Протоколы Федеральной резервной системы подчеркивают глубокие трещины в центральном банке США

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

В этом месяце на встрече американских чиновников, устанавливающих ставки, возникли разногласия по поводу того, следует ли отдавать приоритет борьбе с инфляцией, а не охлаждению рынка труда, как показали протоколы одного из наиболее разделенных голосов по монетарной политике за последние десятилетия.

Хотя многие политики заявили, что последние данные указывают на то, что торговая война президента Дональда Трампа не вызовет постоянного ценового давления, некоторые органы, устанавливающие ставки, «указали на риск укоренения более высокой инфляции», говорится в протоколе встречи 9-10 декабря, опубликованном во вторник.

В протоколе добавлено, что некоторые органы, устанавливающие ставки, выразили обеспокоенность тем, что снижение процентных ставок может быть «неправильно истолковано» как сигнал о том, что ФРС больше не намерена держать ценовое давление под контролем.

В протоколе зафиксировано собрание, на котором три голоса проголосовали против решения сократить стоимость займов в США на четверть пункта до диапазона от 3,5 до 3,75 процента — разногласия в масштабах, невиданных с 2019 года. Последний раз разногласий было больше в начале 1990-х годов.

Остан Гулсби, глава ФРБ Чикаго, присоединился к своему коллеге из ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмиду, проголосовав за сохранение стоимости займов на прежнем уровне. Глава ФРС Стивен Миран, союзник Трампа, повторил свой призыв к более глубокому снижению ставки на 0,5 процентного пункта.

Так называемые точечные диаграммы, которые показывают прогнозы американских чиновников по стоимости заимствований и экономики, показали, что еще четыре региональных президента ФРС поддержали бы сохранение процентных ставок на стабильном уровне в попытке охладить постоянно повышающийся рост потребительских цен.

Протокол также показывает, что среди девяти разработчиков ставок, которые поддержали снижение, «некоторые» заявили, что «решение было хорошо сбалансированным или что они могли бы поддержать сохранение целевого диапазона без изменений».

Инфляция расходов на личное потребление в сентябре составила 2,8% и остается значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.

Отдельный отчет по потребительским ценам за октябрь предполагает, что инфляционное давление может снизиться. Однако многие экономисты говорят, что падение отчасти было связано с ошибками в сборе данных, вызванными недавним приостановкой работы правительства, и методологиями, которые Бюро статистики труда использовало для подготовки отчета.

Между тем, данные о росте в третьем квартале показали, что экономика США выросла более высокими, чем ожидалось, темпами роста в годовом исчислении на 4,3%.

Несогласие с декабрьским сокращением ставки (третье сокращение на четверть пункта при таком же количестве голосов) подчеркивает масштаб проблемы, с которой столкнется преемник председателя ФРС Джея Пауэлла, когда он уйдет с поста в мае 2026 года.

Трамп заявил в понедельник, что он, скорее всего, назовет кандидата, который станет преемником Пауэлла на посту председателя «когда-нибудь» в январе.

Директор Национального экономического совета и его близкий союзник Кевин Хассетт считается фаворитом на эту роль.

Бывший управляющий ФРС Кевин Уорш и нынешний управляющий Кристофер Уоллер, который первым среди руководителей центрального банка призвал к снижению ставок, также дали интервью на эту роль.

Трамп сделал готовность агрессивно сократить стоимость займов предварительным условием для победы в номинации, при этом президент настаивает, что процентные ставки должны достигать 1 процента для укрепления крупнейшей экономики мира.

Но после декабрьского голосования Пауэлл дал понять, что планка для дальнейших сокращений высока.

Многие из региональных президентов ФРС, которые больше всего обеспокоены инфляцией, будут иметь право голоса в 2026 году, в том числе Бет Хэммак из Кливленда, Лори Логан из ФРС Далласа и глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.