Еврооблигации — новое экономическое оружие Европы против Китая и США? – Сегодняшняя экономика

Лидеры 27 стран встречаются на неформальном саммите, посвященном очень чувствительной теме: конкурентоспособности континента. В европейских дебатах настойчиво возникает вопрос: как предотвратить поражение Европы перед лицом СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ и к Китай ? В этом контексте Эммануэль Макрон возродил старую идею, столь же амбициозную, сколь и вызывающую разногласия, о заимствованиях в европейском масштабе. Потому что сегодня каждая страна континента залезает в долги самостоятельно. Там Франция выпускает свои долговые обязательства, Италия или Германия — свои, причем каждая из них управляет своим финансированием независимо.

Проблема: некоторые государства уже имеют большую задолженность. В результате их кредитоспособность сейчас очень ограничена, что ограничивает их возможности инвестирования в отрасли будущего. Именно здесь в игру вступает идея еврооблигаций. Конкретно, это потребует создания общих европейских облигаций, сравнимых с европейскими казначейскими облигациями, чтобы вместе брать взаймы и инвестировать вместе. Вместо того, чтобы хранить 27 фрагментированных национальных долгов, Европа выпустит общий долг, способный привлечь инвесторов со всего мира. Задача двоякая: финансирование стратегических инвестиций и усиление международной роли евро по отношению к доллару.

Также читайтеЭкономическое принуждение: оружие Евросоюза перед лицом торговых угроз Трампа

Еврооблигации: старый проект снова оказался в центре дебатов

Если на бумаге проект кажется солидным, на самом деле он очень политически чувствителен. Идея еврооблигаций уже упоминалась во время кризиса еврозоны в 2010-2012 годах, прежде чем была отвергнута, в частности, Германией и так называемыми «экономными» странами, такими как Нидерланды или Финляндия. Для Берлина, давнего поборника бюджетной ортодоксальности, взаимный долг оставался табу. Даже сегодня сопротивление остается сильным.

Однако этот механизм уже был реализован во время кризиса Covid. В 2020 году Европейский Союз запустил обширный план восстановления, финансируемый за счет общего кредита в размере 750 миллиардов евро. Впервые в своей истории Брюссель влез в долги от имени 27 стран-членов ЕС. Важнейший поворотный момент, который продемонстрировал, что общий европейский долг технически возможен и финансово надежен.

Также читайтеЧто такое цифровой евро и почему проект разделяет Европу?

Оборона, технологии, климат: почему Европа хочет изменить масштаб

Шесть лет спустя идея еврооблигаций возвращается с силой по трем основным причинам. Во-первых, защита. Столкнувшись с возвращением геополитической напряженности, Европа должна перевооружиться и укрепить свою стратегическую автономию. Далее технологии. Континент должен массово инвестировать в искусственный интеллект, полупроводники и прорывные технологии, чтобы оставаться конкурентоспособным по сравнению с американскими и китайскими гигантами. Наконец, экологический переход. Декарбонизация европейской экономики требует колоссальных инвестиций в энергетику, инфраструктуру и промышленность.

Согласно отчету Марио Драгиэти потребности составят до 1200 миллиардов евро в год. Без этих инвестиций Европа рискует усилить свою технологическую, военную и энергетическую зависимость от Вашингтона и Пекина. Таким образом, еврооблигации представляют собой инструмент, позволяющий изменить масштаб, предлагая гораздо большую долговую емкость и, прежде всего, менее дорогостоящий. Объединив долг, условия заимствования будут лучше, чем те, которыми пользуются многие государства, взятые по отдельности. Это также снизило бы риск финансового кризиса в наиболее хрупких странах и позволило бы создать крупный европейский рынок облигаций, усилив геополитический вес Союза.

Но противников по-прежнему много. Их главный аргумент: опасения, что некоторые страны ослабят свои бюджетные усилия, воспользовавшись преимуществами объединения, полагаясь на финансовую устойчивость своих партнеров. За этими техническими дебатами на самом деле стоит фундаментальный вопрос: способность Европейского Союза действовать как коллективная сила. Потому что сейчас речь идет уже не о рассуждениях каждого государства, а, скорее, об общей силе, чтобы оставаться крупным игроком на международной экономической и геополитической арене.