13 февраля 2024 г. Сегодня в 15:10
Американская экономика в последние годы росла намного быстрее, чем европейская, потому что Джо Сикспак тратит больше денег, чем европейские потребители. Почему это так и останется ли рост в США выше, чем в еврозоне в ближайшие годы?
Американская экономика работает полным ходом. В январе второй месяц подряд было создано более 300 000 рабочих мест. Экономическая активность в США выросла на 2,5 процента в 2023 году. Это намного больше, чем ожидалось, поскольку многие экономисты год назад предсказывали, что резкое повышение процентных ставок центральным банком США (ФРС) приведет к рецессии. В еврозоне экономическая активность в прошлом году выросла всего на 0,5 процента.
О чем это?
За последние четыре года американская экономика росла более чем в два раза быстрее, чем европейская.
Почему экономический рост в США выше?
Потребление резко возросло в США, поскольку доходы и благосостояние домохозяйств там выросли больше, чем в еврозоне. Европейские семьи экономят больше. Кроме того, война в Украине оказывает давление на европейскую экономику.
Каковы перспективы?
Разница в темпах роста между США и Европой, вероятно, сократится, поскольку сберегательные резервы американских домохозяйств сокращаются. В ближайшие годы многое также будет зависеть от исхода американских президентских выборов.
Американская экономика также работает намного лучше, чем европейская в долгосрочной перспективе. С конца 2019 года, накануне начала пандемии, экономика США выросла более чем на 8 процентов. Еврозоне приходится довольствоваться лишь 3-процентным ростом за последние четыре года.
Разница в темпах роста между США и еврозоной в основном является результатом очень разной динамики потребления домохозяйств. С конца 2019 года американские домохозяйства увеличили свои потребительские расходы на 10,5 процента в объёме. В еврозоне потребление домохозяйств выросло едва ли на полпроцента.
Полноэкранный режим
Более сильный рост потребления в США отчасти обусловлен увеличением располагаемого дохода домохозяйств. У американских компаний больше возможностей для повышения заработной платы, чем у европейских компаний, поскольку производительность труда в США явно растет быстрее, особенно в секторе услуг. Более того, количество отработанных часов в США еще больше увеличилось. Наконец, покупательная способность американских домохозяйств поддерживалась правительством больше, чем в Европе в 2020 и 2021 годах, а цены на энергоносители в Европе выросли в 2022 году больше, чем в США.
Тайна накопительного буфера
«Разница в эволюции реальных доходов может объяснить около трети расходящейся эволюции потребления», — говорят Джозеф Лутон и Майя Крук, два экономиста американского банка JPMorgan. Они исследовали, почему потребление резко растет в США и стагнирует в Европе. В США потребление росло значительно быстрее, чем доходы, поскольку домохозяйства сберегали гораздо меньше, чем до пандемии. В еврозоне произошло обратное. Потребление здесь росло несколько медленнее, чем доходы.
Индекс S&P500, индекс 500 наиболее важных американских акций, вырос на 48 процентов в период с конца 2019 года по конец 2023 года. В частности, стоимость акций технологических компаний, таких как Microsoft и Apple, резко выросла на фондовом рынке. В Европе Stoxx600, индекс 600 наиболее важных акций, за последние четыре года вырос всего на 15 процентов. Цены на жилье также выросли в США больше, чем в Европе. Кроме того, во время пандемии домохозяйства в США и Европе сэкономили гораздо больше, чем обычно, в 2020 и 2021 годах, создав тем самым дополнительные резервы сбережений.
Помимо доходов, на потребление влияет и благосостояние домохозяйств. “Богатство домохозяйств как движущая сила экономического роста недооценивается”, – подчеркивают два экономиста JPMorgan. Рост цен на акции и жилье увеличил благосостояние домохозяйств, особенно в США.
Благосостояние семей как двигатель экономического роста недооценивается.
Джозеф Лутон и Майя Крук
Экономисты JPMorgan
Некоторые исследования показывают, что семьи, которые видят, что их благосостояние увеличивается, меньше сберегают и больше потребляют. Американские семьи израсходуют значительную часть своих дополнительных сбережений в 2022 и 2023 годах, потребляя больше. Европейцы, с другой стороны, немного увеличили свои сберегательные резервы, поскольку теперь они откладывают чуть больше, чем до пандемии. Не сразу понятно, почему европейские потребители гораздо более осторожны, чем американские. Два экономиста JPMorgan говорят о «загадке».
Влияние Украины
Помимо потребительского поведения, (гео)политические события также принесли пользу американской экономике. Война на Украине оказала серьезное негативное влияние на европейскую экономику, поскольку цены на энергоносители резко выросли, и Европе пришлось импортировать много природного газа и нефти. Промышленное производство в Европе и Бельгии за последний год упало. Энергия в Европе намного дороже, чем в США, и американские компании получают субсидии в соответствии с Законом о снижении инфляции. Более высокие цены на энергоносители оказывают положительное влияние на экономику США, поскольку США являются нетто-экспортером нефти и газа.
Американская экономика гораздо менее чувствительна к повышению процентных ставок, чем раньше.
Джордж Саравелос
Стратег Дойче Банка
Кроме того, относительно высокий рост американской экономики обусловлен резким снижением чувствительности к повышению процентных ставок, подчеркивает Джордж Саравелос, стратег Deutsche Bank. Корпоративные чистые процентные расходы продолжали резко снижаться в США в прошлом году, одновременно увеличиваясь в еврозоне и большинстве других развитых стран. Саравелос ссылается на растущую денежную позицию американских компаний, из-за которой их процентные доходы выросли больше, чем процентные расходы. У американских домохозяйств расходы по процентам выросли, но они остаются относительно низкими.
Экономисты ожидают, что разрыв в росте между США и еврозоной резко сократится в ближайшие кварталы из-за замедления экономики США и постепенного восстановления в еврозоне. Рост потребления в США, вероятно, замедлится, поскольку резервы сбережений, накопленные во время пандемии, истощатся.
Трудно предсказать, будет ли благосостояние домохозяйств в США продолжать расти быстрее, чем в еврозоне. Некоторые аналитики считают, что акции технологических компаний США переоценены. Резкий спад на Уолл-стрит может подорвать доверие потребителей и замедлить рост потребления и экономики США. Но рецессия в США на данный момент кажется маловероятной.
Более радикальная программа Трампа
Возможное переизбрание Дональда Трампа представляет собой значительный риск снижения экономического роста.
Лорановский монастырь
Экономист КБС
Конвент отмечает, что политическая программа Трампа в сферах торговли, миграции, независимости институтов и роли США в мире является более радикальной, чем в 2016 году. Кандидат от республиканской партии хочет ввести 10-процентные импортные пошлины на все импортируемые товары. Это означает четырехкратное увеличение налогов. По оценкам еженедельника The Economist, эта мера обойдется американским семьям в среднем в 2000 долларов (1860 евро) в год. Эта оценка не учитывает возможные ответные меры со стороны торговых партнеров.
Более того, Трамп может столкнуться с меньшим сопротивлением со стороны своей администрации, Конгресса и правовой системы во время второго срока, говорит Конвент. Он имеет в виду, среди прочего, назначение трех консервативных судей в Верховный суд в первый срок Трампа. Экономист KBC опасается, что политика Трампа приведет к стагфляции.
По мнению The Economist, переизбрание Джо Байдена повысит роль правительства в экономике. Нынешний президент хочет увеличить социальные расходы и сделать США более экологичными и продуктивными за счет инвестиций. Более высокие налоги на крупные компании и богатые семьи должны финансировать эти дополнительные расходы.
Компромисс для государственных финансов
Растущий уровень долга правительства США является неприемлемым в долгосрочной перспективе.
Джером Пауэлл
Председатель ФРС
По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), дефицит бюджета США в 2023 году составит 8 процентов валового внутреннего продукта (ВВП). Государственный долг вырос до 123 процентов ВВП и, если политика останется неизменной, вырастет до 138 процентов ВВП. ВВП к 2028 году. Коэффициент долга тогда будет почти таким же высоким, как у Греции и Италии. В еврозоне дефицит составляет всего 3 процента ВВП, а коэффициент долга — 89 процентов.
Он спросил во время своего последнего обзора американской экономики. МВФ обратился к администрации Байдена и Конгрессу с просьбой сократить государственный долг. «Для достижения этой цели необходим широкий пакет мер, включая повышение налогов – в том числе для доходов менее 400 000 долларов в год – и реформы социального обеспечения», – заявили в учреждении. Байден исключил повышение налогов для семей с годовым доходом менее 400 000 долларов (371 000 евро).
Ужесточение фискальной политики окажет негативное влияние на рост экономики США. Но соглашение по этому вопросу между Белым домом и Конгрессом кажется вероятным не раньше завтрашнего дня. Республиканцы выступают против повышения налогов, а демократы не хотят сокращать социальные расходы. Возможно, потребуется давление со стороны финансовых рынков, чтобы убедить обе стороны пойти на компромисс.
2024-02-13 21:56:04
1707881258
#Почему #американская #экономика #растет #намного #быстрее #чем #европейская