинговые компании, отчитавшиеся на этой неделе, в большей степени сконцентрированы в секторах, которые в этом году испытали серьезный стресс, таких как недвижимость, тяжелая промышленность и финансы. Среди крупнейших компаний – Промышленный и коммерческий банк Китая, крупнейший по размеру активов в стране; Country Garden, когда-то крупнейший застройщик Китая по объему продаж; и инфраструктурная группа China Communications Construction.

Ожидания по прибыли в течение последних двух месяцев имели тенденцию к снижению, чему способствовали пропущенные платежи от застройщиков и инвестиционной группы Zhongzhi, одного из крупнейших игроков в Китае с оборотом почти в 3 триллиона долларов. рынок теневого финансирования.

Morgan Stanley в пятницу снизил свой 12-месячный прогноз для индекса MSCI China до 60 — чуть выше текущего уровня — при этом индекс акций уже упал более чем на 7 процентов в этом году. Аналитики банка заявили, что этот шаг был частично обусловлен «гораздо более низкими ожиданиями прибыли в 2023 году», прогнозируя годовой рост прибыли всего на 2 процента.

Чистые зарубежные продажи акций, зарегистрированных в Шанхае и Шэньчжэне, в этом месяце через гонконгскую программу Stock Connect превысили 73,7 миллиарда юаней (10,1 миллиарда долларов), полностью обратив вспять всплеск притоков, вызванный в конце июля обещаниями ведущих китайских лидеров добиться большего. поддержка политики.

Стратеги, в том числе Фрэнк Бензимра, глава отдела азиатской стратегии акций Société Générale, ожидают, что дальнейшее снижение показателей прибыли на предстоящей неделе приведет к еще большему снижению ожиданий.

« [18 per cent] консенсус довольно высок, учитывая неутешительные [economic] рост, который у нас был в этом году», — сказал Бензимра. «Более реалистично ожидать роста доходов на 8–12 процентов в этом году».