Как череда плохих кредитов заставляет банковских инвесторов искать скрытые риски

Крупные банки, в том числе Джей Пи Морган Чейз и Голдман Сакс только что закончил делать победные круги после квартал блокбастера когда опасения возникли из малоизвестного уголка Уолл-стрит, вызвав коллективную дрожь в глобальных финансах.

Региональный банк Сиона поздно в среду раскрыт почти полное аннулирование кредитов на сумму 60 миллионов долларов после обнаружения «очевидных искажений» со стороны заемщиков. На следующий день, пэр Западный Альянс сказал что он подал в суд на того же заемщика, фирму коммерческой недвижимости Cantor Group, по обвинению в мошенничестве.

Результатом стал внезапная и глубокая распродажа среди региональных банков, проводя сравнения с банковским кризисом 2023 года, который охватил Банк Кремниевой долины и Первую Республику. На этот раз инвесторы сосредоточены на конкретном типе кредитования, предоставляемого банками недепозитарным финансовым учреждениям (NDFI), как на источнике возможного заражения.

«Когда вы видите одного таракана, скорее всего, их больше», — генеральный директор JPMorgan. Джейми Даймон сказал на этой неделе. «Все должны быть предупреждены об этом».

Обеспокоенность по поводу кредитного качества нарастала в течение нескольких недель после сентябрьского краха двух американских автомобильных компаний. JPMorgan, крупнейший банк США по размеру активов, на этой неделе сообщил об убытке в размере 170 миллионов долларов, связанном с одним из них, субстандартным автокредитором «Триколор».

Но только после третьего случая предполагаемого мошенничества с кредитами, выданными NDFI, инвесторы начали опасаться худшего, по словам банковского аналитика Truist Брайана Форана.

«Теперь у вас было три ситуации, когда имело место предполагаемое мошенничество» с участием NDFI, сказал Форан.

Комментарии Даймона «действительно нашли отклик у людей, которые говорили: «Ох, чувак, прилив немного утих, и теперь мы видим, кому не хватало плавок», – сказал Форан.

Но оказывается, что банки являются основным источником финансирования для небанковских кредиторов: по состоянию на март коммерческие кредиты NDFI достигли $1,14 трлн, согласно данным Федеральный резервный банк Сент-Луиса.

По данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, банковские кредиты, выданные небанковским финансовым фирмам, были самой быстрорастущей категорией, их рост составлял 26% ежегодно с 2012 года.

«Всплеск кредитования NDFI на самом деле произошел потому, что все эти различные правила в совокупности говорят о том, что существует множество кредитов, которые банки больше не могут выдавать, но если они кредитуют кого-то, кто их выдает, это нормально», – сказал Форан.

«На самом деле мы мало что знаем об этих книгах NDFI», — сказал Форан. «Люди говорят: «Я не знал, что банку так легко было думать, что у него есть залог в размере 50 миллионов долларов, а обнаружить, что у него его нет».

Инвесторов отчасти пугает то, что, хотя некоторые из раскрытых потерь по кредитам были относительно небольшими, они были близки к полному исчезновению, сказал банковский аналитик KBW. Кэтрин Милор.

«Кредитование NDFI из-за залога обычно имеет более высокий уровень убытков, и потери могут возникнуть очень быстро и из ниоткуда», — сказал Милор. «Очень трудно осознать эти риски».

По словам аналитика, Милор сказала, что инвесторы завалили ее вопросами об уровне рисков NDFI в ее сфере освещения. Согласно августовскому исследованию Дженни Монтгомери, такие компании, как Western Alliance и Axos Financial, входят в число тех, у кого самая высокая доля кредитов NDFI.

Тем не менее, региональные банки извлекают выгоду из улучшения ситуации с процентными ставками и роста активности слияний, которые поддерживают оценки, сказала Милор, добавив, что, по ее мнению, распродажа акций на этой неделе была “чрезмерной реакцией”.

«Вам следует избегать компаний, которые появляются высоко на экране при получении кредитов NDFI», — сказала она. «В стране много качественных компаний. КРХ которые продаются с огромной скидкой».

Исправление: эта статья была обновлена, чтобы удалить неверное упоминание об убытках одного из региональных банков, связанных с предполагаемым мошенничеством с кредитами.