Почему токенизация реальных активов может способствовать росту кредитования

В течение долгого времени разговоры о финансовой доступности были сосредоточены на доступе к банковским счетам. И прогресс был исключительным: 79% взрослых во всем мире уже имеют учетную запись. За этим улучшением скрывается более серьезная проблема — доступ к капиталу. Даже люди, у которых есть счета, не всегда могут надежно получить доступ к дополнительным деньгам в чрезвычайной ситуации. Проблема больше не в том, что вы владеете аккаунтом (около 1,4 миллиарда взрослые остаются без банковского обслуживания), но и ликвидность.

Проблема ликвидности является серьезной для развивающихся рынков. Микро-, малые и средние предприятия (ММСП) составляют основу этих экономик. Они представляют почти 90% предприятий, составляют до 40% ВВП и создают более половины рабочих мест в мире. Но о 70% ММСП на развивающихся рынках испытывают недостаток финансирования. Формальный дефицит финансирования ММСП составляет около 5,2 триллиона долларов и неофициальный дефицит в 2,9 триллиона долларов. По данным Всемирного банка, около 40% официальных ММСП испытывают кредитные ограничения, при этом 19% полностью ограничены, а еще 21% ограничены частично.

Ограничением не всегда является кредитоспособность; это наличие капитала. Банки и частные кредиторы в развивающихся странах действуют в пределах балансовых ограничений. Высокие процентные ставки, мелкие рынки капитала и небольшое количество вкладчиков ограничивают поток средств.

Производственные предприятия сидят на неоплаченной дебиторской задолженности (неоплаченные счета, которые еще не оплачены клиентами), ожидая неделями или месяцами ликвидности. Даже официально трудоустроенные люди часто не имеют доступа к краткосрочной финансовой гибкости. Более 40% работников во всем мире говорят, что финансовый стресс влияет на их производительность. Это показывает, как дефицит ликвидности напрямую влияет на экономический выпуск. Таким образом, проблема носит структурный характер: рост кредитования на развивающихся рынках по-прежнему привязан к местной ликвидности.

Начинает появляться новая модель, которая отделяет рост кредитования от ограничений на внутренний капитал и вместо этого связывает блокчейн с реальной экономической деятельностью.

Токенизация реальных активов (RWA) приводит к фундаментальному переосмыслению того, как можно финансировать и распределять кредитные мощности. Инфраструктуру блокчейна теперь можно использовать для оцифровки активов, приносящих деньги, таких как дебиторская задолженность малого бизнеса, инструменты торгового финансирования и активы, связанные с заработной платой, такие как дебиторская задолженность по заработанной заработной плате, которая позволяет сотрудникам получить доступ к части заработной платы, которую они уже заработали до запланированного дня зарплаты. Эти активы не обязательно должны просто находиться на местных балансах; их можно структурировать, объединить и распространить более широко.

В сочетании с регулируемой инфраструктурой расчетов стейблкоинов, которая уже обрабатывает транзакции на триллионы долларов каждый год, капиталу больше не нужно поступать из внутренних финансовых систем. Он может подключаться к глобальным пулам ликвидности, которые используют другие источники программируемым и прозрачным образом.

Рынок RWA растет быстрее, что свидетельствует о растущем институциональном доверии к этой модели. Рынок нестейблкоин-токенов RWA вырос примерно с 5 миллиардов долларов в 2022 году до более $24 млрд к середине 2025 года. Это почти в пять раз больше, чем было три года назад. Некоторые отраслевые эксперты полагают, что рынок может достичь 32,4 миллиарда долларов к 2034 году, а затем потенциально триллионы долларов, когда традиционные финансы и технология блокчейна объединятся.

Этот импульс отражает институциональную заинтересованность в том, чтобы сделать капитал более эффективным, прозрачным и программируемым. Инфраструктура блокчейна также делает расчеты намного быстрее и проще. Трансграничные платежи с использованием систем блокчейна могут происходить практически мгновенно и стоить до 96% дешевле, чем обычные методы. Эта эффективность меняет жизнь развивающихся рынков, где транзакционные издержки и временные задержки часто усугубляют проблемы с ликвидностью.

Последствия распространяются как на бизнес-кредитование, так и на индивидуальное кредитование. Токенизация дебиторской задолженности упрощает возврат оборотного капитала малому и среднему бизнесу. Предприятия могут сразу же получить наличные, привязанные к производственным активам, вместо того, чтобы ждать просроченных платежей или иметь дело с ограниченными возможностями местного кредитования. Это делает денежный поток более стабильным, позволяет реинвестировать и поддерживает выход на новые рынки.

Для физических лиц действуют аналогичные принципы. Активы, основанные на заработной плате, такие как потоки доступа к заработанной заработной плате, могут быть структурированы так, чтобы обеспечить краткосрочную ликвидность, не подталкивая работников к дорогостоящим неформальным займам. На многих развивающихся рынках сотрудники живут от зарплаты до зарплаты, несмотря на то, что официально трудоустроены. Предоставление людям ответственного и предсказуемого доступа к их заработанному доходу снижает стресс и повышает производительность.

В этом сценарии ликвидность становится способом сделать экономику более стабильной. Когда МСП получают надежный доступ к капиталу, они нанимают больше сотрудников, внедряют больше инноваций и регулярно увеличивают ВВП. Когда у работников меньше финансового стресса, они более продуктивны на работе, и стабильность семьи укрепляется. Учитывая, что МСП обеспечивают более половины занятости в мире, мультипликативный эффект повышения ликвидности является существенным.

Эта эволюция также согласуется с более широкими целями развития. Улучшение доступа к капиталу помогает создавать хорошие рабочие места, стимулировать экономику и снижать неравенство, что является важными целями Целей устойчивого развития.

Хотя большая часть дискуссий о токенизации RWA была теоретической, реальные реализации начинают демонстрировать ее потенциал. В 2025 году ABHI Middle East сотрудничала с Zignaly и ZIGChain запустить одно из первых действующих предложений частного кредитования RWA в регионе БВСАП. Это партнерство связывает глобальную ликвидность стейблкоинов с краткосрочной дебиторской задолженностью малого и среднего бизнеса, создавая связь между ончейн-капиталом и реальной экономической деятельностью.

Эта модель показывает, как цифровая инфраструктура может сделать капитал более гибким и широко доступным. МСП получают более быстрый доступ к оборотному капиталу, подкрепленному продуктивными счетами, в то время как глобальные поставщики ликвидности могут участвовать в структурированном, прозрачном кредитовании, которое поддерживает реальную экономику.

Но хотя возможности значительны, значительны и обязанности. Стейблкоины и токенизированные активы создают новые типы трансграничных потоков ликвидности, которые связаны с тем, как деньги контролируются, управляются и поддерживаются в стабильном состоянии. Хотя стейблкоины уже используются для транзакций на триллионы долларов ежегодно, расширение их роли на рынках структурированного кредитования требует ясности регулирования и управления рисками.

Кредитный риск не устраняется простой токенизацией. Новые решения по обеспечению прозрачности, соблюдения требований и защиты инвесторов должны идти в ногу с технологическим развитием.

Однако самое важное изменение носит концептуальный характер. В течение последних нескольких десятилетий расширение кредитования на развивающихся рынках было напрямую связано с наличием капитала в стране. Когда страна сталкивается с нехваткой ликвидности, объем доступных кредитов иссякает. Когда балансы ограничены, способность страны к экономическому росту ограничена.

С появлением токенизации RWA и использованием стейблкоинов для обеспечения ликвидности впервые открывается возможность подключения кредитной инфраструктуры на развивающихся рынках к глобальным рынкам капитала соответствующим образом.

В будущем ответ на вопрос о том, как добиться финансовой доступности, может заключаться не просто в предоставлении людям доступа к счетам и кредитам. Ответ может заключаться в переосмыслении способа доступа к рынкам капитала: от ограниченного к взаимосвязанному. Токенизированные реальные активы могут стать ответом на создание более устойчивой, инклюзивной и эффективной финансовой системы для развивающихся рынков.