Рискованная попытка Америки снова сделать Аргентину великой

Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно

Ваш путеводитель по тому, что означает второй срок Трампа для Вашингтона, бизнеса и мира

Что означает аббревиатура «Мага»? Большинство американских избирателей, если их спросят, сослались бы на движение «Сделаем Америку снова великой», поддерживаемое президентом Дональдом Трампом. Но на этой неделе министр финансов Скотт Бессент придал этому понятию новый поворот. В сообщении в социальных сетях, в котором объявляется о выделении Аргентине своп-линии на 20 миллиардов долларов, он утверждает, что эта помощь должна позволить президенту Хавьеру Милею «сделать Аргентину снова великой».

Так будет ли работать вторая версия Мага? Непонятно, мягко говоря. Поскольку в воскресенье Милею предстоят решающие промежуточные выборы, валютные рынки уже прогнозируют дальнейшее падение аргентинского песо, а доступные к использованию валютные резервы страны опасно низки. Тем временем экономика скатывается в рецессию, а некоторые избиратели восстают против радикальной политики свободного рынка Милеи, которая хочет сохранить сильный песо, чтобы подавить инфляцию.

Действительно, шутники теперь говорят об аббревиатуре «Мада» — или «Снова объявить дефолт Аргентины» — поскольку возникают сомнения относительно того, сможет ли Милей действительно избежать финансового кризиса, даже с этим пакетом поддержки США и огромным, авансовым кредитом от МВФ.

Но по мере развития спекуляций Бессент также сталкивается как минимум с тремя рисками. Одна из них связана с внутренней политикой: опросы показывают, что почти половина сторонников Трампа ненавидят этот план. «База хочет поддержать президента, но они в замешательстве — потому что штат и казначейство не объяснили должным образом стратегическую важность Аргентины или Милеи», — говорит мне Стив Бэннон, бывший главный стратег Белого дома. Он отмечает, что беспокойство частично отражает опасения, что это скорее помощь Уолл-стрит, чем союзник.

Второй риск связан с финансовой геополитикой. Эта сделка подчеркнула, что администрация Трампа не просто привержена «геоэкономическому» сценарию, использующему торговую политику для управления государством, — она также использует доллар в качестве дипломатического оружия.

В некотором смысле это неудивительно. Как отмечают ученые, в том числе Эдвард Фишман и Маттео Маджори, гегемонистская сила Америки сегодня заключается не в цепочках производственных поставок, поскольку Китай доминирует в ключевых узких точках. Вместо этого он опирается на статус доллара как резервной валюты и финансовое доминирование США. И прошлые администрации также использовали этот инструмент. Просто посмотрите, как правительство Байдена исключило таких врагов, как Россия, из долларового финансирования с помощью санкций.

Однако администрация Трампа сейчас использует долларовую гегемонию (т.е. геофинансирование) по-новому — не только посредством санкций, но и посредством угроз ввести огромные тарифы на страны, которые диверсифицируются от доллара. И этот аргентинский пакет помощи показывает, что Бессент теперь также политизирует долларовые своп-линии.

В конце концов, когда в прошлом Федеральная резервная система предлагала временные своп-линии развивающимся рынкам – как это было во время финансового кризиса 2008 года – она делала это, оценивая их экономическую мощь, а не политику. То же самое произошло, когда ФРС создала постоянные своп-линии для крупных стран, таких как Япония или Великобритания.

Однако сейчас Бессент использует отдельный механизм Казначейства Аргентины, известный как Валютный стабилизационный фонд. Трамп рассматривает Милея, выступающего за бизнес и резко критикующего правительство, как политического союзника, а также хочет дать отпор китайскому влиянию в Латинской Америке, одновременно получая доступ к минералам Аргентины.

Другими словами, то, что происходит, является обнаженной формой финансового империализма. И это, вероятно, заставит другие страны еще больше нервничать, полагаясь на помощь США или рассчитывая на наличие долларовой своп-линии, учитывая будущую «цену», которую Трамп может получить. Вместо этого они, вероятно, продолжат диверсифицироваться в недолларовые активы, включая золото, и объединяться новыми способами. В конечном итоге это может уменьшить, а не усилить гегемонистскую силу доллара.

Есть и третий, более тонкий риск, связанный с доверием к самому Бессенту. Цель этой своп-линии с Аргентиной, которая дополняется новой валютной интервенцией и предполагаемым пакетом банковской поддержки в размере 20 миллиардов долларов, состоит в том, чтобы остановить обвал песо. Однако большинство показателей показывают, что аргентинская валюта переоценена, возможно, на 20 процентов, и, следовательно, должна упасть. Бессент и Милей пытаются бороться с финансовой гравитацией.

Если им это удастся, Казначейство США будет выглядеть всемогущим. Но если он потерпит неудачу, этот мачо-образ американской мощи будет подорван — и инвесторы могут задаться вопросом, сможет ли Вашингтон бросить вызов другим формам финансовой гравитации, таким как риски, которые представляет для рынка казначейских облигаций постоянно растущий долг США.

На данный момент мало что указывает на материализацию таких рисков; Доходность казначейских облигаций до сих пор оставалась удивительно низкой. Отчасти это связано с тем, что дефицит США в последнее время сократился (немного), ФРС снизила ставки, Бессент ловко провел аукционы по облигациям, а рынки теперь настолько наводнены ликвидностью, что подняли цены почти на все активы, включая облигации.

Но те же самые факторы, которые в настоящее время приводят к постоянному росту цен на активы — избыточная ликвидность и кредитное плечо — также заставляют инвесторов нервничать по поводу будущего финансового краха и статуса бумажных валют, если (или когда) все эти пузыри лопнут. Таким образом, Бессент не может позволить себе ничего, что могло бы подорвать доверие инвесторов.

Другими словами: если пакет помощи США не сможет остановить рыночный кризис в Аргентине, это не только нанесет ущерб Милею, но и может негативно отразиться и на Вашингтоне. Таким образом, все внимание сейчас приковано к воскресному голосованию – и сможет ли эта аргентинская версия Мага жить со своим полностью американским аналогом или же она запятнает свой блеск.

[email protected]