Слияние Capital One-Discover может столкнуться с жесткой антимонопольной проверкой в ​​Вашингтоне

Официальную презентацию для Уолл-стрит руководители двух компаний начали во вторник с представления своей сделки как блага для держателей карт и акционеров. Ричард Фэйрбанк, исполнительный директор Capital One, заявил инвесторам, что слияние «позволит нам более эффективно конкурировать с некоторыми из крупнейших банков и платежных компаний в Соединенных Штатах».

«Мы считаем, что у нас хорошие возможности для одобрения», — добавил Фэрбенк.

Но окончательное решение находится в руках федеральных антимонопольных органов и банковских чиновников, которые должны взвесить экономические издержки и потенциальные выгоды или вред для потребителей. Этот процесс сразу же оказался сложным и чреватым политикой для Байдена — яростного публичного врага крупных компаний, которые становятся все крупнее, — прямо в разгар года выборов.

Под его руководством правительство США агрессивно стремилось контролировать корпоративную консолидацию, утверждая, что отсутствие конкуренции частично ответственно за рост цен во всей экономике. По мере распространения новостей о слиянии некоторые политики во вторник скептически отнеслись к преимуществам объединения Capital One и Discover, которое может стать крупнейшим кредитором кредитных карт в Соединенных Штатах.

«Заверенное слияние, которое сделает влиятельные финансовые компании еще больше и могущественнее, ничего не принесет семьям», — заявил в своем заявлении сенатор Шеррод Браун (штат Огайо), председатель банковского комитета Сената. «Мы будем следить за всеми событиями, чтобы гарантировать, что это слияние не приведет к обогащению акционеров и руководителей за счет потребителей и малого бизнеса».

Отвечая на вопрос о потенциальном мегаслиянии рано утром во вторник, Лаэль Брейнард, директор Национального экономического совета Белого дома, сказала CNBC, что она не может «говорить о каких-либо конкретных случаях». Но она подчеркнула, что Байден «очень заинтересован в восстановлении конкуренции по всей территории Соединенных Штатов», добавив: «Слишком долго мы наблюдали большую консолидацию, которая не приносила пользы, а скорее требовала определенных затрат».

«И поэтому мы действительно стали свидетелями возрождения приверженности конкуренции, которая уравнивает правила игры для малого бизнеса», — сказал Брейнард.

Если правительство в конечном итоге даст на сделку зеленый свет, Capital One ожидает кардинальные изменения в своем бизнесе.

Компания из Маклина, штат Вирджиния, выпускает собственные кредитные карты, которыми владеют около 100 миллионов человек, но для обработки этих транзакций она также полагается на Visa и Mastercard. Приобретя компанию Discover со штаб-квартирой в Ривервуде, штат Иллинойс, которая выпускает кредитные карты и контролирует собственную платежную сеть, Capital One получит возможность закрепиться на новой обширной глобальной платформе, охватывающей более 200 стран.

После принятия на себя банковского бизнеса Discover объединенная компания также будет иметь депозиты на сумму более 450 миллиардов долларов, что сделает его шестым по величине банком страны, обогнав Morgan Stanley, Truist Financial Corp., PNC и Goldman Sachs.

«Мы считаем, что в данный момент это подходящая возможность для Discover», — сказал Майкл Роудс, исполнительный директор Discover, во время разговора с инвесторами, добавив, что Capital One «разделяет наши ценности, включая нашу приверженность превосходному обслуживанию клиентов. … Эта сделка представляет собой прогресс для обеих наших компаний».

Акции обеих компаний во вторник выросли, хотя акции Discover, которые Capital One купила бы с премией, выросли еще больше.

Представленный сетью универмагов Sears почти четыре десятилетия назад, Discover уже давно известен высокими кредитными лимитами, щедрыми возможностями возврата денег и относительно низкими процентными ставками. В последние месяцы компания столкнулась со значительными трудностями, включая проблемы с соблюдением требований, которые серьезно ударили по доходам, после чего ушел ее последний топ-менеджер. Но наблюдатели задаются вопросом, может ли потеря конкурента дорого стоить миллионам потребителей, некоторые из которых говорят, что им нравятся услуги Discover, такие как поддержка клиентов.

«Теперь это будет еще одно учреждение типа «слишком большое, чтобы обанкротиться», — сказала Майра Родригес Валладарес, управляющий директор консалтинговой фирмы по финансовым рискам MRV Associates. «У руководителей слюнки текут по поводу потенциальных доходов, но меня беспокоит то, что потребители теперь будут иметь на один выбор меньше. Каждый раз, когда вы начинаете сокращать предприятия, возникает вопрос: начинают ли они превращаться в олигархические монополии?»

В Вашингтоне предлагаемая сделка станет первым крупным слиянием банков при Байдене, который временами резко критиковал финансовый сектор. Однако в прошлом году его администрация предприняла экстраординарное вмешательство, чтобы не дать обанкротившемуся банку — Банку Кремниевой долины — дестабилизировать банковскую систему в более широком смысле.

Формальный обзор является основной обязанностью банковских регуляторов страны в Министерстве финансов, а также Федеральной резервной системы, которые должны оценить конкурентное воздействие сделки на сообщества по всей стране. Расследование может занять месяцы — Capital One ожидает, что сделка будет закрыта в конце 2024 или начале 2025 года — что потенциально может привести к совпадению с президентскими выборами этой осени.

«Как бы то ни было, это послужит индикатором того, как регулирующие органы думают о сделках в сфере финансовых услуг», — сказал Дэвид Шифф, глава отдела потребительского и розничного банковского обслуживания в West Monroe, консалтинговой компании в области цифровых услуг. «Теперь мы посмотрим, как это будет на самом деле».

Министерство юстиции обычно консультирует банковских чиновников и может согласовывать условия со сливающимися компаниями или подать в суд с целью заблокировать сделку. Представитель отказался комментировать потенциальное слияние, поскольку агентство обычно хранит молчание о проверке транзакций. Министерство финансов не ответило на запрос о комментариях.

Но сделка, скорее всего, столкнется с тяжелой борьбой в столице страны, где антимонопольные органы под руководством Байдена действовали с новой скоростью и агрессией — и оспаривали корпоративные сделки, которые чиновники могли бы одобрить при прошлых администрациях.

В прошлом году, например, правительство попыталось заблокировать предложенное объединение JetBlue и Spirit Airlines, и оно попыталось, но безуспешно, помешать Microsoft захватить Activision Blizzard, компанию по производству видеоигр, в 2022 году. Федеральная торговая комиссия также может приближается к судебному иску о прекращении слияния двух продуктовых сетей Kroger и Albertsons.

Предстоящее слияние Capital One и Discover, скорее всего, вызовет «значительную общественную реакцию и повлечет за собой повышенное внимание регулирующих органов», прогнозирует Джереми Кресс, со-директор Центра финансов, права и политики Мичиганского университета. Он указал на «позицию нынешней администрации и приоритет, который Белый дом Байдена уделяет развитию конкуренции во всей экономике».

В обширном указе Байдена от июля 2021 года называется для «более тщательного изучения» сделок, связанных с банками. Выступая в Белом доме, президент в общих чертах пообещал: «Никакой больше терпимости к злоупотреблениям со стороны монополий. Больше никаких плохих слияний, которые ведут к массовым увольнениям, росту цен и ограничению возможностей как для работников, так и для потребителей».

Директива Белого дома в конечном итоге привела к тому, что в январе этого года Министерство финансов начать создавать правила это, по сути, делает процесс рассмотрения слияний более рациональным. Другие финансовые регуляторы сосредоточили внимание на конкретных практиках, таких как взвинчивание цен и чрезмерные комиссии, которые банки и компании, выпускающие кредитные карты, могут применять в отсутствие правил, блокирующих их.

Тем временем министерство юстиции пообещало тщательно расследовать финансовые мегасделки: Джонатан Кантер, главный чиновник антимонопольного ведомства, заявил в июне прошлого года, что правительство не будет уклоняться от надзора за «крупнейшими и наиболее влиятельными игроками». Он добавил, что правительство будет проявлять особый интерес к тому, в какой степени «транзакция угрожает укрепить власть наиболее доминирующих банков за счет исключения существующих или потенциальных разрушительных угроз или конкурентов».

Банковский сектор, со своей стороны, в основном отвергает призывы к усилению надзора.

«Банки не объединяются, чтобы стать больше. Они всегда стремятся к какой-то эффективности», — сказала Линдси Джонсон, президент Ассоциации потребительских банков, в совет директоров которой входит Capital One. Она добавила, что отрасль представляет собой «высококонкурентное пространство».

Некоторые сторонники сделки полагают, что объединение Capital One и Discover может привести к созданию более выгодных условий для предприятий и держателей карт, поскольку оно создаст серьезного конкурента карточным сетям Mastercard и Visa. По словам Марбу Браун, консультанта и бывшего руководителя отдела обслуживания клиентов в Chase, Capital One может также почувствовать необходимость «повысить свои льготы», чтобы привлечь на свою сторону держателей карт Discover, которые обычно имеют хорошие кредитные рейтинги и высокие доходы.

«Capital One получит совершенно новую группу премиальных клиентов, и им придется приложить больше усилий, чтобы их удержать», — сказал он.

Но другие опасаются, что поглощение приведет к ограничению выбора для потребителей, что приведет к более высоким комиссиям, увеличению процентных ставок и ухудшению обслуживания клиентов, поскольку объединенная компания стремится сократить расходы.

На Капитолийском холме некоторые законодатели даже призвали администрацию Байдена категорически отвергнуть слияние. Сенатор Элизабет Уоррен (демократ от Массачусетса), давняя сторонница антимонопольного правоприменения, раскритиковала эту сделку как сделку, которая «угрожает нашей финансовой стабильности, снижает конкуренцию и приведет к увеличению комиссий и стоимости кредитов для американских семей».

«Эта сделка с Уолл-стрит опасна и нанесет вред трудящимся», — сказала она.