Заявления прозвучали на фоне проходящих в Бангкоке ежегодных встреч МВФ и Всемирного банка.
Резкое увеличение доходности суверенных облигаций представляет собой главную зарождающуюся угрозу для мировой финансовой системы. Об этом заявил заместитель директора департамента рынков капитала Международного валютного фонда Атанасиос Вамвакидис при представлении полугодового отчета о финансовой стабильности. Доходность государственных долговых обязательств в ряде стран с развитой экономикой достигла многолетних максимумов.
Долговая нагрузка и инфляционные риски на рынках госдолга
Эскалация геополитической напряженности на Ближнем Востоке и рост энергетических расходов заставили центральные банки пересмотреть ожидания по смягчению денежно-кредитной политики. Согласно последнему Отчету о глобальной финансовой стабильности МВФ, высокие объемы долга и риски рефинансирования делают рынок облигаций уязвимым перед лицом частых фискальных потрясений.
«Влияние может быть серьезным, учитывая фундаментальную важность рынков суверенных облигаций».
Международный валютный фонд
В фонде напомнили, что неделей ранее уровень глобального государственного долга приблизился к историческим максимумам времен Второй мировой войны и вскоре может превысить 100% мирового ВВП.
Финансовые министры и центральные банкиры, собравшиеся в Бангкоке на ежегодные встречи Международного валютного фонда и Всемирного банка, в определенной степени оказались заложниками военных планов президента США, в то время как рынки отреагировали на войну на Ближнем Востоке и расточительный Белый дом распродажей правительственных облигаций, взвинтившей стоимость заимствований практически повсеместно. Из Вашингтона в Париж, из Лондона в Токио политические деятели во всех крупных экономиках подсчитывают издержки потрясений на рынке облигаций в последние недели.
Конкуренция со стороны искусственного интеллекта и давление на ликвидность
Гиганты в сфере искусственного интеллекта привлекают сотни миллиардов долларов для финансирования инфраструктуры, конкурируя с суверенными фондами за капитал инвесторов. Доля глобальных инвестиционно-градовых облигаций, выпущенных гиперскейлерами, подскочила с менее чем 1% в 2024 году до 10%, как указано в докладе МВФ.
«Выпуски, связанные с ИИ (многие из которых имеют более длительные сроки погашения), выросли настолько, что начали конкурировать с правительственными облигациями за инвесторский капитал, даже если они не являются доминирующим фактором роста доходности».
Марк Зайднер, главный инвестиционный директор по нетрадиционным стратегиям в Pacific Investment Management
Хотя ликвидность в США, Европе и Великобритании остается стабильной, а функционирование рынков характеризуется как упорядоченное, хедж-фонды продолжают удерживать значительный объем левериджа в стратегиях базисной торговли казначейскими облигациями. Это оставляет сегмент уязвимым к неупорядоченному сворачиванию позиций, несмотря на частичный выход участников из подобных сделок. Исключением среди крупных экономик стала Япония, где ликвидность рынка гособлигаций продолжает ухудшаться на фоне волатильности доходности после отказа от контроля над кривой доходности.
Прогнозы роста мировой экономики и дефициты бюджетов крупнейших держав
Параллельно с финансовой стабильностью МВФ опубликовал октябрьский обзор мировой экономики (World Economic Outlook), повысив прогноз роста мирового ВВП на 0.1 процентного пункта — до 3.1% в текущем году. На следующий год организация прогнозирует рост на уровне 3.4%. Тем не менее, глобальная инфляция, как ожидается, поднимется до 4.7% под воздействием цен на продовольствие и энергоносители, прежде чем снизиться до 4.1% в 2027 году.
В крупнейших экономиках мира дефициты бюджетов остаются критически высокими. Фонд настаивает на необходимости жесткой бюджетной консолидации, чтобы восстановить исчерпанные фискальные резервы перед лицом новых возможных кризисов.
Более 18 000 делегатов собрались на этой неделе в Бангкоке, Таиланд, для обсуждения состояния мировой экономики и финансовой системы, тогда как в своем новейшем Отчете о глобальной финансовой стабильности фонд предупредил о возможном ухудшении рисков по суверенным облигациям и «резком росте доходности суверенных облигаций».
Фонд настоятельно призвал государства-члены реализовать «сильные и осознанные действия» для воссоздания финансовых буферов и повышения институциональной устойчивости против будущих кризисов, предупредив, что накопленный долг и высокие расходы на финансирование делают фискальную консолидацию все более критическим приоритетом.
По теме
