Крупнейший пенсионный фонд Австралии сократит глобальное размещение акций из-за проблем в области искусственного интеллекта

Будьте в курсе бесплатных обновлений

Просто зарегистрируйтесь в акции США myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.

Крупнейший пенсионный фонд Австралии планирует сократить свои инвестиции в глобальные акции в следующем году на фоне признаков того, что бум искусственного интеллекта на фондовом рынке США может выдохнуться.

Джон Норманд, руководитель отдела инвестиционной стратегии компании AustralianSuper стоимостью 400 млрд австралийских долларов (264 млрд долларов США), рассказал Financial Times, что оценки крупных американских технологических компаний не только выглядят высокими по сравнению с прошлыми годами, но и кредитное плечо, используемое для финансирования инвестиций в ИИ, растет «очень быстро», как и темпы сбора средств посредством слияний, венчурного капитала и публичных листингов.

“Я вижу, что некоторые силы выстраиваются в ряд, и мы ожидаем меньшего распределения государственного капитала в какой-то момент в следующем году. Это базовое пересечение цикла зрелости ИИ со сдвигом в сторону ФРС”.[eral Reserve] ужесточение в 2027 году», — сказал Норманд в интервью.

Комментарии Нормана связаны с тем, что высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite в этом году вырос примерно на 19 процентов после роста примерно на 43 процента и 29 процентов в предыдущие два года, несмотря на растущие слухи среди некоторых инвесторов о том, что бум капитальных расходов на ИИ привел к тому, что некоторые оценки поднялись до неприемлемого уровня.

Производитель чипов Nvidia увеличился вдвое по сравнению с апрельским минимумом после объявления о тарифах президента США Дональда Трампа в «День освобождения» и вырос более чем на 30 процентов в этом году, оставив соотношение цены и прибыли в 43 раза. Акции материнской компании Google, Alphabet, подскочили примерно на 60 процентов и торгуются примерно в 30 раз с прибылью.

В международных фондовых индексах доминируют акции СШАособенно крупные технологические компании и искусственный интеллект, причем только на акции так называемой «Великолепной семерки» американских технологических компаний с мегакапитализацией приходится около четверти мирового индекса MSCI.

В своем портфолио АвстралийскийСупер в настоящее время имеет самую большую позицию с перевесом по отношению к индексу международных акций, что на 3 процентных пункта выше его контрольного распределения.

Норманд сказал, что он не думает, что акции, связанные с искусственным интеллектом, еще находятся в пузыре, но с октября он диверсифицировал размещение акций фонда за рубежом, увеличивая долю участия в котируемых инфраструктурных компаниях.

Компания AustralianSuper не одинока в своих предостережениях в отношении ИИ. Ряд Пенсионные фонды Великобритании сократить их воздействие к акциям США на фоне опасений по поводу растущей концентрации рынка в небольшом количестве акций технологических компаний с мега-капитализацией и риска возникновения пузыря. Схемы переносили распределение средств в другие географические регионы или добавляли защиту от падения цен на акции.

Джон Грэм, исполнительный директор крупнейшего канадского пенсионного фонда CPPIB, заявил в этом месяце FT, что он «обеспокоен риском концентрации» на фондовых рынках США и «сознательно недооценивает» AI в распределении фонда на сумму 777,5 млрд канадских долларов (563 млрд долларов США) в американские активы.

Заглядывая в будущее до 2026 года, Норманд заявил, что он рассчитывает увеличить долю прямых инвестиций, которые в последние годы пострадали от нехватки финансирования после того, как быстрый рост процентных ставок затруднил заключение сделок и снизил выплаты, выплачиваемые инвесторам, что побудило многих уйти из сектора.

«Я думаю, что следующий год станет годом, когда к концу 2026 года ЧП [private equity] принесет больше, чем публичные акции, и это будет большим изменением”, – сказал он. По данным Preqin, группы прямых инвестиций привлекли всего $592 млрд. за 12 месяцев до июня, что является самым низким показателем за семь лет.

Норманд также считает, что на рынках облигаций существует «основная уязвимость», поскольку инвесторы в настоящее время рассчитывают только на повышение процентных ставок ФРС на одну четверть процентного пункта в 2027 году, тогда как история показывает, что центральный банк обычно поднимает ставки больше, чем в год после цикла смягчения.

«Когда такая переоценка произойдет, это, как правило, больше всего повлияет на дорогие активы», — сказал Норманд.

Он добавил, что дорогие активы «как правило, сосредоточены вокруг технологического сектора и темы искусственного интеллекта — это не означает, что это конец истории, это просто означает, что мы должны помнить о рисках, которыми мы управляем».