Панетта: «Возможно, монетарное ужесточение ЕЦБ будет сильнее, чем ожидалось»

«Возможно, передача нашей денежно-кредитной политики может быть даже сильнее, чем указывают прогнозы сотрудников ЕЦБ». Об этом заявил член управляющего совета Европейского центрального банка Фабио Панетта в своем выступлении на конференции, организованной Миланским университетом Боккони. «Быстрый рост процентных ставок и быстрое сокращение нашего баланса, — сказал он, — могут привести к более сильному воздействию на денежно-кредитные условия и, в конечном счете, на экономику и инфляцию. Кроме того, ужесточение денежно-кредитной политики усиливается аналогичными мерами, принимаемыми на международном уровне».
В этих условиях, — добавил Панетта, — «наша дезинфляционная денежно-кредитная политика может проводиться путем сочетания различных подходов. Один подход — тот, который касается уровня ставок — предполагает повышение по сравнению с текущим уровнем официальной ставки, с риском того, что затем придется снижать ее раньше и быстрее, что подразумевается в ожиданиях инвесторов относительно будущей тенденции процентных ставок. Другой подход, подход постоянства, предлагает вместо этого обеспечить ту же степень общего ужесточения, избегая взлетов и падений, т.е. удерживая учетные ставки на преобладающем уровне в течение длительного периода.
Трудно откалибровать денежно-кредитную политику
«Калибровка денежно-кредитной политики становится все более сложной. Мы живем в то время, когда инфляция ослабевает по мере ослабления потрясений предложения, но прошлое ужесточение денежно-кредитной политики еще не ощутило себя в полной мере. Сейчас, когда ставки находятся в трудном положении, необходимо скорректировать денежно-кредитную политику, чтобы мы могли своевременно достичь целевого показателя инфляции, избегая при этом ненужных затрат для экономики. Поэтому мы должны правильно провести дезинфляцию».
Об этом заявил член управляющего совета и будущий управляющий Банка Италии Фабио Панетта, выступая на конференции, организованной Миланским университетом Боккони. «Для этого, — пояснил он, — денежно-кредитная политика может действовать не только за счет повышения ставок, но и за счет сохранения существующего уровня официальных ставок на более длительный срок. Другими словами, постоянство имеет такое же значение, как и уровень». Это особенно верно, поскольку риски для перспектив инфляции стали более сбалансированными, а риски для экономических перспектив сместились в сторону ухудшения. «Позиция, которая включает в себя постоянство, — заключил Панетта, — предлагает больше возможностей гибко адаптировать нашу политику в свете поступающих данных, не оставляя места сомнениям в борьбе с инфляцией.И действительно, нет никаких сомнений: мы полностью привержены своевременному возвращению инфляции к нашей цели. “