ЕЦБ перед лицом европейского поломки

Накануне своей встречи во Франкфурте Европейский центральный банк должен иметь дело с напряженной ситуацией: стабилизированные стабилизированные стабилизии, французский долг, который беспокоится, и политическая напряженность, которые усложняют решения.

ЕЦБ встречается в этот четверг в тонком климате. Экономическая ситуация остается неопределенной, Франция переживает политический кризис, и рынки задаются вопросом о будущем. Кристина Лагард пытается сохранить курс.

Ожидаемый перерыв, но сигналы для мониторинга

С момента последнего снижения в июне ключевая ставка ЕЦБ была установлена на уровне 2 %. В этот четверг большинство аналитиков ожидают того, что остается неизменным. Согласно записке, процитированной Reuters и занятым Проблемыучреждение должно поддерживать статус -кво, не исключая никаких корректировок позже.

Кристина Лагард, верная своей линии, предпочитает не гравировать ничего в мраморе: «Решения будут приняты как и когда, согласно данным», вспоминает она на этой неделе. Некоторые экономисты судят, что новое падение ставок может вернуться к таблице, если экономическая напряженность ухудшится. Примечание от Unicredit идет в этом направлении: «ЕЦБ оставит дверь открытой для нового сокращения, если более низкие риски усиливаются».

Инфляция в еврозоне остается под контролем, но прогнозы на 2026 год указывают на то, что она может пройти менее чем 2 %. Этот упадок в сочетании с неопределенностью, связанными с международной торговлей и бюджетными решениями государств -членов, делает BCE разумным. Центральный банк не хочет действовать в спешке, но он держит свои варианты открытыми.

Напряженность во Франции также беспокоит ЕЦБ.

Помимо фигур, политический контекст во Франции привлекает внимание. Падение правительства Байру, за которым последовало быстрое назначение Себастьяна Лекорну, не осталось незамеченным. Кристина Лагард признала его в обычном радиоинтервью: «Все риски падения правительства во всех странах еврозоны – это беспокойство», – сказала она, слова, сделанные Ле Фигаро.

Эти события также весят рынки. Знаменитый распространение – разрыв между показателями обязательств французского (овся) и немецкой (бунд) – остается стабильным около 80 базовых точек. Но если этот разрыв поднимается, реакция может быть быстрой. «Если распространение составляет около 100 базовых точек, это начнет заставлять всех нервничать», – предупреждает Ален Дурре, главный экономист Europe в Natixis Cib (Le Figaro).

ЕЦБ имеет инструменты, чтобы предотвратить дегенерацию ситуации. ITP, механизм, запущенный в 2022 году, позволяет покупать титулы на рынках, чтобы ограничить слишком жестокое увеличение ставок. Но чтобы извлечь выгоду из этого, страна должна уважать европейские бюджетные правила. Золото, Ле Фигаро Устанавливает, что «Франция не кажется полностью в ногтях».

Согласно Allianz, ЕЦБ будет активировать эту безопасную сеть только в случае высокого напряжения, при этом разброс превышает 120 базовых точек. И в качестве последней среды он может выявить старую программу, уже используемую во время кризиса суверенных долгов, знаменитого OMT. Аварийное решение, которое на данный момент остается отдаленным.