Миллиардер Рэй Далио настаивает на возвращении в хедж-фонд в борьбе за преемственность

Менее чем через год после выхода на пенсию Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, крупнейшего в мире хедж-фонда, угрожает своим бывшим коллегам тем, над чем они так старались не допустить: его возвращением.

По условиям пенсионного контракта г-н Далио, который покинул фирму на полную ставку в октябре, имеет возможность вернуть себе контроль над Bridgewater, если ее финансовые показатели ухудшатся, по словам пяти человек, знакомых с соглашением.

Инвестор-миллиардер, которому 74 года, не обязательно хочет вернуться, чтобы управлять фирмой, которую он основал 50 лет назад. Вместо этого он неоднократно выдвигал идею создания нового фонда в рамках Bridgewater, который, как он надеется, поможет улучшить инвестиционную отдачу фирмы, сообщили четверо источников. После выхода на пенсию г-на Далио основной фонд Bridgewater начал снижаться.

Некоторые из высших сотрудников и членов совета директоров Bridgewater, в том числе исполнительный директор Нир Бар Деа, которого назначил г-н Далио, неоднократно говорили ему, что уйдут, если он вмешается. Они опасаются, что г-н Далио может использовать предлагаемый фонд как способ вернуться и восстановить контроль, по словам людей, проинформированных о внутренних обсуждениях, но не уполномоченных выступать публично.

Г-н Бар Деа сказал коллегам, что, по его мнению, у него есть две задачи: управлять Bridgewater и управлять г-ном Далио, по словам двух человек, знакомых с этими разговорами.

В своем заявлении г-н Далио заявил, что не намерен возвращаться «чтобы управлять» Bridgewater. Отвечая на вопрос о напряженности в фирме, он сказал: «Мы все время ссорились из-за многих вещей, но все еще любили друг друга — как итальянская семья». Он отказался обсуждать предложенный фонд.

Алан Флейшманн, представитель Bridgewater, заявил, что фирма «благодарна за все, что Рэй внес и продолжает вносить как наш основатель, наставник и продуктивный член совета директоров — будем надеяться, на долгие годы вперед». Г-н Бар Деа отказался дать интервью.

Несколько нынешних и бывших сотрудников заявили, что хрупкое состояние внутри фирмы напомнило им одну из любимых фраз г-на Далио, которую он использовал на многочисленных встречах и других внутренних разговорах в преддверии своего выхода на пенсию.

«Уберите меня, — сказал он тогда руководителям Bridgewater, согласно людям, присутствовавшим на встречах и документам, просмотренным The New York Times, — и получите то, что вы заслуживаете» — угроза, которая подразумевала, что фирма развалится без него.

Внутренние раздоры стали нежелательным отвлечением внимания для фирмы, которая управляет пенсионными фондами, суверенными фондами благосостояния и другими крупными инвесторами со всего мира, включая Китай и Австралию, на сумму 125 миллиардов долларов, многих из которых г-н Далио добивался лично.

Этот отчет о разногласиях между фирмой и ее основателем основан на интервью с десятью нынешними и бывшими сотрудниками и консультантами Bridgewater, которые пожелали остаться анонимными, чтобы свободно говорить о разногласиях.

В этом году г-н Далио поделился идеей нового фонда с г-ном Бар Деа, который поделился ею с правлением Bridgewater. По словам трех человек, знакомых с ходом дискуссии, г-н Далио, который остается директором, был единственным, кто высказался в поддержку своей идеи. Доска быстро отбросила его. Г-н Далио отказался комментировать обсуждения в совете директоров или свои предложения г-ну Бар Деа с октября.

Если г-н Далио добьется своего, он, по сути, будет конкурировать с теми, кому он уступил контроль, предоставляя инвесторам фирмы выбор между поддержкой идей основателя Bridgewater или идей его преемников.

Bridgewater, которую г-н Далио основал в своей квартире с двумя спальнями, является так называемым макроинвестором, то есть пытается предсказать глобальные экономические изменения. За последние три месяца 2022 года основной фонд компании Pure Alpha потерял около двух третей годовой прибыли. По словам людей, осведомленных о результатах деятельности, компания также потеряла деньги в первой половине 2023 года, несмотря на рекордный период для акций. Согласно отчетам, активы под управлением Bridgewater упали примерно на 25 процентов ниже пикового значения.

Г-н Далио хорошо известен своим конфронтационным подходом к управлению, получившим название «Принципы», который прославился благодаря его одноимённой автобиографии-бестселлеру. В соответствии с этим стилем, который он называет радикальной прозрачностью, г-н Далио имеет опыт упреков сотрудников Bridgewater с помощью записанных на пленку судебных процессов и тематических исследований, а также оценивания младших и старших сотрудников с помощью сложной системы показателей эффективности.

Этой весной он даже попал в заголовки газет из-за столкновения с соседом из-за пристройки к крыше лофта его семьи в районе Сохо в Нью-Йорке.

42-летний Бар Деа менее известен. Бывший майор израильской армии, он присоединился к Bridgewater в 2015 году и поднялся по карьерной лестнице, помогая управлять деятельностью фирмы, которая отделена от основного бизнеса фирмы — того, что она называет «инвестиционным двигателем». Однако он заключил союзы с некоторыми из давних заместителей г-на Далио, в том числе с Бобом Принсом и Грегом Дженсеном, оба из которых вместе с г-ном Далио занимали должности соруководителей по инвестициям. Г-н Принс и г-н Дженсен также являются миллиардерами благодаря их многолетнему пребыванию в хедж-фонде.

Хотя Далио все еще находился у власти, трое мужчин в бесчисленных беседах, переданных другим лицам, не уполномоченным повторять их публично, разделяли все более пессимистический взгляд на его инвестиционную хватку. В 2019 году — рекордном году для акций в целом — акции Bridgewater не изменились, но в начале пандемии их акции еще больше упали, сохранив свои ставки без изменений.

По словам людей, знакомых с ходом переговоров, примерно три года назад эти трое предложили г-ну Далио стимул выйти. Если бы он согласился отказаться от своих титулов соруководителя по инвестициям и исполнительного директора Bridgewater, г-н Принс и г-н Дженсен взяли бы на себя дополнительный личный долг, чтобы выкупить контрольный пакет акций г-на Далио.

Г-н Принс взял на себя особенно тяжелую ношу и в конце концов согласился заплатить г-ну Далио достаточно, чтобы г-н Принс стал крупнейшим владельцем Bridgewater, отчасти в обмен на то, что г-н Далио уступит свои формальные инвестиционные функции в фирме в пользу нового инвестиционный комитет, в котором его власть будет размыта, говорили люди.

Когда фирма добилась впечатляющей инвестиционной прибыли за два года, начиная с середины 2020 года, хедж-фонд сообщил инвесторам, что это произошло благодаря новому инвестиционному комитету. в котором г-н Далио не играл повседневной роли.

Г-н Фляйшманн, представитель Bridgewater, заявил, что за три года, прошедшие с момента создания нового комитета, флагманский фонд Bridgewater принес среднюю годовую прибыль в размере 10 процентов после уплаты комиссий.

Эффективность инвестиций — не единственная проблема между г-ном Далио и его преемниками. В какой-то момент во время долгих споров по поводу своего пенсионного пакета он попросил свою бывшую фирму заплатить миллионы долларов за лицензию на программное обеспечение, которое он помогал разрабатывать и которое оценивает сотрудников по множеству личностных категорий, в разработке которых участвовал сам г-н Далио. Об этом сообщили четыре человека, проинформированные о запросе.

Г-н Бар Деа отклонил эту просьбу, назвав ее необоснованной, учитывая, что лишь немногие другие компании (если таковые вообще были) внедрили это программное обеспечение. Г-н Бар Деа рассматривал возможность не предоставлять г-ну Далио офис после его выхода на пенсию, хотя основатель в конечном итоге получил его.

Более высокой ценой были переговоры об уходе Далио. Инвестор-ветеран, состояние которого оценивается в 19 миллиардов долларов, попросил еще миллиарды долларов в качестве выплат, чтобы сократить свою долю в собственности. Bridgewater согласилась выплачивать г-ну Далио регулярные ежегодные выплаты в размере 1 миллиарда долларов в рамках пакета мер по выходу, как ранее сообщала The Times.

Люди, участвовавшие в переговорах, говорили, что даже после того, как г-н Далио и его преемники договорились об этой цене, они все еще не были уверены, что г-н Далио подпишет контракт до того октябрьского утра, когда он, наконец, подписал контракт.

Морин Фаррелл предоставленная отчетность.