«Дух 2008 года»: аналитики видят опасность в подавлении инфляции Банком Англии | Процентные ставки

Банк Англии долго ждал, пока рынок труда остынет, и теперь это произошло.

В четверг лица, устанавливающие процентные ставки центрального банка, встретятся в своей штаб-квартире на Треднидл-стрит, и ожидается, что рост безработицы, сокращение числа вакансий и замедление роста заработной платы заставят их оставить процентные ставки без изменений на уровне 5,25%.

По мнению аналитиков, последние официальные данные указывают на замедление экономического роста, которое только усугубится, если Банк Англии причинит дополнительные страдания бизнесу.

Неопределенность, вызванная конфликтом на Ближнем Востоке, усиливает ожидания того, что центральный банк будет опасаться увеличения стоимости заимствований для домохозяйств и бизнеса.

Джордж Бакли, главный экономист Nomura в Великобритании, говорит, что падение потребительского доверия в этом месяце, замедление розничных продаж, спад объемов строительства (особенно жилищного) и спад производства должны тяжело повлиять на умы комитета по денежно-кредитной политике. (МПЦ).

Тем не менее, он добавляет, что инфляция, которая остается высокой на уровне 6,7%, и лучшие, чем ожидалось, показатели в секторе услуг могут быть противопоставлены этому негативному прогнозу и усилить давление на новый рост – и большое падение цен на энергоносители, о котором говорят многие экономисты. Прогнозу помешал рост цен на газ примерно на 70% за последние три месяца.

Тем не менее, по словам Бакли, MPC почти наверняка выдержит.

В прошлом месяце управляющий Банка Англии Эндрю Бэйли проголосовал незначительным большинством членов MPC за прекращение цикла из 14 последовательных повышений ставок с декабря 2021 года.

Бэйли заявил, что, по его мнению, инфляция претерпит «весьма заметное» падение позднее в этом году, давая убедительный намек на то, что давление на данный момент ослабло.

Главный экономист Банка Хью Пилл заставил всех гадать, когда в начале этого месяца он продвигался в противоположном направлении, заявив: «Нам еще есть над чем поработать, чтобы вернуться к [the government’s target of] 2%».

Обеспокоенность по поводу резкого роста зарплат, который, как предупреждали многие, приведет к спирали заработной платы и цен, легла в основу последовательных раундов ужесточения ставок Банка, начиная с декабря 2021 года.

Тем не менее, Эндрю Гудвин, главный экономист консалтинговой компании Oxford Economics, говорит, что MPC, скорее всего, воспримет с долей скептицизма данные Управления национальной статистики (ONS) на прошлой неделе, показывающие резкий рост заработной платы. ONS подверглось критике за свои новые экспериментальные методы, в которых используется значительно уменьшенная выборка опросов. Более того, результаты не соответствуют большинству других показателей оплаты труда.

Некоторые члены MPC предупредили, что повышение ставок в начале года еще не вступило в силу, особенно удар по домовладельцам в результате пересмотра условий их ипотечных кредитов. Свати Дхингра утверждает, что удвоение или утроение ежемесячных выплат по ипотечным кредитам нанесет ущерб многим домохозяйствам, когда они пройдут рефинансирование в ближайшие месяцы.

Дхингра последовательно голосовал за сохранение ставок, опасаясь, что совокупный эффект более высоких затрат по займам в конечном итоге приведет к резкому снижению располагаемых доходов.

Предупреждая, что высокие процентные ставки могут нанести еще более масштабный вред после десятилетия высоких заимствований, Крис Уильямсон, главный экономист S&P, говорит, что в 2008 году ощущается запах того, как центральные банки борются с инфляцией.

По его словам, в 2006, 2007 и начале 2008 года банки продолжали повышать стоимость заимствований, чтобы противостоять экономическому буму, но обнаружили, что это запустило бомбу замедленного действия внутри банковского сектора.

Уильямсон не предсказывает еще один момент для Lehman Brothers, но он считает, что ущерб, нанесенный высокими процентными ставками, недооценивается. «Мы получили ложный сигнал об экономическом здоровье в результате резкого роста объема услуг в начале года», — говорит он. «Возврат туризма был одним из нескольких других факторов, которые подняли настроение потребителям летом».

Но он говорит, что основная ситуация ухудшалась, и теперь рынок труда сигнализирует о спаде: «Устойчивость, о которой все говорили, была преувеличена».