Единственный показатель, который может многое рассказать нам о состоянии экономики Великобритании.

Новый год, новое начало.

Последние ежемесячные данные по экономике вряд ли подтверждают смену курса, но они также не поддерживают худших песочников, заявляющих о спаде и рецессии. Это не гибель и не бум, но новый год дает возможность стереть с лица земли политику, чувство уверенности и, возможно, прежде всего, динамику в экономике.

Есть одна диаграмма, которая может многое объяснить как о состоянии, так и о перспективах экономики Великобритании. И это также может многое сказать о политическом направлении Великобритании.

Это доверие потребителей. Это долгосрочные исследования, которые, по сути, помещают страну на экономическую психиатрическую кушетку. Как вы оцениваете перспективы экономики? Планируете ли вы купить крупное оборудование? Как ваши личные финансы?

Существует надежный источник данных о постоянно задаваемых вопросах за пять десятилетий – это показатель, который сейчас называется Барометром потребительского доверия GfK.

Я сообщаю об этой метрике уже половину ее существования. Это несовершенная наука, но основная идея получения чистого числа уверенности — это оценка оптимизма минус оценка пессимизма.

Модели тогда были интересными и последовательными. И это было важно как предсказатель для тех, кто находился у власти, чтобы остаться у власти. Помните: «Это глупая экономика».

Но изменилось ли что-то существенное в воде? Эта диаграмма весьма необычна, и ее версия была распространена на высшем уровне правительства.

Краткое повествование в порядке.

На этой диаграмме общий показатель чистой уверенности разбит по возрастным группам.

Грубо говоря, они двигались вместе, были «коррелированы».

У молодых людей, как правило, более солнечная отправная точка, но с возрастом она тускнеет – что неудивительно – и все возрастные группы реагируют на события одинаково.

За последнее десятилетие можно наблюдать коррелирующее снижение потребительского доверия во всех возрастных группах в ответ на эпоху голосования после Брексита и последствия пандемии.

Можно увидеть явные последствия российско-украинской войны и необычайного роста цен на энергоносители.

Интересный вывод: насколько разрушительным оказался мини-бюджет Лиз Трасс в 2022 году для всех возрастных групп. Потеря доверия к 45-дневному правительству и к экономическим перспективам.

И до 2024 года все эти линии будут двигаться в тандеме.

Но что произойдет в конце 2024 года? Дивергенция. Большое время.

Потребительское доверие среди людей моложе 50 лет растет, а среди людей моложе 30 лет достигает максимумов, невиданных со времен Брексита.

Но взгляните на две нижние красные линии. Доверие потребителей старше 50 и старше 60 лет падает до уровня эпохи Трасса.

Как может случиться, что люди старше 50 лет, и особенно пенсионеры, переживают очередной крах экономической уверенности, а молодое взрослое население настроено гораздо более позитивно?

Итак, пунктирная линия — это всеобщие выборы 2024 года. И хотя корреляция не означает причинно-следственной связи, именно тогда и происходит возрастной разрыв.

Возможное объяснение с точки зрения политической экономии заключается в следующем: поток причинно-следственных связей от экономических настроений к политическим изменился.

Если ваше мнение о своих финансах влияло на то, как вы голосовали, то теперь то, как вы голосовали, влияет на то, как вы относитесь к своим финансам и экономическим перспективам страны.

Молодые люди, в основном придерживающиеся левых либералов, теперь стали счастливее, пережив череду кризисов в этом десятилетии, и получив правительство, за которое они в основном проголосовали в 2024 году.

Старшие, голосовавшие преимущественно за консерваторов и реформистов, недовольны и неубеждены. Они думают, что страна пошла наперекор даже больше, чем обычно.

Одним из возможных факторов является тон, заданный социальными сетями, а также эмоциональные магниты прокрутки событий и ярости, воплощенные в их алгоритмах. Видит ли эта группа людей антиутопию в стиле «Безумного Макса», представленную в их социальных сетях, и реагирует ли она таким негативным прогнозом?

В США также есть некоторые свидетельства того, что респонденты одного опроса потребительских настроений демонстрируют политический оттенок в своем чувстве экономической уверенности. При переходе от администрации Дональда Трампа к администрации Джо Байдена в конце 2020 года экономическая уверенность респондентов-демократов выросла с 67 до 96, а у республиканцев упала со 100 до 59.

Затем администрация Байдена выразила сожаление по поводу того, что ее сотрудники назвали «вибецессией» — последовавшим за этим ощущением экономического кризиса, который на самом деле не отражается на хороших экономических показателях.

Есть и другие экономические факторы.

Это восстановление уверенности среди молодежи совпадает с тем, когда Банк Англии начал снижать процентные ставки. Снижение ставок хорошо для молодых людей, ищущих жилье и работу, но плохо для пожилых людей, вкладывающих сбережения.

Если эта картина верна, то это повлечет за собой значительные экономические последствия.

Это могло бы помочь объяснить удивительно высокий уровень сбережений в Великобритании, измеряемый почти двузначными числами. Это похоже на отклонение в духе пандемии. Старая Британия сидит на своих сбережениях, разочаровывается в стране и экономике, отказывается тратить свои деньги и снижает ВВП, даже несмотря на то, что рост заработной платы рабочих в среднем остается выше уровня инфляции.

Выводы из этой диаграммы также хорошо отражены в первых финансовых результатах, которые мы получаем от предприятий.

Многие результаты розничной торговли бросили вызов унынию. Некоторые боссы, которые больше всего жалуются на рост национального страхования, похоже, сообщают о здоровых продажах и прибылях, по сути, за счет уплаты налогов.

Сеть пабов Mitchells & Butlers «торговалась очень хорошо в праздничный сезон с сопоставимым ростом на 7,7%». У Фуллерса был «выдающийся пятинедельный рождественский и новогодний сезон во всех частях поместья», что на 8% больше, чем и без того сильный праздничный период в прошлом году.

Очевидно, остаются проблемы с уровнем роста цен. Но инфляция приближается к целевому показателю в 2% благодаря сознательной попытке правительства ограничить регулируемый рост цен на железнодорожные и водные перевозки.

Дальнейшее снижение ставок будет происходить медленно, и влияние предыдущих снижений также отразится на секторе домохозяйств.

Война цен на ипотечные кредиты, возможно, уже приближается, чтобы помочь рынку жилья восстановиться после нескольких месяцев бюджетной неопределенности.

Правительство надеется подвести черту под неспокойным 2025 годом, когда, как они надеются, произойдет инвестиционный бум, типичным примером которого являются недавние объявления о Хитроу и новой северной железнодорожной линии.

Итак, есть платформа, чтобы бросить вызов гибели. Но может ли политически окрашенное восприятие экономической уверенности людей стать тормозом всего этого?