Суверенные облигации и рупия ослабли в среду после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл наметил более агрессивный путь повышения ставок в США, чем ожидалось, что вызвало опасения по поводу оттока капитала из развивающихся рынков, таких как Индия.
В то время как продажи долларов экспортерами в конце финансового года помогли рупии компенсировать некоторые потери, доходность 10-летних государственных облигаций достигла самого высокого внутридневного уровня с 4 ноября 2022 года на фоне резкого роста доходности долговых обязательств США. Цены на облигации и доходность изменяются в обратном направлении.
Рупия закрылась на уровне 82,06 за доллар США против 81,92 на предыдущем закрытии. По словам трейдеров, в течение дня национальная валюта ослабла до минимума в 82,29 за доллар, после чего получила поддержку от экспортеров, стремящихся зафиксировать продажи в долларах на прибыльном уровне.
Доходность наиболее ликвидных 10-летних государственных облигаций закрылась на уровне 7,45% в среду против 7,43% в понедельник. Индийские рынки облигаций и валюты были закрыты во вторник в связи с праздником Холи. В ходе торгов доходность 10-летних облигаций выросла до 7,47%.
В 2023 году доходность 10-летних облигаций подскочила на 12 базисных пунктов. Рост доходности государственных облигаций приводит к увеличению стоимости заимствований в экономике, поскольку суверенный долг является ориентиром для оценки долга, выпущенного юридическими лицами.
Более того, в редких случаях кривая доходности индийских облигаций перевернулась: доходность 364-дневных государственных казначейских векселей в настоящее время на три базисных пункта выше, чем доходность 10-летних облигаций. При обычных обстоятельствах более долгосрочные облигации приносят более высокую доходность, чтобы компенсировать риски инфляции и роста в течение более длительного периода.
В то время как инверсии кривой доходности в США, как известно, являются индикатором экономической рецессии, кривая доходности в Индии может вместо этого отражать повышенную степень неопределенности в отношении инфляции, процентных ставок и более жестких условий ликвидности в банковской системе, говорят трейдеры.
«Повышение краткосрочных ставок также является признаком сокращения ликвидности. Теперь рынок полагает, что RBI также повысит ставки. Данные по инфляции, которые будут опубликованы в понедельник, будут иметь решающее значение. До тех пор рынки будут оставаться в напряжении», — сказал Мадан Сабнавис, главный экономист Bank of Baroda.
«Теоретически такое явление рассматривается как предвестник рецессии. Хотя здесь это не так, замедление неизбежно», — сказал он.
По словам главы ICICI Securities Primary Dealership Навина Сингха, доходность 10-летних облигаций может протестировать психологически значимую отметку в 7,50% на основании двух ключевых событий: данных о занятости в США в пятницу и данных об инфляции в Индии, которые будут опубликованы на следующей неделе.
«Сейчас сложная ситуация для развивающихся рынков, ФРС может снова повысить ставки на 50 базисных пунктов в этом месяце после того, как выбрала небольшое повышение ставок к концу 2022 года. Разница в ставках между Индией и США станет меньше», — сказал Сингх. .
Выступая во вторник перед Банковским комитетом Сената с полугодовыми показаниями, Пауэлл сказал, что последние экономические данные США оказались сильнее, чем ожидалось, что предполагает, что окончательный уровень процентных ставок, вероятно, будет выше, чем ожидалось ранее.
Более высокие процентные ставки в США обычно побуждают глобальных инвесторов устремляться в крупнейшую экономику мира, что приводит к укреплению доллара и оказывает давление на валюты развивающихся рынков. Индекс доллара, который измеряет валюту против шести конкурентов, составил 105,68 в 15:30 по восточному стандартному времени против 104,60 в то же время в понедельник.
Стремясь снизить высокую инфляцию, ФРС с марта 2022 года повысила процентные ставки на 450 базисных пунктов, что стало самым агрессивным циклом ужесточения примерно за четыре десятилетия.
