Инфляция в еврозоне замедляется, но базовое ценовое давление сохраняется

Почему это важно

Экономика Европы, хотя и более устойчивая, чем предсказывали многие прогнозисты, все же значительно ослабла за последние 12 месяцев из-за падения заработной платы с поправкой на инфляцию и доверия потребителей. Ожидается, что рост ускорится, но дальнейшее повышение процентных ставок может затормозить экономику.

Гита Гопинатх, Первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда заявил на этой неделе, что «неприятная правда» заключается в том, что центральные банки должны сохранять усердие в снижении уровня инфляции, «даже если это означает риск более слабого роста».

То же сообщение исходит от ЕЦБ, который уже сигнализировал о вероятности повышения ставок в июле и сентябре. Выступая на этой неделе в центральном банке 10-я ежегодная конференция в Синтре, Португалия, Кристин Лагард, президент ЕЦБ, сказала: «Инфляция в еврозоне слишком высока и будет оставаться таковой слишком долго».

Быстрое повышение ставок вызвало критику со стороны политических лидеров, таких как Джорджия Мелони, премьер-министр Италии, который презирал «упрощенный рецепт повышения процентных ставок ЕЦБ». в речи в парламент в среду.

Но пятничные данные показали, что замедление экономики помогло снизить уровень инфляции. Небольшой рост базовой инфляции «не означает, что дефляционный процесс остановился», — сказал Риккардо Марселли Фабиани, экономист Oxford Economics. Инфляция в секторе услуг снизилась во Франции и Италии, отметил он, что является одним из «растущих признаков усиления дефляционного давления».

Фон

Инфляция в еврозоне, вызванная резким ростом цен на энергоносители и продукты питания в прошлом году после ослабления пандемии коронавируса и вторжения России в Украину, достигла пика в октябре на уровне 10,6%.

С тех пор рост цен в еврозоне замедлился. Годовой уровень инфляции во Франции снизился до 5,3 процента в июне с 6 процентов в мае. Ставка Италии упала до 14-месячного минимума в 6,7 процента по сравнению с 8 процентами в предыдущем месяце. курс Испании упал до 1,6 процентасамый низкий показатель с марта 2021 года. Государственные субсидии на оплату счетов за газ помогли сохранить низкий уровень.

В Германии, крупнейшей экономике Европы, годовой уровень инфляции вырос до 6,8% по сравнению с 6,3% в мае. Но аналитики говорят, что это увеличение почти полностью произошло из-за сокращения субсидируемых железнодорожных тарифов, которое правительство ввело в действие в июне прошлого года. Ожидается, что темпы инфляции в Германии возобновят свое падение в сентябре.

Ставка Словакии в 11,3 процента была самой высокой в ​​еврозоне.

Несмотря на ожидания, что инфляция в Европе продолжит снижаться, ее ставка остается намного выше целевого показателя центрального банка в 2 процента. Усилия по достижению этой цели побудили политиков поднять процентные ставки, подняв ставку по депозитам до 3,5 процента в июне, что является 22-летним максимумом.

До того, как он начал повышать ставки в прошлом году, ключевая процентная ставка ЕЦБ была отрицательной на 0,5 процента.

Почему инфляция такая постоянная?

На этой неделе г-жа Лагард заявила, что «это постоянство вызвано тем фактом, что инфляция проходит через экономику поэтапно, поскольку разные экономические агенты пытаются переложить расходы друг на друга».

Хотя экономисты часто зациклены на риске спирали заработной платы и цен, подпитывающей инфляцию, в последнее время появляется все больше свидетельств того, что погоня за прибылью компании накачивает цены, несмотря на значительное падение цен на энергоносители с прошлогоднего пика.

«Рост корпоративных прибылей объясняет почти половину роста инфляции в Европе за последние два года, поскольку компании повысили цены не только на резкое увеличение стоимости импортируемой энергии», — отмечают экономисты из МВФ заявил на этой неделе.

«До сих пор европейские предприятия были защищены от роста затрат больше, чем работники», — отметил МВФ. После поправки на инфляцию прибыль была выше своего допандемического уровня, а заработная плата работников была на 2 процента ниже тенденции в первом квартале этого года.