Война в Иране будоражит инвесторов опасения расширения конфликтаэнергетический кризис, подобный 1974 году, глобальная рецессия и упадок бычьего рынка. Но между пожарами и взрывами стоит сохранять хладнокровие.
Человеческие потери войны ужасны. Но рынки капитала бессердечны. Региональные конфликты – какими бы трагичными они ни были – никогда не беспокоят акции или цены на нефть надолго.
Их траектория следует простой трехэтапной схеме: 1) Волатильность и цены на нефть растут в преддверии конфликта, поскольку бряцание оружием повышает неопределенность, 2) Первоначальные боевые действия еще больше усиливают волатильность и цены, поскольку рынки переваривают худшие сценарии, затем 3) Акции начинают расти – задолго до прекращения боевых действий – по мере того, как инвесторы осознают ограниченное и временное экономическое влияние конфликта, понимая, что глобальный рост, в конце концов, не прекращается.
Индекс S&P 500 подскочил на 12,5% во время «Бури в пустыне» и на 31,9% за 12 месяцев после ее начала. «Вечные войны» в Афганистане и Ираке продемонстрировали длительную борьбу на нескольких фронтах, которая не смогла помешать бычьим рынкам. Подготовка к вторжению в Ирак в 2003 году сложилась в конце длительного медвежьего рынка 2000-2003 годов. Мировые и американские акции взлетели на 33,1% и 28,7% соответственно в 2003 году, поскольку бомбы не взорвали акции или ВВП.
Их не будет и на этот раз.
Да, вторжение России на Украину произошло на раннем этапе небольшого, короткого медвежьего рынка. Это также связано с энергией. Но совпадение не является причинно-следственной связью. На редком медвежьем рынке 2022 года, вызванном настроениями и отсутствием рецессии, инвесторы пострадали и от множества других сил: инфляция, хаос в цепочках поставок, повышение ставок ФРС, инверсия кривой доходности и многое другое на фоне бурных настроений и повышенного предложения акций, наступающих в 2022 году. Кроме того, акции достигли дна в этом падении, хотя борьба, к сожалению, продолжается и сейчас.
Роль побережья Мексиканского залива как производственного центра и транзитного узла вызывает всеобщий страх. Однако эти страны производят всего 3,5% мирового ВВП. До войны Иран поставлял всего 3% мировой добычи нефти. Аналитики ранее прогнозировали, что к 2026 году глобальный рост составит 3%. избыток предложения. Экспорт иранской нефти идет в основном в Китай, который увеличил закупки на 16% в январе и феврале, по-видимому, накапливая для этого запасы.
Ключ? Перевозки. По легенде, 20% мировой нефти протекает через ныне закрытый Ормузский пролив. Но почти треть этой суммы поступает на обработку, а не уходит. Теперь это происходит в другом месте. А обходные пути для почти трети нефти, пострадавшей от региона Ормуз, уже существуют.
Это не 1970-е. Тогда Америка была энергетически слабой страной. Большая часть Ближнего Востока нас ненавидела. Сейчас Америка является крупнейшим в мире производителем – экспортером, имеющим прочные отношения почти со всеми экспортерами региона, за исключением Ирана. В 70-х годах для создания ВВП США с поправкой на инфляцию в 1000 долларов требовался почти баррель нефти. Сейчас? Четверть этого.
Рынки скоро поймут все это, заранее оценивая открытие пролива, даже если инвесторы, основанные на страхе, не смогут этого сделать. Нефть, вероятно, вернется к довоенному уровню января. Подумайте: в девяти крупных региональных войнах, связанных с нефтью, начиная с 1980 года, цены на нефть в среднем были на 5% выше через месяц после начала конфликта – но на 4% ниже, чем в его начале, через шесть месяцев, и на 5% ниже через год.
Нефть подорожала с 55 до 67 долларов перед терактами в Иране. Ожидайте нижнего предела этого диапазона, когда конфликт закончится.
Если я ошибаюсь? Почти весь 2023 год нефть стоила более 75 долларов за баррель. Мировой ВВП был в порядке, а мировые акции выросли более чем на 22%. В начале 2010-х годов экономика и акции росли на протяжении многих лет при цене нефти в 100 долларов. С тех пор инфляция составила около 45%, а нефть за 100 долларов сейчас равна тогдашней нефти за 65 долларов.
В политическом плане, если этот конфликт не будет разрешен к августу, республиканцы сильно пострадают в промежуточных выборах. Хотя, скорее всего, это произойдет в любом случае, поскольку мой прогноз на 2026 год показало – но также является «огромной» мотивацией для Трампа быстро положить конец этой саге.
Так что не паникуйте. Акции скоро будут относиться к этой войне с хладнокровной отстраненностью. Вам тоже следует это сделать.
Кен Фишер — основатель и исполнительный председатель Fisher Investments, четырехкратный автор бестселлеров New York Times и постоянный обозреватель в 21 стране мира.
2026-03-23 10:00:00
1774269051
#Как #инвесторам #следует #думать #нефти #акциях #войне #Ираном #за #простых #шага
По теме
