Путь регулирования WBD и Paramount может быть проще, чем объединение Netflix

Через день после Парамаунт Скайданс стал победителем и взял на себя управление другим медиа-гигантом Уорнер Бразерс Дискаверивопросы о дальнейшем регулировании компаний растут.

Совет директоров ВБД заявил в четверг, что пересмотренное предложение Paramount по цене 31 доллар за акцию превосходит существующее предложение от Нетфликсчто побудило стримера объявить, что он полностью отказывается от сделки и расчищает путь для Paramount.

Парамаунт повышенное предложение — выше 30 долларов за акцию — было последним в серия ходов она сделала это после того, как в конце прошлого года подала враждебную заявку на покупку WBD. Первоначально компания проиграла в тендерной войне Netflix, которая предлагала $27,75 за акцию.

Последнее предложение Paramount также включало плату за разрыв в размере 7 миллиардов долларов, если сделка не получит одобрения регулирующих органов. Согласно отчету, поданному в пятницу, компания уже выплатила комиссию за разрыв в размере 2,8 миллиарда долларов, которую WBD задолжал Netflix, если сделка сорвется.

Но эксперты медиаиндустрии заявили, что сделка с Paramount пройдет проверку со стороны правительства с большей вероятностью, чем тогда, когда на горизонте был Netflix.

Хотя руководители Netflix заявили, что они «полностью уверены», что их сделка выполнится. получить одобрениеслияние объединило бы два ведущих потоковых сервиса — Netflix и Paramount+ — и потенциально могло бы поднять цены для потребителей и снизить конкуренцию.

В начале декабря Трамп заявил, что сделка Netflix-WBD «может стать проблемой» из-за увеличения доли рынка, которую Netflix получит, заявив, что он будет участвовать. Он вернулся к этим комментариям ранее в этом месяце, заявив, что сделка будет заключена по единоличному усмотрению Министерства юстиции.

И хотя размер объединенной компании Netflix и WBD был одним из крупнейших антимонопольных препятствий для компаний, этот вопрос все еще может быть поднят для Paramount.

И Paramount, и WBD имеют обширные портфели телесетей, в дополнение к Paramount+, насчитывающему 78,9 миллиона подписчиков, согласно последнему отчету о доходах, и HBO Max, насчитывающему 131,6 миллиона подписчиков до конца 2025 года.

Руководители Paramount утверждали, что одним из плюсов их предложения было то, что сделка с медиакомпанией привлечет меньше внимания со стороны правительства. Отец генерального директора Paramount Skydance Дэвида Эллисона Оракул соучредитель Ларри Эллисон, как известно, имеет тесные отношения с президентом Дональд Трамп.

Зять Трампа Джаред Кушнер поддержка Сделка Paramount, согласно документации, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам.

Тем не менее, предложенная Paramount сделка подверглась критике из-за того, что она потенциально может финансироваться суверенными фондами благосостояния Саудовской Аравии; Абу-Даби, Объединенные Арабские Эмираты; и Катар. Компания имеет ранее сказал что эти организации согласились отказаться от всех прав управления, включая представительство в совете директоров.

Генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонтадемократ, предупредил в четверг вечером, что слияние «не является завершенной сделкой» и что Министерство юстиции Калифорнии, которое проводит открытое расследование по сделке, будет энергично проводить ее проверку.

А сенатор-демократ от Массачусетса Элизабет Уоррен заявила в своем заявлении, что слияние Paramount и WBD является «антимонопольной катастрофой, угрожающей ростом цен и уменьшением выбора для американских семей».

«Конечно, в этой сделке возникают новые проблемы, связанные с новостями, кабельными сетями, международными линейными сетями и т. д., но мы по-прежнему считаем, что сделка WBD/PSKY в целом более приемлема», — пишут аналитики. «И, особенно после реакции на соглашение WBD/NFLX, мы считаем, что политическая позиция PSKY в глазах нынешней администрации США намного сильнее, чем у Netflix».

Аналитики отметили, что остаются вопросы о том, как Министерство юстиции будет определять конкурентный рынок для компаний, и предположили, что Netflix, вероятно, решила не соответствовать превосходному предложению Paramount из-за того, что «вероятно, это будет жестокая проверка со стороны регулирующих органов».

Пятничная заметка аналитиков Morningstar подтвердила эти мысли. Аналитики заявили, что этот шаг был правильным как для Netflix, так и для Paramount, поскольку, по их мнению, Netflix излишне переплачивал за потоковую передачу и студии WBD.

Примечательно, что Paramount стремилась купить всю компанию WBD, включая ее сети платного телевидения, такие как >, TBS и TNT, в то время как Netflix хотела купить только студию компании и потоковые активы.

«На наш взгляд, это лучший результат для акционеров Warner, поскольку мы полагаем, что при более высокой вероятности быстрого одобрения регулирующих органов и неопределенности относительно стоимости и риска сетевого бизнеса, который они сохранили бы, лучшим предложением были бы 30 долларов наличными», — пишут аналитики.

Аналитики добавили, что они не ожидают, что Paramount столкнется с какими-либо регуляторными проблемами в процессе одобрения.

Тем не менее, Парен Кнаджян, партнер консалтинговой фирмы EisnerAmper, заявил, что дальнейшее регулирование Paramount остается сложным и еще не завершено. По его словам, хотя опасения по поводу сделки Netflix-WBD сосредоточены в основном на библиотечном контенте, сделка Paramount-WBD представляет собой скорее попытку «горизонтальной консолидации» между кабельным телевидением, спортом, потоковым вещанием и новостями, сказал он.

«Я думаю, что самое главное, на чем мы собираемся сосредоточиться, — это концентрация интеллектуальной собственности под одной крышей», — сказал Кнаджян CNBC. «Какую силу это дает этому новому существу с точки зрения способности взимать больше?»

Кнаджян сказал, что Paramount также столкнется с политическими проблемами, не только со стороны политиков штата и федерального правительства, но и между > и CBS, объединяющимися под одной крышей, в дополнение к опасения по поводу франшиз блокбастеров как «Звездный путь» и «Гарри Поттер».

В конечном итоге одобрение сделки будет сводиться к тому, на какие уступки придется пойти двум компаниям, чтобы развеять любые опасения по поводу возможной монополии СМИ.

«Давление регулирующих органов, политическое давление — это те вещи, которые, безусловно, задержат сделку и сделают ее более сложной, и я думаю, что для того, чтобы она состоялась, потребуются значительные уступки.

На это влияет так много факторов. Это гораздо сложнее, чем многие другие сделки, которые мы видели в прошлом», — сказал Кнаджян.

– Лилиан Риццо из CNBC внесла свой вклад в подготовку этого репортажа.