Получайте бесплатные обновления Банка Англии
Мы вышлем вам Ежедневный дайджест myFT электронная почта, сводящая последние Банк Англии новости каждое утро.
Сильвана Тенрейро дала ее прощальная речь в качестве внешнего члена Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии вчера днем. Это было довольно фирменно. Вот Рейтер:
У Банка Англии нет необходимости повышать процентные ставки для сдерживания инфляции, и он рискует резко развернуться, если он еще больше ужесточит политику, сказала член Банка Англии Сильвана Тенрейро в своем последнем выступлении в качестве официального представителя центрального банка Англии. банк.
Тенрейро является или был самым выдающимся голубем MPC (этот титул родственница-новичок Свати Дхингра, похоже, очень хочет унаследовать). В последнее время это не очень хорошо.
Аргентинский экономист не голосовала за повышение банковской ставки с ноября прошлого года — безуспешно поддерживая удерживающие ставки на пяти собраниях — и сентябрь 2022 года понизится, поскольку в последний раз она была на стороне победителя в разделении MPC. График через Pantheon Macroeconomics:
Удержание курса какое-то странное. Неоднократно отказываясь поддержать повышение, но также и не призывая к сокращениям, Tenreyro, по сути, одобряет каждое повышение с отсрочкой на одну встречу.
Alphaville спросил ее об этом в Q&A после выступления (которые можно посмотреть здесь). Она ответила:
Позиция политики определяется не только спотовой банковской ставкой, она зависит от всей кривой, верно? Как представитель меньшинства, я не могу выбирать начальные условия. Итак, я подумал, что лучшее, что я могу сделать, это попытаться указать траекторию кривой и ясно сообщить, что я ожидаю, что для достижения целевого показателя инфляции потребуется ослабление. И чем больше мы повышаем ставки сейчас, тем раньше и быстрее, я думаю, нам нужно будет в конечном итоге снизить ставки, чтобы достичь цели. Но опять же, политическая позиция касается не только банковских ставок.
Это не очень удовлетворительный ответ, но он побудил нас задуматься о том, насколько послужной список Тенрейро как мятежника сравнивается с другими членами MPC. (Учитывайте, что сегодня пятница.)
С использованием данные Банка Англии, мы составили несколько диаграмм, изучая, как 47 различных членов комитета, состоявших с 1997 года, показали себя с точки зрения голосов за или против мнения большинства. Предостережения:
-
Мы смотрели только на то, были ли голоса за или против консенсуса, а не на степень или направление, в котором они были против консенсуса.
-
Многое произошло с 1997 года, поэтому, очевидно, относительные показатели участников будут отражать макроэкономические особенности того времени, когда они были в MPC.
-
Эта статья будет выглядеть лучше на компьютере, чем на мобильном, извините 🤷♂️
Во-первых, вот сколько раз каждый участник голосовал с консенсусом в процентах:
Как вы можете видеть, нынешняя MPC довольно разбросана по всему спектру: губернатор Эндрю Бейли, заместитель губернатора Бен Бродбент и главный экономист Хью Пилл никогда не были бунтовщиками, в то время как Свати Дхингра до сих пор ни разу не выиграла голосование, что делает ее с одной точки зрения Наименее успешный член MPC.
Другие заместители сэр Джон Канлифф и сэр Дэйв Рамсден оба немного выше среднего, в то время как все нынешние внешние члены ниже.
Тенрейро, несмотря на ее недавнюю известность за расходящееся голубиное поведение, по статистике является одним из самых средних членов MPC, когда-либо существовавших с точки зрения количества попаданий.
Какие еще самородки мы можем почерпнуть? Лорд Мервин Кинг – единственный управляющий Банка Англии, который когда-либо проигрывал голосование, хотя из 14 проигравших голосов только два были, когда он был управляющим (ранее он был главным экономистом). Сэр Эдди Джордж, Марк Карни и Эндрю Бейли — все в клубе 100 процентов.
На приведенной выше диаграмме есть очевидная проблема: проценты не отражают разный срок пребывания в должности. Очевидно, это наиболее заметно в случае с Шарлоттой Хогг. кто был в MPC на одной встрече, прежде чем уйти в отставку в 2017 году.
Итак, вот хиты (голоса большинства) и промахи (голоса повстанцев) в чистом численном выражении. Если вы нажмете на легенду, вы можете исключить попадания или промахи (выполнение первого показывает, что Дэнни Бланчфлауэр бунтовал 18 раз, больше, чем любой член MPC до или после):
Здесь просматривается довольно интересная тенденция: те участники, у которых количество встреч находится в середине пакета, чаще идут против консенсуса. мягко интересный.
Глядя на эти цифры, мы предположили бы, что у Адама Позена (ныне президента Института международной экономики Петерсона), возможно, был самый простой срок пребывания в должности среди всех членов MPC: 36 голосов в период с 2009 по 2012 год, все они оставались в силе, все им успешно.
Сила Бродбента — кто мы ранее дублировали «центристский отец британской макроэкономической политики» — также очевиден здесь: с момента присоединения к MPC в 2011 году он провел 120 встреч, ни разу не отклонившись от консенсуса.
Является ли это отражением более спокойного периода? В некотором роде. MPC в последнее время был самым разделенным после финансового кризиса, но первое десятилетие или около того независимости было заполнено разделением голосов:
Чему все это нас учит? Не очень много. Но, как упоминалось ранее, сегодня пятница.
