Немецкая экономика почти не растет: меньше экспорта, меньше инвестиций и меньше кредитов.

Дно, похоже, достигнуто: после двух лет спада экономика Германии в 2025 году немного выросла. Валовой внутренний продукт вырос на 0,2 процента после вычета уровня инфляции, сообщило в четверг Федеральное статистическое управление на основе предварительных оценок. Экономику стимулировали прежде всего государство и народ страны. «Рост обусловлен, прежде всего, увеличением потребительских расходов частных домохозяйств и государства», — заявила президент Федерального статистического управления Рут Брэнд.

Напротив, экспорт снова упал, а слабые инвестиции компаний также продолжились. Это отражается и на кредитном бизнесе банков, о чем свидетельствует статистика Бундесбанка, доступная ТАЗ.

Особенно пострадали основные области немецкой экспортной промышленности. таможенные баталии, инициированные США и усиление конкуренции со стороны Китая. Экспорт в обе страны упал на 7,8 и 11,9 процента соответственно. В целом немецкий экспорт в прошлом году упал на 0,3 процента.

Немецкая промышленность, в частности, продала за границу меньше транспортных средств, машин и химической продукции, причем эти товары составляют около 40 процентов от общего объема экспорта. В результате все еще наблюдалось затишье, особенно в промышленности. Валовая добавленная стоимость в производственном секторе в этом году снова упала. Минус составил 1,3 процента. Лишь в строительной отрасли он был выше – минус 3,6 процента.

Слабость отрасли теперь отражается и на рынке труда. Сообщения о сокращении рабочих мест не были редкостью в последние месяцы. В промышленности число занятых в прошлом году сократилось на 2,2 процента, тогда как в целом оно осталось практически неизменным и составило 46 миллионов человек.

Компании как препятствие

Хотя государство и частные домохозяйства тратили больше денег и тем самым поддерживали экономику (их расходы выросли на 1,5 и 1,4 процента соответственно), это развитие также отразилось на недостатке инвестиций со стороны компаний. В частности, они потратили меньше средств на оборудование (минус 2,3 процента) и машины (минус 3,3 процента), что в прошлом году оказалось тормозом для экономики.

Слабые инвестиции также отражаются на кредитном бизнесе банков: в то время как финансовые институты еврозоны предоставили компаниям много новых денег (в ноябре прошлого года книжные кредиты выросли на 3,4 процента по сравнению с тем же месяцем предыдущего года), кредитный бизнес в Германии был довольно плохим, как показывают данные Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Бундесбанка. В этой стране стоимость кредитов компаниям на балансах банков выросла всего на 0,39 процента. Это означает, что Германия находится внизу списка валютного союза после Люксембурга.

Состояние кредита является важным экономическим индикатором, поскольку свежие деньги — это, так сказать, смазка экономики. Компании занимают деньги у банков, и не только для устранения финансовых узких мест. Кредиты гораздо важнее при расширении бизнеса. Многие инвестиции осуществляются не только за счет собственного капитала, но и за счет капитала банков. Тем самым они стимулируют экономику и создают рабочие места.

В Германии как экономический рост, так и инвестиции компаний в оборудование были ниже среднего по сравнению с Еврозоной. «Сдержанное кредитование вписывается в это», — написал TAZ в Бундесбанке, отвечая на вопрос. В отличие от зоны евро, где восстановление кредитного бизнеса с нефинансовыми компаниями началось еще в 2024 году, в Германии пока не наблюдается заметной тенденции к восстановлению бизнеса корпоративных клиентов банков. «В предыдущие три квартала кредитование отечественных нефинансовых компаний было даже слегка отрицательным по балансу», — заявили в Бундесбанке.

Экономика Греции растет

В Греции, например, все было по-другому. Стоимость кредитов там выросла на 10,2 процента в ноябре, а инвестиции в оборудование также увеличились на 12,8 процента в сентябре. «Это неудивительно. В Греции дела идут очень хорошо», — говорит Силке Тобер из Института макроэкономики и исследований бизнес-циклов (IMK) в интервью taz. В отличие от Германии, новые рабочие места также будут созданы проблемным ребенком Европы. Летом объем производства там вырос на 2 процента, а у нас – на 0,3.

По мнению финансового эксперта Тобера, причины застоя в кредитном бизнесе заключаются не только в нежелании компаний инвестировать: «Банки также более строги, когда дело касается выдачи кредитов». После того, как экономика уже сокращалась в 2023 и 2024 годах, а в прошлом году росла лишь умеренно, банки оценивают риск дефолта по кредитам как более высокий, чем когда экономика все еще развивалась хорошо. Это сделает новый капитал более дорогим для компаний, если они вообще смогут получить деньги от банка, и, таким образом, еще больше затруднит инвестиции.

Таким образом, Тобер выступает за дальнейшее снижение процентных ставок Европейским центральным банком. Это позволит снизить затраты на финансирование для компаний и тем самым стимулировать экономику. Тем более, что в декабре уровень инфляции еще больше снизился и, как ожидается, в следующем году будет ниже целевого показателя ЕЦБ в 2 процента. Потому что высокие цены на энергоносители и торговые конфликты будут продолжать представлять риски для экономики.

Но плохое кредитование не является показателем того, что экономический спад продолжится в 2026 году. «Стагнация не продлится долго. Государственный импульс со специальным фондом, созданным для государственных инвестиций, и увеличением расходов на оборону слишком силен для этого», — говорит Тобер. Она и ее коллеги из ИМК предполагают, что экономический рост составит 1,2 процента. Вот почему, по мнению Тобера, кредитный бизнес, вероятно, снова вырастет в этом году.

Оптимизм на 2026 год

Тобер и ее коллеги из IMK не одиноки в своем оптимизме. Другие экономические институты также предполагают, что в этом году экономика снова начнет восстанавливаться. Немецкий институт экономических исследований (DIW) ожидает роста на уровне 1,3 процента, тогда как Мюнхенский институт Ifo настроен несколько более скептически и прогнозирует рост на уровне 0,8 процента.

Один факт также делает эксперта Тобера позитивным: в отличие от бизнеса с краткосрочными кредитами, бизнес с долгосрочными кредитами в последнее время снова сильно вырос на 2,48 процента. И компании занимают долгосрочные деньги у банков, в частности, для одной цели: для инвестиций.