Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Растущие процентные выплаты по долгам и вялый экономический рост оставили канцлера Великобритании Джереми Ханта с небольшой объем для предвыборного снижения налогов, как предполагает последний анализ.
Хант предупредил на прошлой неделе о «трудные решения» по государственным финансам в своем осеннем заявлении от 22 ноября, поскольку правительство сталкивается с трудной экономической ситуацией.
Анализ, проведенный аналитическим центром Института финансовых исследований, опубликованный во вторник, подчеркнул давление, с которым сталкивается Хант, поскольку он пытается справиться с призывами правой Консервативной партии добиться своего. налоговые льготы до следующих всеобщих выборов.
По прогнозам IFS, государственный заимствование в этом году достигнет 112 миллиардов фунтов стерлингов, или 4,2 процента валового внутреннего продукта. Эта цифра ниже мартовских прогнозов, но значительно выше долгосрочного среднего показателя — и на 60 миллиардов фунтов больше, чем прогнозировалось в весеннем бюджете 2022 года.
В результате государственный долг останется на уровне, близком к 100 процентам национального дохода, даже несмотря на то, что впереди нас ждет жесткое урегулирование государственных расходов и дальнейшее повышение налогов.
«Мы находимся в ужасном финансовом затруднении», — сказал Пол Джонсон, директор IFS. «Ценой нашего высокого уровня задолженности, неспособности стимулировать экономический рост и высокой стоимости заимствований, вероятно, станет длительный период высоких налогов и ограниченных расходов».
В IFS заявили, что независимо от того, соблюдает ли канцлер свое добровольное бюджетное правило, требующее снижения долга как доли национального дохода между четвертым и пятым годами прогнозируемого периода, не имеет большого значения. Аналитический центр отметил, что это правило было слишком легко обмануть, предусмотрев в будущем сокращение расходов, что не вызывало особого доверия.
Как и другие правительства, Великобритания находится под давлением, чтобы продемонстрировать, что она получает контроль над своим огромным государственным дефицитом на фоне непостоянных рынков облигаций и повышенного уровня инфляции.
В Британии эта проблема усложнилась из-за растущей доли государственных расходов, расходуемых на выплату процентов по долгам.
Расходы на проценты по долгу достигли 4,4 процента национального дохода в последнем финансовом году — по сравнению со средним показателем в 2 процента за первые два десятилетия века.
По данным IFS, в среднесрочной перспективе он останется на уровне 3 процентов ВВП или выше, что на 26 миллиардов фунтов стерлингов в год выше предыдущего уровня.
Согласно текущим прогнозам рыночных ставок, правительство потратит на проценты по долгам в 2026-2027 годах на 20 миллиардов фунтов больше, чем прогнозировало Управление бюджетной ответственности в марте, в результате чего расходы составят 108 миллиардов фунтов, согласно данным IFS.
Даже если Банк Англии снизит процентные ставки более резко, чем ожидалось, как прогнозируют аналитики Citi, которые работали с IFS над прогнозом, государственные расходы на проценты по долгам останутся выше, чем прогнозы, сделанные совсем недавно, в бюджете на март 2022 года.
Если исключить растущие процентные выплаты по долгам, государственные финансы Великобритании в обновленных прогнозах на следующий месяц будут выглядеть лучше, чем прогнозировал OBR в марте, признал IFS в своем «Зеленом бюджете».
Хотя аналитический центр обнаружил, что Хант собирается зарегистрировать самый большой первичный профицит за поколение к 2027-2028 годам, он предупредил, что профицит не создает места для раздач.
Запас Ханта по сравнению с его собственными бюджетными целями зависит от налоговых планов и планов расходов, достоверность которых «сомнительна», сказал Джонсон. Планы включают шестилетнюю заморозку индивидуальных налоговых льгот и порогов, что составило «колоссальное» увеличение налогов на 52 миллиарда фунтов стерлингов, сказал Джонсон, утверждая, что Хант окажется под политическим давлением, чтобы прекратить это досрочно.
Планы расходов канцлера также подразумевали сокращение большинства расходов на государственные услуги после того, как были учтены обязательства по обороне, кадровым ресурсам Национальной службы здравоохранения и расширению бесплатного ухода за детьми. На практике сокращения будут для них «жестким лекарством», сказал Джонсон.
На прошлой неделе МВФ предупредил правительства сделать больше для ограничения государственных заимствований, заявив, что неспособность сделать это может подорвать усилия центральных банков по борьбе с инфляцией.
Бен Набарро, главный британский экономист Citigroup, сказал, что домохозяйства уже будут испытывать трудности в следующем году, поскольку более высокие процентные ставки продолжают кусаться, а налоги растут.
Несвоевременная финансовая раздача, которая разожгла инфляцию, может «потребовать многократных выплат, не только в виде повышения налогов, но и в результате затяжной рецессии, вызванной денежно-кредитной политикой», предупредил он.
