Золотые предложения для тех, кто инвестирует в Италию

Были и те, кто представлял себе мрачные сценарии и советовал продавать итальянские гособлигации, а потом передумать и извиниться, как это сделал руководитель отдела макроэкономических исследований американского банка Citi. Но ощущение такое, что он был не единственным, кто передумал. А еще потому, что до сих пор те, кто инвестировал в Италию в эпоху Джорджия Мелони он просто много занимался бизнесом. И это соображение, основанное на цифрах, справедливо как для тех, кто сосредоточил свое внимание на долге Рима, так и для тех, кто смотрел на лучшие акции на площади Пьяцца Аффари.

Согласно отраслевому индексу JP Morgan, любой, кто купил типовые итальянские государственные облигации в конце 2022 года и реинвестировал собранные купоны, сегодня имел бы в кармане на 12% больше их стоимости. Для сравнения, если бы это было сделано с обычными немецкими облигациями, доходность составила бы 6%, а с американскими — всего 2,5%. Наши суверенные облигации могут вырасти еще больше в свете Европейского центрального банка, который, как ожидают рынки, снова снизит процентные ставки в 2024 году, а также снижения инфляции.

Даже спред, разница в доходности между итальянскими BTP и десятилетними немецкими облигациями, снизился до 170 базисных пунктов (по сравнению с 215 в начале года), а доходность наших десятилетних облигаций достигла самого низкого уровня с января (3,78). %)). Именно этот аспект повышает ценность для всех, кто приобрел BTP в предыдущие месяцы. И возможное снижение ставок также является хорошей перспективой для итальянцев, которые подписались около 35 миллиардов на первые выпуски BTP Valore.

Но дело не только в государственных облигациях. Итальянская фондовая биржа и, в частности, ее основной фондовый индекс Ftse Mib, в который входят 40 лучших акций, показали лучшие результаты в Европе с начала года: +28% при более чем 30 тысячах пунктов, возвращаясь до уровня 2008 года. Таким образом, очень позитивный год для Италии подходит к концу, по крайней мере, если смотреть на него с точки зрения финансовых рынков. В обоснование всего следует вспомнить и подтверждение всеми основными международными рейтинговыми агентствами инвестиционного рейтинга Италии, то есть самого высокого уровня, присваиваемого наиболее надежным должникам. Включая то, что агентство Moody's, которого опасались, могло понизить рейтинг страны, в результате чего она потеряет свой инвестиционный статус безопасности, но вместо этого оно не только не сделало этого, но и улучшило свой прогноз (перспективы на будущее) с «негативного» до «стабильного» в начале отчетного периода. Кредит не является данностью для агентства, которое в настоящее время является самым строгим в отношении долга нашей страны (высокого, но уменьшающегося).

Все это происходит несмотря на то, что Европа, включая Италию, переживает период экономического спада. Наша страна смогла рассчитывать на рекордные траты иностранных туристов в Италии, которые к концу 2023 года превысят 50 миллиардов. Однако исследовательский центр Confindustria предупредил, что «в четвертом квартале ВВП Италии практически остановился» и что «как сфера услуг, так и промышленность остаются слабыми».

Снижение инфляции помогает, отмечают промышленники, но высокие процентные ставки делают кредиты для бизнеса «слишком дорогими». Но если это правда, что финансовые рынки всегда опережают реальную экономику, тогда есть место для дозы оптимизма.