Китай сделал ставку на недвижимость. Теперь ее экономика расплачивается за это.

«Проблема серьезная», — сказал он на саммите политиков в Марракеше, Марокко. И Всемирный банк, и МВФ урезали свои прогнозы роста экономики Китая.

По мнению экономистов, Китаю необходимо провести перекалибровку, чтобы меньше зависеть от инвестиций в такие области, как инфраструктура и недвижимость, и больше полагаться на потребителей.

«Задача заключалась в том, чтобы попытаться предоставить сектору достаточную поддержку, чтобы справиться с переходным периодом, не стимулируя при этом новый пузырь на рынке недвижимости или восстановление, которое усугубит эти проблемы», — сказал Джулиан Эванс-Притчард, глава китайской исследовательской фирмы Capital Economics. «Чтобы добиться перелома в экономике, вам действительно нужна стабилизация сектора недвижимости».

В последние недели китайские чиновники пытались сдержать падение продаж недвижимости, но пока без особого успеха. Country Garden не смогла выплатить долг почти в 200 миллиардов долларов в этом месяце и до сих пор имеет более 400 000 квартир, которые она продала, но еще не завершила строительство.

То, как рынок недвижимости оказался в центре экономики Китая, формировалось долго. В течение многих лет все делали ставку на жилье. Местные органы власти наполняли свою казну доходами от продажи земли. Семьи вложили деньги в квартиры. Вакансий для строителей, художников, ландшафтных дизайнеров и агентов по недвижимости было в изобилии.

Загрузка

До того, как его крах вызвал жилищный кризис, Evergrande был историей успеха, сопровождавшей рост Китая. Основанная в 1996 году предпринимателем Сюй Цзяинь, также известным как Хуэй Ка Ян, компания Evergrande построила жилые комплексы, которые помогли урбанизировать большие части страны как раз в тот момент, когда аграрная экономика Китая начала переходить на капитализм.

Поскольку Evergrande занимала деньги у китайских банков и иностранных инвесторов, чтобы обеспечить быстрое расширение, она превратилась в гиганта с тысячами дочерних компаний. Он перешел в такой бизнес, как бутилированная вода, свиноводство, электромобили и даже профессиональный футбол.

Модель Evergrande была скопирована другими разработчиками и стала крупнейшим вкладом в головокружительный рост Китая. В 2020 году центральное правительство сосредоточило свое внимание на накопившемся долге, который ограничил возможности компаний, занимающихся недвижимостью, брать кредиты у банков. Политика, известная как «три красные линии», заставила такие компании, как Evergrande, бороться за наличные и обращаться к более рискованным способам избежать денежного кризиса.

Evergrande расширила практику сбора денег путем продажи квартир до их постройки. Он также обратился к сотрудникам, посоветовав им инвестировать в краткосрочные кредиты или потерять бонусы. И это убедило людей, которые уже купили квартиры в Эвергранде, покупать инвестиционные продукты, предлагающие огромную прибыль. Мэн и его родителям обещали 8 и 9 процентов процентов от их инвестиций. На двух из них они заработали в 2021 году, но к следующему году выплаты процентов вообще прекратились.

Кладбище корпоративного излишества

Загрузка

Интенсивное заимствование в Китае привело к эксцессам в других секторах. Страховщики купили отели, а развлекательная компания купила голливудскую студию.

Вся экономическая деятельность позволяла правительству игнорировать пузырь, который нарастал, потому что компании, в том числе Evergrande, помогали местным органам власти — сначала скупая землю, а затем строя комплексы, которые способствовали экономическому росту, что способствовало продвижению местных политиков.

Теперь, когда большинство этих компаний оказались на кладбище корпоративного излишества, многие задаются вопросом, что будет делать Китай дальше.

Среди экспертов в Китае сложился консенсус, что страна не вернется к тем временам излишеств. Но вопросы остаются, особенно на фоне ухудшения более широких экономических перспектив.

«Когда у вас 30 лет роста цен, вы не сможете остановить этот процесс без огромной боли во всех частях экономики», — сказал Майкл Петтис, старший научный сотрудник Фонда Карнеги за международный мир.

По словам Петтиса, все, кто выиграл от бума на рынке недвижимости – банки, местные органы власти и домохозяйства – поставлены на карту. «Политический вопрос в том, кто понесет потери?»

Эта статья первоначально появилась в The New York Times.