:quality(70)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/elfinanciero/WPK7OTJDFBFBVOJXMVWH7JJQWI.jpeg?fit=%2C&ssl=1)
Президент Мексики, Андрес Мануэль Лопес Обрадор был осмеян за его скупость перед лицом вспышки пандемии. Его нежелание раздать больше, чем самый минимум экстренной помощи, толкнуло миллионы мексиканцев в еще большую нищету.
Но теперь появляется хоть какая-то награда за эти жертвы. Мексика сохранила доступ к международным рынкам облигаций в то время, когда многие другие развивающиеся страны оказались в изоляции.
С увеличением Процентные ставки США, инвесторы стали очень избирательны. Часто наотрез отказываются покупать облигации, предлагаемые странами с ослабленным финансами.
Отчасти благодаря жесткой экономии Лопеса Обрадора Мексика в основном находится в хорошей форме. Дефицит вашего бюджета и его уровень долга ниже среднего уровня его сверстников.
Поэтому, когда мексиканские финансовые чиновники проверили спрос на облигации страны за границей, они нашли много желающих покупателей. На прошлой неделе Мексика продала 75,6 млрд иен (553 млн долларов), в результате чего выручка правительства от зарубежных рынков в этом году составила 9,47 млрд долларов.
Чтобы было ясно, большая часть этих продаж была направлена только на рефинансирование долга с наступающим сроком погашения. Но в такое время, когда твердая валюта внезапно становится дефицитным ресурсом в большей части мира, даже простое рефинансирование долга является важным шагом в поддержании постоянного притока денег в страну, поддержании местной валюты и помощи в сдерживании. инфляция. песо — одна из немногих валют в мире, которая не упадет по отношению к доллару. в этом году, поскольку Федеральная резервная система повышает процентные ставки.
“Фискальная осмотрительность AMLO то позволили стране лучше ориентироваться в этом», — сказал Карлос Легаспи, исполнительный директор Insight Securities. «Для долговых инвесторов это было хорошо: кредитоспособность поддерживается на привлекательной ставке доходности».
Облигации в мексиканских долларах имеют среднюю доходность около 7,6%, что ниже, чем 8,2% для суверенных облигаций развивающихся рынков в целом, согласно индексам JPMorgan Chase & Co.
Скидка Мексики была увеличена в этом году и является примерно самой большой с конца 2018 года, до того, как президент вступил в должность. Дополнительная доходность долларовых облигаций развивающихся рынков по сравнению с казначейскими облигациями увеличилась на 144 базисных пункта за последний год, в то время как спрэд Мексики увеличился примерно на треть от этого темпа.
страна выпустила больше долговых обязательств в твердой валюте, чем любая другая страна в развивающемся мире в этом годучто составляет 13 процентов от общего объема продаж по сравнению со средним показателем 4,9 процента за последние 10 лет, согласно данным, собранным Bloomberg.
В то время как правительства всего мира пытались тратить средства, чтобы спасти свою экономику от хаоса, вызванного пандемией, дефицит бюджета Мексики вырос всего до 2,3 процента от валового внутреннего продукта с 1,8 процента в 2020 году. к данным Fitch Ratings.
Даже после трех часов крупные рейтинговые агентства понизили рейтинг Мексики в начале пандемии, она сохранила статус инвестиционного уровня.. В июле S&P Global Ratings повысило прогноз с негативного до стабильного, сославшись на финансовую осмотрительность Мексики. Агентство Moody’s Investors понизило рейтинг страны на одну ступень, заявив, что пандемия нанесет ущерб перспективам роста в ближайшие годы.
На самом деле, Мексика пережила самый сильный экономический спад почти за столетие. во время кризиса COVID-19, и рост остается анемичным. Средний прогноз экономистов, опрошенных Bloomberg, предполагает 2-процентный рост в 2022 году. Между тем, Международный валютный фонд прогнозирует рост мексиканской экономики в этом году всего на 2,4 процента, что ниже глобальной оценки в 3,2 процента.
«Они решили поддерживать финансовую дисциплину и справиться с последствиями экономической активности», — сказал Мауро Рока, управляющий директор по развивающимся рынкам в TCW Group в Лос-Анджелесе. «Мексика теперь выиграла от поддержания этой финансовой дисциплины».
«Меньше грязной рубашки»
Кроме того, страна находится далеко от войны на Украине, и, в отличие от ее южноамериканских соседей, здесь мало политической неопределенности, которая могла бы омрачить ближайшие перспективы страны.
Новый левый президент Колумбии Густаво Петро пообещал прекратить разведку нефти, которая является крупнейшим экспортным товаром страны, что привело к тому, что в прошлом месяце доходность местных облигаций достигла рекордно высокого уровня. В Чили нервозность по поводу референдума по утверждению конституционного законопроекта привела к тому, что пятилетние кредитные дефолтные свопы резко выросли, ненадолго опередив Мексику. который имеет более низкий рейтинг, впервые в истории. Тем временем инвесторы внимательно следят за предстоящими выборами в Бразилии, которые определят курс государственных расходов на долгие годы.
Несмотря на все это, кредиторы получают более высокую награду за владение мексиканским долгом, чем их основные латиноамериканские коллеги. Спред нации по аналогичным казначейским облигациям США составляет примерно на 4 процентных пункта выше, чем в Чили, Перу, Бразилии и Колумбии, по шкале JPMorgan.
«Это вроде как наименее грязная рубашка в регионе», — сказала Валери Хо, портфельный менеджер DoubleLine Group в Лос-Анджелесе.
